美債持續(xù)失血 避險資產(chǎn)還安全嗎？

　　北京時間30日晚一財稱，避險天堂之稱的美國國債風(fēng)險其實不比股市小。26日美國股市大漲，標(biāo)普500指數(shù)收漲72.90點，漲幅達到3.90%，報收于1940.51點，創(chuàng)2011年11月份以來最大單日收盤漲幅，結(jié)束此前連續(xù)六個交易日收跌的趨勢。而美國30年國債價格則大幅下跌2.62%，收于98.86美元。與國債價格運動方向相反的30年國債收益率則大幅上漲10個基本點達到2.94%。
　　
　　國債風(fēng)險未必小
　　
　　“最近兩天國債表現(xiàn)也很糟糕。通常當(dāng)股市跌的時候投資者會涌入美國國債等避險資產(chǎn)，造成國債價格上升，收益率下降。但是在周一的股市大跌的時候國債僅僅小幅上漲30年國債收益率僅僅收窄1個基本點，周二股市繼續(xù)下跌的時候，國債價格也一同大跌，30年國債收益率上升9個基本點�！币晃辉诖笮兔绹�銀行從事利率交易的交易員對《第一財經(jīng)日報》記者表示。
　　
　　對于美國國債價格與股市一同下跌的現(xiàn)象投資界也猜測不斷。管理14.7億美元Janus Global Unconstrained Bond Fund的美國國債債王格羅斯(Bill Gross)周三發(fā)表推文稱，“中國在拋售美國長期國債？？？” 法國興業(yè)銀行甚至給出了具體數(shù)字，在其給客戶的研究報告中估計中國在過去兩周拋售大概1060億美元外匯儲備資產(chǎn)。不過在美國財政部正式公布8月外國政府擁有美國國債數(shù)額之前這只能是猜測。
　　
　　當(dāng)然目前的債市正遭受著一系列不利消息的影響。26日，美國商務(wù)部統(tǒng)計局公布美國7月耐用品訂單環(huán)比增長2.0%，遠高于預(yù)期的下跌-0.4%�？鄢�飛機非國防資本耐用品訂單環(huán)比增長2.2%，創(chuàng)2014年6月來新高。增長的企業(yè)支出促進了投資人離開低收益的國債轉(zhuǎn)向高風(fēng)險資產(chǎn)追求更好的回報。
　　
　　“今年紐約聯(lián)儲主席的講話也造成長期國債價格的下跌。國債作為避險資產(chǎn)其實是從長期資產(chǎn)配置的角度來講的。畢竟本金和利息都有保障，國債價格浮動的空間也有限不像股票那樣不受限制。但是短期特別是一兩天內(nèi)資產(chǎn)價格的波動性和股市價格波動相比可能也少不了多少。對于短期投機的人來說，國債并不是避險天堂。” 利率交易員說。
　　
　　美聯(lián)儲提升利息債市失血
　　
　　之前美聯(lián)儲不斷的表示正在考慮提高美聯(lián)儲控制的短期利率。這造成投資人普遍擔(dān)心短期利率的上升，進而降低短期國債的價格。
　　
　　周二美國財政部標(biāo)售260億美元2年期固定利率國債，需求是去年10月以來最低的一次。周三財政部標(biāo)售350億美元五年期固定利率公債，需求為逾6年來最為疲弱的一次。
　　
　　根據(jù)路透社今天公布的統(tǒng)計，美國債券型基金在8月19日為止的一周內(nèi)資金外流23億美元，為連續(xù)第四周資金凈流出。
　　
　　隨著市場的下跌，紐約聯(lián)儲總裁杜德利今年表示，9月升息的前景“的迫切性看似較幾周前下降”。這又引起了長期國債價格的下跌。
　　
　　“之前因為對9月美聯(lián)儲提升短期利率有預(yù)期，很多人都買入長期國債賣空短期國債，試圖在美聯(lián)儲提升短期利率后，因為短期國債價格下跌幅度超過長期國債，整個利率曲線更加平緩而獲利。今天杜德利讓這些人失去信心，平掉之前的倉位，造成長期國債價格下跌，利率曲線變得更陡�！� 利率交易員解釋。
　　
　　美國美林證券給客戶的研究報告在2周前就預(yù)期到利率曲線將陡峭，長期債券價格將下跌。報告認為，希臘的例子將告誡美聯(lián)儲的決策者們寧可再等等也不要犯過早提升利率的錯誤。
　　
　　報告認為根本原因是，美國的利率目前太低，國債價格虛高。在過去相當(dāng)長的一段時間，買美元，買長期國債成為一個非常流行的交易。美林證券做的投資人調(diào)查報告顯示，投資人認為目前最為擁擠也就是最容易出現(xiàn)暴跌的交易就是買美元。目前利率的依舊接近由量化寬松壓低造成的歷史最低點，一有風(fēng)吹草動，利率很容易上升，造成國債價格下跌。
　　
　　同時美國國債的最大買主，美聯(lián)儲在退出量化寬松之后，很可能逐步停止將到期的國債和國債收益再投資買國債的操作。同時該研究報告認為美國今后還將大量發(fā)行國債。兩者將共同造成供求關(guān)系繼續(xù)向供大于求的方向傾斜，造成國債價格進入長期下跌的調(diào)整期。