四大原因看好2017年美元強(qiáng)勢

　　強(qiáng)勢美元主題又一年。
　　
　　看好美元強(qiáng)勢的熱情再次高漲，雖然近期已經(jīng)觸及了2003年以來的高點(diǎn)，但包括高盛美銀美林和摩根士丹利在內(nèi)，各大行的策略師們?nèi)匀豢春?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元在2017年再創(chuàng)新高。
　　
　　對于華爾街來說，這一主題一點(diǎn)都不陌生，它們?nèi)ツ昃驼J(rèn)為，貨幣政策預(yù)期分化將會推動美元走強(qiáng)。然而，今年年初時風(fēng)險偏好突然惡化，美元從2月份到4月份都在大幅下挫；按年看，即期指數(shù)今年前三個月大部分時間都處在下跌區(qū)域。
　　
　　“標(biāo)普500指數(shù)2016年前12個交易日就下跌了8%，石油、美債收益率和人民幣在比賽看誰跌得更多，誰跌得更快，”摩根士丹利首席全球跨資產(chǎn)策略師Andrew Sheets回憶說，“（美國）進(jìn)一步加息的前景變得黯淡，美元坐上了過山車，到了2月中的時候，銀行股已經(jīng)見底了。”
　　
　　當(dāng)被問到為什么歷史不會在2017年重演時，Sheets用了財經(jīng)界最可怕的四個字來回答：這次不一樣。
　　
　　Sheets周日在研報中列舉了四個原因來說明。
　　
　　1． 制造業(yè)回來了
　　
　　目前，據(jù)他觀察，美國以及全球經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力量變得更多。雖然全美制造業(yè)在2015年底時一度滑向衰退，但I(xiàn)SM制造業(yè)PMI到今年11月時已經(jīng)突破53，持平年內(nèi)最高水平。
　　
　　除此以外，據(jù)Sheets觀察，美國的庫存水平也已下降，全球貿(mào)易似乎在回暖，不過美國新一屆政府存在破壞這一趨勢的可能。
　　
　　2． 邁向目標(biāo)
　　
　　“目前失業(yè)率以及申請失業(yè)金人數(shù)同比來看都在下降，而且都走在進(jìn)一步改善的方向上，”Sheets表示。
　　
　　在11月份報告出現(xiàn)大幅下滑之前，美國的整體失業(yè)率2016年一直都比較穩(wěn)定。因此，不僅包括失業(yè)人口，同時還將因經(jīng)濟(jì)原因做兼職的人口、過去12個月曾經(jīng)找工作但在統(tǒng)計(jì)前四周放棄求職的待就業(yè)人口納入考量的U6失業(yè)率趨勢，能夠更好地反映就業(yè)市場的改善態(tài)勢。
　　
　　U6失業(yè)率在2015年最后幾份報告里持平，但在過去的兩份非農(nóng)報告中出現(xiàn)顯著改善。
　　
　　3． 通脹預(yù)期上升
　　
　　鑒于大宗商品價格上漲，且美國預(yù)期很快將推出財政刺激，基于市場的通脹預(yù)期指標(biāo)也在同步走升。對于主要產(chǎn)油國將會落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議的期待推動了油價上漲，如果漲勢能夠持續(xù)的話，可能還會給通脹預(yù)期帶來一些支撐。
　　
　　雖然債券收益率的上漲成功吸引了投資者的注意，但通脹預(yù)期的上升意味著實(shí)際利率的上升幅度遠(yuǎn)不如美國國債收益率的名義漲幅那么多。據(jù)Sheets推斷，這也就意味利率的上升還沒有達(dá)到能夠阻礙實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動或者是打壓風(fēng)險偏好的地步。
　　
　　他總結(jié)說，“目前的實(shí)際收益率水平仍然比2015年底時低25個基點(diǎn)（左右），也就是說，收益率的上漲距離達(dá)到擾亂市場的地步仍有一段距離�！�
　　
　　4． 步調(diào)依然緩慢的美聯(lián)儲
　　
　　雖有全球各地涌現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長站穩(wěn)腳跟的證據(jù)，但對美聯(lián)儲來說最重要的仍然是美國經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，以及金融條件的持續(xù)寬松，“和去年相比，市場如今預(yù)期美聯(lián)儲未來12個月將以更加緩慢的步調(diào)采取行動，”Sheets表示。“低門檻也就使得美聯(lián)儲與市場預(yù)期一致--或者是超出預(yù)期的可能性更大，為美元提供支撐�！�
　　
　　摩根士丹利目前預(yù)測，從現(xiàn)在到2018年底之間，美聯(lián)儲將加息六次，這和美聯(lián)儲最新一份《經(jīng)濟(jì)預(yù)測匯總》中點(diǎn)陣圖中值表現(xiàn)一致，不過要高于隔夜指數(shù)互換暗示的水平。
　　
　　“從不少方面來講，我們對于美元的預(yù)測都存在失誤的可能，”Sheets也承認(rèn)，“不過，如果美聯(lián)儲從現(xiàn)在到2018年底之間確實(shí)加息六次的話，我們認(rèn)為它會是對的�！�