特朗普上臺開辟美元新時代，美元走強或成新興經(jīng)濟體噩夢

　　對新興市場而言，強勁的美元將是一場循環(huán)的噩夢。
　　
　　預(yù)測未來是一項艱巨的任務(wù)。但目前策略師們普遍同意的一件事是特朗普的上臺將開辟美元主導(dǎo)地位的新時代，這將產(chǎn)生廣泛的影響。
　　
　　發(fā)展中經(jīng)濟體將成為美元上漲的最大受害者之一；他們對極端沖擊更為敏感。
　　
　　美元走強
　　
　　美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)全球經(jīng)濟學(xué)家哈瑞斯(Ethan Harris)觀點，他周二(12月13日)稱，兩大因素將損害新興市場。其一是美國更高的利率引發(fā)的(新興市場)資本外流；其二是貿(mào)易保護主義。
　　
　　FactSet數(shù)據(jù)顯示，衡量美元兌六種一籃子貨幣表現(xiàn)的美元指數(shù)近期打破了其狹窄的走勢區(qū)間，價格一度創(chuàng)2002年末以來的最高位。
　　
　　摩根大通卡澤諾夫 (J.P. Morgan Cazenove)的股票策略師Mislav Matejka稱，美元指數(shù)走高不利于巴西、中國和俄羅斯，因統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，這些國家貨幣和美元之間呈現(xiàn)出的負(fù)相關(guān)系數(shù)最高，美元越強勁，這些國家貨幣越疲軟。
　　
　　在特朗普勝選前，Matejka已經(jīng)將新興市場的評級下調(diào)至“中性”，因美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期使美元走強。
　　
　　摩根斯坦利(Morgan Stanley)策略師雷德克(Hans Redeker)預(yù)計，在2018年第二季度達到極限前，美元指數(shù)將上漲6%。
　　
　　保護主義
　　
　　除了回升的美元，雷德克還警告稱保護主義不利于以貿(mào)易為中心的經(jīng)濟體，使這些國家的經(jīng)濟增長變慢并增加這些國家貨幣的貶值壓力。
　　
　　2016年，人民幣跌幅超過6%，市場目前預(yù)計未來數(shù)月該貨幣可能繼續(xù)下跌。
　　
　　雷德克在一份報告中稱，我行預(yù)計人民幣的貶值將繼續(xù)。下降的外匯儲備表明，中國的國際收支依舊處在出大于入的狀態(tài)。
　　
　　雷德克還指出，盡管中國資本外流的規(guī)模已經(jīng)不如今年早些時候那么大了，但溫和的經(jīng)濟增長和國內(nèi)有限的投資機會可能導(dǎo)致更多資金流出中國，這會加大人民幣貶值的壓力。
　　
　　雷德克認(rèn)為，2017年第四季度，人民幣將下滑至7.30；而美銀美林的中國經(jīng)濟學(xué)家Helen Qiao則預(yù)計到2017年底人民幣將下滑至7.25，2018年人民幣將降至7.35。
　　
　　策略師稱，更高的籌資成本也可能不利那些擁有相當(dāng)數(shù)量外幣債務(wù)的國家，如土耳其、南非和馬來西亞等。
　　
　　意外贏家
　　
　　美國銀行(Bank of America)稱，一個意料之外的贏家是墨西哥比索，因其可能受益于美國在建筑和基礎(chǔ)設(shè)施上更高的支出。
　　
　　需要明確的是，誰也說不準(zhǔn)特朗普是否將在上臺后履行其大選時的承諾，如為了保護美國利益對美國主要貿(mào)易伙伴施加懲罰性關(guān)稅和進口壁壘。
　　
　　法國興業(yè)銀行(Societe Generale)首席貨幣策略師Kit Jucke表示，從歷史上看，政治不確定性多數(shù)情況下不利于新興市場貨幣，而特朗普的保護主義傾向可能在2017年第一季度提升新興市場的風(fēng)險溢價。
　　
　　美元近期的強勢和美國國債收益的升高已經(jīng)導(dǎo)致了資金從新興市場的離去，這一趨勢可能在2017年繼續(xù)。
　　
　　美國銀行的數(shù)據(jù)顯示，美國大選后新興市場目睹了14個月中最大的股本流出。
　　
　　Jucke在他的2017年展望中寫道，新興市場資產(chǎn)的國外需求和貨幣表現(xiàn)之間存在重要的不對稱關(guān)系。當(dāng)國外需求強勁時，新興市場的貨幣表現(xiàn)穩(wěn)定或略微走強；當(dāng)國外需求放緩或變?yōu)閮糍u出時，新興市場的貨幣將急劇下降。
　　
　　花旗銀行(Citibank)G10外匯策略部全球主管Steven Englander相信特朗普上臺后最有可能出現(xiàn)的情況是，特朗普將實施財政和企業(yè)稅改革，但不會展開貿(mào)易戰(zhàn)，這可能緩沖對新興市場的不利影響。