勿與資金流為敵 跟著QE的感覺做空歐元

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)外匯策略師Vassili Serebriakov日前指出，雖然市場聲音都在質(zhì)疑歐元在歐洲央行量化寬松舉措兌現(xiàn)后可能遭遇到空方獲利回吐的助推，但資金效應(yīng)還是會壓制匯價反彈，并建議投資者更適合逢高做空歐元。
　　
　　雖然歐洲央行(ECB)做好在本月祭出經(jīng)典量化寬松舉措(QE)的準(zhǔn)備，但部分市場參與者都在質(zhì)疑做空歐元的邏輯，認為“聲明效應(yīng)”已在市場定價中得到體現(xiàn)。而且從近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，匯價更有可能已找到底部。
　　
　　我們對此并不認同：
　　
　　首先，歐洲央行QE舉措將與美聯(lián)儲(FED)以及英國央行(BOE)收緊政策的過程相重疊，暗示其實政策方向背道而馳的過程沒有結(jié)束。其次，即便歐洲央行今年十分意外地沒有擴大QE規(guī)模，但美聯(lián)儲實施非常規(guī)寬松舉措的經(jīng)驗暗示，QE行動的“資金流效應(yīng)”可能使引發(fā)本幣更為廣泛的貶值態(tài)勢，因?qū)捤膳e措令名義收益率下降，同時又抬升通脹預(yù)期。
　　
　　最終從戰(zhàn)術(shù)交易角度上，我們認為：
　　
　　在沒有收益率支持的配合下，積極的歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)可能對歐元形成較弱的刺激，取而代之的，我們認為在強勢數(shù)據(jù)公布后的歐元上沖行情過程中，做空才是明智的選擇——投資者也可將歐元作為高息貨幣交易的融資幣種。
　　
　　投資賬戶資金數(shù)據(jù)，尤其是歐元區(qū)投資者的外資購置將依然是歐元表現(xiàn)的關(guān)鍵。類似的，法巴頭寸分析也暗示，歐元的融資套息交易還將持續(xù)展開。
　　
　　北京時間8:20，歐元/美元報1.1161。