機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：降息不是貨幣寬松終點(diǎn) 對(duì)于經(jīng)濟(jì)效果有待觀察

　　中國央行周六(2月28日)晚間突破宣布降息，自2015年3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，并擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間。本次降息早在市場的預(yù)期之中，在機(jī)構(gòu)們看來，降息并不是貨幣寬松終點(diǎn)。
　　
　　民生宏觀團(tuán)隊(duì)在央行宣布降息之后分析認(rèn)為，降息不是貨幣寬松終點(diǎn)，股債雙牛將延續(xù)。
　　
　　民生宏觀團(tuán)隊(duì)指出，經(jīng)濟(jì)下行、物價(jià)低迷，全球貨幣寬松大潮愈演愈烈，競相向鄰國輸入通縮。央行降息可緩解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，緩釋通縮壓力。
　　
　　對(duì)于降息的效果，民生還是頗為樂觀，“負(fù)債端成本未顯著降低，銀行讓利實(shí)體。存款利率浮動(dòng)擴(kuò)大至1.3倍，以一年期定存為例，上浮到頂存款利率為3.25%，負(fù)債端成本降幅不明顯，考慮到貸款利率已市場化定價(jià)，降息后銀行利差收縮。”
　　
　　但對(duì)于能否改變經(jīng)濟(jì)下行壓力，民生認(rèn)為還有待觀察。此外，該行認(rèn)為降息后，一線城市房地產(chǎn)銷售企穩(wěn)確立，但全國房地產(chǎn)銷售能否企穩(wěn)還需觀察。
　　
　　海通證券分析師姜超表示，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)，有利于降低金融機(jī)構(gòu)貸款實(shí)際利率和企業(yè)貸款融資成本；一年期存款利率下調(diào)，有利于降低金融機(jī)構(gòu)籌資成本和各類市場利率，也有利于刺激消費(fèi)，降低經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，央行對(duì)稱降息是對(duì)目前經(jīng)濟(jì)下行和通縮壓力的反應(yīng)，但剛兌不破銀行負(fù)債無法下降，由此導(dǎo)致貸款利率難以明顯下行。
　　
　　魯政委還表示：“我們一直認(rèn)為，匯率不貶降息效果甚微；剛兌不破，降息效果鈍化。降息之后，存準(zhǔn)率未來也將繼續(xù)持續(xù)下調(diào)，匯率也會(huì)繼續(xù)走弱�！�