2014匯市新常態(tài)——美元王朝確立

　　12月31日訊--國際外匯市場即將告別波瀾壯闊的2014年，回顧2014，美元強(qiáng)勢已成為匯市新常態(tài)，與此同時(shí)，人民幣告別四年多以來的單邊上行格局，亦進(jìn)入雙向波動(dòng)的新常態(tài)，其他新興市場方面，以俄羅斯盧布為代表的新興市場貨幣所遭遇的暴跌，更是將匯市的這種后金融危機(jī)新常態(tài)演繹得淋漓盡致。
　　
　　今年美元兌一籃子貨幣也有望錄得12%的漲幅，美元就要?jiǎng)?chuàng)下9年來的最大牛市。上一次美元如此強(qiáng)勢還是在2005年，當(dāng)年美元上漲了近13%。美元的強(qiáng)勢也出乎大部分機(jī)構(gòu)在2013年底的意料。在去年底時(shí)只有道明銀行和盛寶銀行預(yù)測美元指數(shù)在今年四季度能突破90。
　　
　　今年美元的上漲主要?dú)w功于美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)調(diào)整政策路徑開始轉(zhuǎn)向升息，而形成鮮明對照的是日本和歐洲的央行政策卻在考慮更多的貨幣刺激。包含一攬子主要貨幣的美元指數(shù)今年連漲6個(gè)月，升至90上方，創(chuàng)下2006年4月以來最高值。
　　
　　最近美國數(shù)據(jù)的不斷好轉(zhuǎn)也強(qiáng)化了美國經(jīng)濟(jì)已恢復(fù)到足以使得美聯(lián)儲(chǔ)加息的程度，市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于2015年中期加息。
　　
　　法國興業(yè)銀行(Societe Generale)外匯策略師Sebastien Galy表示：美元在2014年的上漲源自于美聯(lián)儲(chǔ)(FED)收緊貨幣政策的預(yù)期。而與此同時(shí)，不少經(jīng)濟(jì)體又在試圖削弱本幣。即便美國經(jīng)濟(jì)增勢趨于溫和，但市場依然十分確信美聯(lián)儲(chǔ)的收緊立場，美元短期利率有望在未來一年上浮，對美元形成強(qiáng)勢支撐。
　　
　　本周二(12月30日)歐元/美元創(chuàng)下29個(gè)月低點(diǎn)1.2123。歐元/美元今年累計(jì)下滑約11.5%，料創(chuàng)下2005年以來最大年度跌幅。
　　
　　希臘執(zhí)政聯(lián)盟本周一未能在國會(huì)取得足夠票數(shù)以選出總統(tǒng)，不得不在1月進(jìn)行提前大選，從而令希臘進(jìn)入政治動(dòng)蕩期。
　　
　　市場擔(dān)心希臘左翼激進(jìn)聯(lián)盟黨可能會(huì)贏得選舉，從而讓該國的國際援助橫生枝節(jié)，并令歐債危機(jī)重燃。
　　
　　歐元此前就被歐洲央行(ECB)2015年進(jìn)一步放寬政策的前景打壓，而希臘政局不明朗則令歐元面臨更大下行壓力。
　　
　　日元方面，本周投資者對希臘政治動(dòng)蕩等經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，一定程度支撐了避險(xiǎn)日元的需求�？偟膩砜矗�美元/日元今年上漲了13%。
　　
　　在日本央行(BOJ)10月末意外宣布擴(kuò)大貨幣刺激舉措、以防通脹預(yù)期下降后，美元/日元開啟了一輪強(qiáng)勁的漲勢。
　　
　　三菱東京日聯(lián)銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)分析師Teppei Ino表示，美元/日元2015年全年的整體趨勢或許偏向升高�！霸�2015年，如果要問美元/日元可能會(huì)跌向100還是漲向130，我更傾向后者，但漲勢可能充滿波折�！�
　　
　　Teppei Ino補(bǔ)充道，市場人士持倉狀況已為日元進(jìn)一步貶值預(yù)做準(zhǔn)備的事實(shí)，或有助于緩解美元/日元的漲勢，而若希臘政局憂慮加劇，日元有望獲得短線提振。
　　
　　俄羅斯盧布領(lǐng)跌新興市場貨幣
　　
　　俄羅斯盧布有望創(chuàng)下1998年債務(wù)違約以來最大年度跌幅，此前的一系列政府干預(yù)行動(dòng)未能支持盧布走強(qiáng)。今年盧布已經(jīng)暴跌42%，在全世界各國貨幣中跌幅僅次于烏克蘭的格里夫納。
　　
　　俄羅斯的政府債券2014年在新興市場中跌幅居首，五年期債券收益率大漲822個(gè)基點(diǎn)至15.44%。俄羅斯股市Micex指數(shù)也料將出現(xiàn)三年來首年收低。
　　
　　盧布兌美元周一(12月29日)曾重挫7.4%，周二則反彈4%，部分歸因于當(dāng)局干預(yù)舉措影響，目前盧布兌美元報(bào)55附近。
　　
　　盧布今年受到重創(chuàng)是因該國最大出口商品石油的價(jià)格跌入“熊市”，且由于烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致西方制裁俄羅斯，以及該國債信評級可能被降至垃圾級別。
　　
　　北歐銀行(Nordea Bank)分析師Dmitry Savchenko表示：“盧布基本上呈現(xiàn)跟隨油價(jià)波動(dòng)的走勢。像這樣的震蕩走勢可能會(huì)持續(xù)到明年初�！�
　　
　　丹斯克銀行(Danske Bank)策略師Vladimir Miklashevsky指出，盧布周二反彈或者是俄羅斯國有企業(yè)或者是財(cái)政部在購入盧布。
　　
　　而為了遏制盧布的貶值勢頭，俄羅斯政府和央行實(shí)施了一系列的措施，包括大幅加息650個(gè)基點(diǎn)，動(dòng)用外匯和黃金儲(chǔ)備來支撐盧布等。
　　
　　但俄羅斯當(dāng)局為此付出了昂貴的代價(jià)。數(shù)據(jù)顯示，截止12月19日當(dāng)周，俄羅斯外匯和黃金儲(chǔ)備減少157億美元，創(chuàng)2009年1月以來最大跌幅。
　　
　　俄羅斯央行(Bank of Russia)還指出，俄羅斯目前國際儲(chǔ)備跌破4000億美元。這也是2009年8月以來首次低于4000億美元。俄羅斯央行今年已經(jīng)耗資超過800億美元保衛(wèi)盧布匯價(jià)。
　　
　　雙向波動(dòng)成人民幣新常態(tài)
　　
　　人民幣兌美元即期周三小幅收跌，以全年貶值2.42%結(jié)束2014年交易，成為2009年之后首個(gè)下跌年份。交易員指出，相較于美元今年強(qiáng)勢上漲逾一成，人民幣表現(xiàn)已相當(dāng)靚麗，預(yù)計(jì)明年人民幣仍維持雙向波動(dòng)走勢。
　　
　　截至收盤，美元/人民幣詢價(jià)系統(tǒng)收于6.2086，較前一交易日增加60點(diǎn)。香港離岸人民幣2014年全年跌幅料逾2.5%，亦為2010年CNH交易以來首現(xiàn)年度下跌，從最近兩年來看，其跟在岸市場的聯(lián)動(dòng)日益明顯，且該市場正越來越明顯地體現(xiàn)國際資本對人民幣的態(tài)度。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，自從2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣即期基本上延續(xù)持續(xù)單邊升值的態(tài)勢，其中僅在2009年受金融危機(jī)影響，人民幣匯率即期出現(xiàn)年度下跌走勢，但跌幅非常有限。
　　
　　離岸市場上，1年期美元/人民幣無本金交割遠(yuǎn)期報(bào)人民幣6.3375/25元。
　　
　　2014年可謂人民幣匯率的雙向波動(dòng)元年，交易員指出2015年亦將延續(xù)雙向波動(dòng)格局，一方面明年美元升值及聯(lián)儲(chǔ)加息是大概率事件，加上資本外流及人民幣國際化等都令人民幣面臨貶值壓力，但另一方面，中國經(jīng)濟(jì)仍維持相當(dāng)高增長速度，且有較大貿(mào)易順差，將支撐人民幣升值。
　　
　　交易員指出，明年人民幣雙邊波動(dòng)的壓力都很大，即期市場應(yīng)仍是比較動(dòng)蕩的一年，不會(huì)太出乎意料，而CNH市場對在岸的影響將更為明顯。
　　
　　有交易員指出，雖然從數(shù)據(jù)上看，今年CNH和在岸市場的價(jià)差一度創(chuàng)歷史新高，但實(shí)際上離岸和在岸市場的聯(lián)動(dòng)達(dá)到前所未有的程度，且明年這樣的趨勢將會(huì)延續(xù)下去。
　　
　　“從去年到今年，CNH越來越活躍，參與者越來越多，盤子也越來越大，今年CNH的波動(dòng)很好體現(xiàn)了國際市場巨額資金進(jìn)出對CNH造成的影響，”交易員指出，因?yàn)檎麄�(gè)CNH的容量比較小，巨額資金進(jìn)出的時(shí)候就會(huì)造成流動(dòng)性巨額波動(dòng)，從而引發(fā)點(diǎn)差擴(kuò)大。