銀行：歐元兌美元年內將至少將再次跌至1.05

　　德意志銀行預計在基本形勢較為不利的情況下，歐元兌美元今年至少再次跌至1.05低位，因為美元料將大幅走強，且歐洲央行的資產負債表擴張空間尚存，包括定向長期再融資操作(TLTRO)II的實施，均將會導致歐元兌美元的下跌。因而，德意志銀行建議做空歐元兌美元。
　　
　　中期內歐元保持看跌態(tài)勢。歐元在過去幾個月內一直處于被冷落狀態(tài)，但是市場的謹慎是非常必要的。衡量外匯市場“從眾效應”的一個指標就是VHF十字過濾線，而歐元兌美元的VHF十字過濾線目前正處于一個紀錄低點，且在這一水平持續(xù)很長時間將會是極為罕見，且最終打破這一區(qū)間的風險正在上升。德意志銀行預計接下來將是向下突破，因為中期市場驅動顯示歐元看跌。
　　
　　在貨幣政策方面，同樣也傾向于歐元兌美元進一步看跌。雖然歐洲央行不太可能在夏季的幾個月中宣布一些新的貨幣寬松措施，因定向長期再融資操作的上升對歐洲央行的資產負債表構成上行風險。市場對歐洲央行進一步降息的預期共識較低。
　　
　　德意志銀行預期日元將進一步升值。日本央行的對沖行為有結構性變化，且日本央行的數(shù)據(jù)顯示，日本國內仍然在對強勢日元加以對沖。日本央行上調其通脹預期的能力和意愿均有所下降。因而，日元或將進一步升值。德意志銀行建議做空歐元兌日元，目標點位110。
　　
　　日本國內對日元走勢反應更為“積極”。日元的驅動已經(jīng)出現(xiàn)戲劇性轉變，相對于歐元來講更為激進。日本投資者對沖行為的最關鍵的變化就是對沖比率在上升。這不僅抵消了資本外流的影響，因投資者對通過套期保值對日元進行對沖的，但是依然有一定的風險敞口，需要加以調整。想要得到精確數(shù)據(jù)較為困難，但是可以從“金融衍生品”的平衡與國際收支平衡中得到有用指導。
　　
　　貨幣政策的差異導致歐元兌日元看跌。除了資本流動，日本通脹預期和實際利率的差異自年初已經(jīng)迫使日元升值。歐元和日元的實際利差與其走勢極度吻合，且目前已指向更低水平。日本央行的有效寬松措施較歐洲央行更為有限。日本央行明年的日本國債持有量將增至50%，日本國債利率曲線將異常平坦，使得日本央行進一步采取寬松政策的邊際影響降低。