美消費(fèi)者前景下滑 挑戰(zhàn)美聯(lián)儲(chǔ)樂(lè)觀的通脹預(yù)期

　　誠(chéng)然，美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值超預(yù)期上升至89.4，刷新逾七年(2007年7月份以來(lái))最高位，但收入增長(zhǎng)預(yù)期仍然低于通脹預(yù)期。
　　
　　美國(guó)消費(fèi)者下調(diào)對(duì)美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年率升幅(即通脹率)前景的預(yù)估，這勢(shì)必讓美聯(lián)儲(chǔ)(FED)那些設(shè)法表明通脹預(yù)期穩(wěn)定的官員們多多少少都有些顏面掛不住。
　　
　　美國(guó)密歇根大學(xué)提供的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)消費(fèi)者在10月份預(yù)計(jì)，未來(lái)5-10年的通脹率均值為2.6%，創(chuàng)2009年3月份以來(lái)新低，較9月份預(yù)估水平回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員們已經(jīng)指出，基于消費(fèi)者預(yù)期的調(diào)查結(jié)果表明，美國(guó)物價(jià)漲幅在超過(guò)兩年的時(shí)間里滯后于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)，但隨著消費(fèi)者的通脹預(yù)期朝著2%回升、相信這樣的問(wèn)題會(huì)逐步消退。
　　
　　摩根大通(JP Morgan)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅列(Michael Feroli)認(rèn)為，美國(guó)10月消費(fèi)者通脹預(yù)期下滑勢(shì)必會(huì)引起美聯(lián)儲(chǔ)的注意，在可獲得的通脹預(yù)期調(diào)查本來(lái)就鳳毛麟角的情況下，密歇根大學(xué)所給出的調(diào)查結(jié)果恐怕會(huì)讓美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)對(duì)通脹預(yù)期保持穩(wěn)定的信心發(fā)生動(dòng)搖；雖說(shuō)上周五所發(fā)布的數(shù)據(jù)僅僅是初值而已—后期還會(huì)發(fā)布修正值數(shù)據(jù)，但的確表明美聯(lián)儲(chǔ)可能需要釋出更加鴿派(傾向于放寬貨幣政策)的信號(hào)，以便從下方捍衛(wèi)其在通脹目標(biāo)上的立場(chǎng)。
　　
　　通脹預(yù)期的重要性在于，其能夠自我實(shí)現(xiàn)。如果消費(fèi)者相信物價(jià)會(huì)回落，那他們就會(huì)壓縮開(kāi)支、一直等到物價(jià)在未來(lái)下跌時(shí)再增加支出。
　　
　　美銀美林(BOA Merrill Lynch)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森(Michael Hanson)指出，美國(guó)存在相當(dāng)?shù)某�低通脹壓力�?0月份密歇根大學(xué)消費(fèi)者預(yù)期就表明、消費(fèi)者最終在一定程度上意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題。
　　
　　值得一提的是，美國(guó)10月季調(diào)后CPI月率將于周四(11月20日)發(fā)布，市場(chǎng)目前普遍擔(dān)心其會(huì)轉(zhuǎn)而下降0.1%(前值為上升0.1%)。已經(jīng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月CPI年率升幅僅有1.4%，自2012年3月份以來(lái)就再也沒(méi)能回升至2%的通脹目標(biāo)。
　　
　　其實(shí)，部分基于市場(chǎng)的通脹預(yù)期措施已經(jīng)下滑。比如，可以衡量未來(lái)5-10年的美國(guó)通貨膨脹保值債券(TIPS)已經(jīng)在2014年下挫0.51個(gè)百分點(diǎn)至2.18%。
　　
　　但美聯(lián)儲(chǔ)部分官員已經(jīng)對(duì)這些衡量標(biāo)準(zhǔn)輕描淡寫(xiě)，稱(chēng)相關(guān)工具僅僅表現(xiàn)出所謂的通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下滑。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)日前就表示，在證明通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下滑方面，通脹預(yù)期的回落程度似乎并沒(méi)有TIPS所表現(xiàn)出來(lái)的那么嚴(yán)重。