80萬(wàn)億日元的“偷襲”

　　10月31日下午1點(diǎn)44分左右，日本央行突然宣布追加貨幣寬松，進(jìn)一步擴(kuò)大正在實(shí)施的量化和質(zhì)化寬松政策。
　　
　　按照慣例，日本央行的政策決議結(jié)果往往是在中午12點(diǎn)左右發(fā)布，而10月31日的公布時(shí)間顯然是晚了不少。事后各種渠道透露的信息顯示，這一決策的遲來(lái)并不是一次偶然。
　　
　　超級(jí)寬松的效果很明顯。10月31日，日本股市上漲近8%, 并推升環(huán)球股市走高。但從長(zhǎng)期來(lái)看，日本這種瘋狂大印鈔票的行為，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)很有可能引發(fā)世界金融市場(chǎng)的更多風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　再演“偷襲珍珠港”
　　
　　瞞天過(guò)海、手法狠辣，黑田突然拋出的超級(jí)寬松，被稱(chēng)為一次金融上的“偷襲珍珠港”，獲知這一行動(dòng)的人僅少數(shù)幾個(gè)身邊人
　　
　　當(dāng)天恰逢西方傳統(tǒng)的萬(wàn)圣節(jié)，日本央行出乎意料的舉動(dòng)無(wú)異于給2014年的萬(wàn)圣節(jié)帶來(lái)了頗多恐慌的氣氛。
　　
　　其實(shí)，對(duì)日本而言，超級(jí)寬松也是一個(gè)意外。
　　
　　10月31日的會(huì)議召開(kāi)前，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥突然拋出一個(gè)大膽的建議。他希望，日本央行把2013年4月推出的刺激通脹一攬子計(jì)劃的規(guī)模再增加1/3。于是，工作人員熬夜趕制正式提案。
　　
　　10月31日上午9點(diǎn)，日本央行的議息會(huì)議在八層會(huì)議室召開(kāi)，接下來(lái)的是9名委員大范圍的討論，偶然還會(huì)升級(jí)至激烈的爭(zhēng)論，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是寬松規(guī)模增幅如此大，增速如此快。
　　
　　3個(gè)多小時(shí)過(guò)后，一名日本央行工作人員把一份計(jì)分表圍繞著桌子傳遞開(kāi)來(lái)，每個(gè)委員都在標(biāo)識(shí)支持或反對(duì)的表格下簽名。除了黑田東彥外，其他委員會(huì)成員投票中，贊成和反對(duì)的票數(shù)4:4打平，黑田東彥投下了決定性的贊成票。
　　
　　媒體以“偷襲珍珠港”來(lái)形容黑田行動(dòng)的瞞天過(guò)海、手法“狠辣”。據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者了解，為了讓超級(jí)寬松加碼的決策盡量產(chǎn)生最震撼的效果，黑田和他的得力助手、負(fù)責(zé)起草貨幣政策的日本央行理事雨宮正佳僅讓少數(shù)幾位該央行高官參與此事。
　　
　　黑田東彥并未像以往那樣事先知會(huì)財(cái)務(wù)省的高官，連該央行的決策高官—貨幣政策委員會(huì)的委員們也只是提前兩天才獲悉黑田的這一打算。
　　
　　最終，黑田期待的寬松政策在毫無(wú)預(yù)警的狀態(tài)下以5:4微弱優(yōu)勢(shì)獲得通過(guò)。議息會(huì)議結(jié)束兩小時(shí)后召開(kāi)的記者發(fā)布會(huì)上，黑田東彥說(shuō)，他的通脹目標(biāo)仍是可以實(shí)現(xiàn)的，并豪言“如有必要，該行不會(huì)猶豫再次采取行動(dòng)”，“現(xiàn)在討論任何退出策略措施都為時(shí)過(guò)早”。
　　
　　黑田東彥表示，他的目標(biāo)是帶動(dòng)2%的穩(wěn)定的通貨膨脹率，并稱(chēng)這樣程度的通貨膨脹才可以鼓勵(lì)積極的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和投資周期。這也會(huì)讓更多個(gè)人和企業(yè)客戶希望獲得貸款，從而幫助商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)。
　　
　　日本政府對(duì)央行擴(kuò)大量寬政策的決定表示支持，同時(shí)計(jì)劃推出配套財(cái)政措施，即編制2014年補(bǔ)充預(yù)算，用于公共投資的資金規(guī)模將達(dá)2萬(wàn)億至3萬(wàn)億日元，還將在2015年預(yù)算中特別增加5萬(wàn)億日元的景氣對(duì)策。為振興股市，日本政府已經(jīng)允許社保資金管理公司提高股票運(yùn)作比率，將更多的資金投入股市。
　　
　　黑田撐不住了
　　
　　黑田東彥的政治前途與2%的通貨膨脹目標(biāo)承諾直接掛鉤，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”快要破產(chǎn)，超級(jí)寬松是黑田不得不做的反擊
　　
　　這是日本央行自2013年4月啟動(dòng)超寬松貨幣政策以來(lái)首次擴(kuò)容。而其發(fā)生的背景要從一年半前安倍的雄心計(jì)劃說(shuō)起。
　　
　　2013年伊始，安倍晉三領(lǐng)導(dǎo)的新一屆政府上臺(tái)，承諾采取一系列大膽措施，促使日本經(jīng)濟(jì)走出長(zhǎng)期的增長(zhǎng)停滯和物價(jià)下跌。
　　
　　為完成這一重要戰(zhàn)略，安倍晉三親自挑選的黑田東彥作為央行行長(zhǎng)，而黑田東彥亦承諾將不遺余力地讓日本的通貨膨脹水平漲至2%的目標(biāo)。
　　
　　初期的效果前景喜人。2013年年初，日元在貨幣市場(chǎng)下跌，日本股市大幅上漲。日本國(guó)內(nèi)和全世界出現(xiàn)了對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景的明顯關(guān)注，一時(shí)間，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”成了一個(gè)家喻戶曉的說(shuō)法。
　　
　　但自那時(shí)以來(lái)，世界其他地方和日本政府內(nèi)部其他機(jī)構(gòu)，均未采取太多措施幫助黑田東彥。相反，今年上半年，提高了旨在控制預(yù)算赤字的消費(fèi)稅，這導(dǎo)致二季度日本經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重萎縮，這種疲軟一直貫穿今年夏季。安倍政府本來(lái)預(yù)計(jì)日元貶值后能大幅度刺激出口，但出奇得幾乎毫無(wú)效果，日本更在本年年初錄得自1979年第二次石油危機(jī)以來(lái)最大的貿(mào)易赤字。
　　
　　與此同時(shí)，歐洲以及主要新興經(jīng)濟(jì)體也放慢了增速。自今夏以來(lái)，在世界其他地方增長(zhǎng)放緩，原油和許多其他原材料供應(yīng)增加的情況下，大部分主要商品價(jià)格大幅下跌，對(duì)價(jià)格造成下行壓力。黑田東彥開(kāi)始面臨日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的問(wèn)題，他所作出的竭盡所能達(dá)到2%的通貨膨脹目標(biāo)的承諾遭到質(zhì)疑。
　　
　　日本正滑向日本央行聲稱(chēng)要極力避免的通脹緊縮，最新數(shù)據(jù)顯示，日本9月全國(guó)核心CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))年率上漲3.0%，預(yù)期值上漲3.0%，前值上漲3.1%。日本9月全國(guó)CPI年率上漲3.2%，預(yù)期值上漲3.3%，前值上漲3.3%。兩個(gè)數(shù)據(jù)均顯示連續(xù)第二個(gè)月下滑。而剔除4月份日本上調(diào)消費(fèi)稅影響的核心通脹率為1.0%。低于目標(biāo)的通脹水平提升了市場(chǎng)對(duì)日本央行采取額外刺激，并將通脹目標(biāo)達(dá)成時(shí)間推遲的預(yù)期。
　　
　　央行政策委員會(huì)9名成員中，至少一名委員認(rèn)為明年4月開(kāi)始的下個(gè)新財(cái)年，日本的通脹年率將跌穿1%。
　　
　　與此同時(shí)，日本9月家庭支出較去年同期下滑5.6%，連續(xù)6個(gè)月表現(xiàn)疲軟，情況比市場(chǎng)預(yù)期還來(lái)得糟糕。
　　
　　不少日本經(jīng)濟(jì)學(xué)者已經(jīng)開(kāi)始斷言“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”宣告失敗，這一系列負(fù)面趨勢(shì)最終迫使黑田東彥出招，加大力度推行寬松政策。也有分析認(rèn)為，目前來(lái)看，黑田此舉極有可能是為政府第二輪上調(diào)消費(fèi)稅掃清障礙。
　　
　　兩個(gè)巧合
　　
　　美國(guó)的QE一結(jié)束，日本的寬松為什么要再升級(jí)？為什么日本央行釋放的30億日元的數(shù)量，正好同日本政府退休金投資基金調(diào)整的國(guó)債持倉(cāng)額度“不謀而合”？
　　
　　日本央行此次的行動(dòng)恰逢兩個(gè)巧合。
　　
　　首先不能忽視的是，日本推出貨幣寬松前一天的10月29日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)剛剛決定終結(jié)量化貨幣寬松。顯示出，美國(guó)貨幣政策將逐步朝向正常化邁進(jìn)，但不會(huì)立即緊縮貨幣政策。
　　
　　但不過(guò)時(shí)隔一天，日本中央銀行就在議息會(huì)議上，突然意外宣布委員會(huì)決議。
　　
　　法國(guó)巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Raymond在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的決定早已作出。因此，美國(guó)方面的行動(dòng)并不會(huì)影響到日本央行的決定。
　　
　　但這樣一來(lái)，日美兩國(guó)貨幣政策的方向差異日趨明顯。從“利己主義”角度來(lái)看，日本同美國(guó)背道而馳的做法，除了上述緊急搶救當(dāng)前日本極度疲弱經(jīng)濟(jì)的考慮之外，也可以視為是承接美聯(lián)儲(chǔ)QE退場(chǎng)之后，減輕國(guó)際金融市場(chǎng)的震蕩所為。
　　
　　早在2008 年當(dāng)時(shí)，伯南克首度推出QE 政策，被形容是“開(kāi)直升飛機(jī)從空中撒錢(qián)”的“印鈔救市”大行動(dòng)，而這次日本黑田的突襲式高速擴(kuò)大QE 量寬政策，則已被形容是“用大型運(yùn)輸機(jī)在空中撒錢(qián)”來(lái)刺激日本的投資與消費(fèi)，較之當(dāng)年伯南克的美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)，實(shí)際上有過(guò)之而無(wú)不及。
　　
　　此次日本央行突襲式高速擴(kuò)大貨幣質(zhì)化量化寬松措施的主要內(nèi)容包括：將每年的基礎(chǔ)貨幣寬松規(guī)模從目前的60萬(wàn)億至70萬(wàn)億日元擴(kuò)大至80萬(wàn)億日元；進(jìn)一步增購(gòu)國(guó)債，從每年50萬(wàn)億日元擴(kuò)大至80萬(wàn)億日元，同時(shí)延長(zhǎng)國(guó)債的增持期限，從7年最長(zhǎng)延至10年。日本央行為刺激股市，還決定增加購(gòu)買(mǎi)高風(fēng)險(xiǎn)的股市聯(lián)動(dòng)型基金，未來(lái)一年將購(gòu)入3萬(wàn)億日元的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）和900億日元的房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）。
　　
　　有些觀察分析認(rèn)為，此次日本中央銀行的大動(dòng)作，只不過(guò)是將購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的額度，從70 萬(wàn)億日元加碼到80萬(wàn)億日元，所增加的單點(diǎn)變動(dòng)看似幅度不大；但倘若是跟黑田東彥2013 年出任日本央行總裁之前，每年注入收購(gòu)國(guó)債資產(chǎn)額度不超過(guò)32 萬(wàn)億日元相比，這一增幅實(shí)際不可小覷。安倍掌政的一年多時(shí)間內(nèi)，國(guó)債購(gòu)買(mǎi)額度從32萬(wàn)億日元到80萬(wàn)億日元，顯示出讓日本央行的寬松政策規(guī)模膨脹了一倍以上。
　　
　　另一個(gè)巧合是，此次日本央行釋放的30億日元的數(shù)量正好同日本政府退休金投資基金(GPIF)在未來(lái)幾個(gè)月調(diào)整的國(guó)債持倉(cāng)額度“不謀而合”
　　
　　全球首屈一指的公共退休金基金、日本最大的養(yǎng)老基金“政府年金投資基金”(GPIF)在10月31日當(dāng)天也公布持倉(cāng)調(diào)整決定，將啟動(dòng)大調(diào)整，大量增持股票。
　　
　　根據(jù)調(diào)整計(jì)劃，該基金將國(guó)內(nèi)、國(guó)外股票配置比例從12%提高至25%。，日本債券持倉(cāng)占比由60%降至35%。
　　
　　對(duì)于日本債券的持倉(cāng)比例縮減到35%。也就是說(shuō)，大約30萬(wàn)億日元的國(guó)債將被拋售到市場(chǎng)上。而與此同時(shí)，日本央行方面決定每年將增購(gòu)30萬(wàn)億日元的國(guó)債，這一數(shù)額巧合很容易使人聯(lián)想到，GPIF拋售的國(guó)債將被日本銀行接盤(pán)。
　　
　　目前，雖然兩家機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人都否認(rèn)這一說(shuō)法，稱(chēng)“絕無(wú)此事”、“純屬偶然”，但有不少市場(chǎng)人士都認(rèn)為這兩家機(jī)構(gòu)顯然實(shí)施了某種形式的互動(dòng)。
　　
　　“GPIF的公告是在日本央行的決策之前，因此我們相信日本央行的決定受到了早前GPIF公告的影響，這不僅僅是一種巧合�！盧aymond告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。市場(chǎng)人士認(rèn)為，日本央行此舉在配合GPIF的持倉(cāng)調(diào)整，短短兩個(gè)月內(nèi)，GPIF持有的部分日本債券就可能轉(zhuǎn)移到日本央行。
　　
　　將引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)？
　　
　　日本要想增加出口，壓低日元匯率幾乎成為惟一選擇。但如此一來(lái)，其他國(guó)家包括美國(guó)的出口份額怎么辦？反擊也許已經(jīng)在醞釀
　　
　　10月31日日本央行內(nèi)部5:4的投票結(jié)果顯示，即便是在日本高層，也存在著對(duì)超級(jí)寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)的疑惑。
　　
　　這一準(zhǔn)備充分的“突然襲擊”會(huì)發(fā)揮多大效果？
　　
　　市場(chǎng)上的共識(shí)是，這一行動(dòng)將引發(fā)股價(jià)走高、日元貶值以及債券走高的基調(diào)將持續(xù)下去。不少觀點(diǎn)認(rèn)為在本財(cái)年末(至2015年3月底)之前，日經(jīng)平均指數(shù)將上漲至17500至18000點(diǎn)。
　　
　　但外界的擔(dān)憂多于期待。日本央行瘋狂擴(kuò)大量寬的規(guī)模，旨在通過(guò)增加日元供應(yīng)來(lái)干預(yù)日元匯率，以降低日元兌美元、歐元等國(guó)貨幣的匯率，增加出口。
　　
　　“日本央行政策委員會(huì)的目的在于通過(guò)提高進(jìn)口商品特別是能源價(jià)格，以抬高通脹率。盡管日本央行否認(rèn)其決策目的是削弱日元，但刺激政策對(duì)于日元確實(shí)起到了影響�！盧aymond表示。
　　
　　而盡管一方面，日元貶值提升出口競(jìng)爭(zhēng)力，有利制造業(yè)復(fù)蘇；但另一方面，貨幣貶值也帶來(lái)了原材料進(jìn)口成本增加，導(dǎo)致小企業(yè)破產(chǎn)率大幅走高。日元在過(guò)去幾年的大幅貶值導(dǎo)致日本企業(yè)破產(chǎn)率大幅走高，2014年為止，日本中小企業(yè)破產(chǎn)率大增140%。根據(jù)TSR的數(shù)據(jù)，汽車(chē)行業(yè)受到的影響最大，制造業(yè)和零售業(yè)以及服務(wù)行業(yè)也是重災(zāi)區(qū)。日元貶值導(dǎo)致這些企業(yè)盈利水平大降。對(duì)于大型出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，日元不斷的貶值也可能產(chǎn)生負(fù)面影響。安倍10月7日在國(guó)會(huì)講話時(shí)也表示，日元貶值已傷害到小企業(yè)和日本家庭。
　　
　　此外，通過(guò)貨幣貶值的方式勢(shì)必將引發(fā)全球范圍內(nèi)的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。香港經(jīng)濟(jì)學(xué)者、盤(pán)古智庫(kù)研究員梁海明撰文表示，日本要想增加出口，壓低日元匯率幾乎成為惟一選擇。這種情況下，日本讓日元貶值增加出口，以搶美國(guó)出口的全球份額，顯然美國(guó)不但不會(huì)樂(lè)見(jiàn)，而且?guī)缀蹩梢钥隙〞?huì)進(jìn)行反擊。美國(guó)未來(lái)也必將針?shù)h相對(duì)，通過(guò)金融、經(jīng)濟(jì)和外交等各種手段，進(jìn)一步來(lái)干預(yù)美元匯率，使美元貶值，以促進(jìn)出口增長(zhǎng)。屆時(shí)，日美的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)很大可能就此展開(kāi)。
　　
　　Marketwatch專(zhuān)欄作家Craig Stephen則指出，日本此時(shí)擴(kuò)大寬松，讓中國(guó)尤為頭痛。因?yàn)橹袊?guó)面臨著熱錢(qián)外流，同時(shí)又要避免資本賬戶開(kāi)放受沖擊。而且，人民幣匯率是有管制地盯住美元的，更放大了問(wèn)題。
　　
　　Raymond也告訴記者，在過(guò)去，中國(guó)和韓國(guó)的公司都表示對(duì)在日元貶值后，日本產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上“傾銷(xiāo)”的擔(dān)憂。不過(guò)實(shí)際上，日本企業(yè)沒(méi)有傾銷(xiāo)他們的產(chǎn)品。大多數(shù)出口商品以美元計(jì)價(jià)的價(jià)格并沒(méi)有改變。“然而，我們認(rèn)為日本央行的決定對(duì)日本和世界經(jīng)濟(jì)都不是一個(gè)好消息。日元的貶值會(huì)影響家庭的可支配收入和國(guó)內(nèi)需求。這將抑制日本的進(jìn)口需求。中國(guó)是日本的主要貿(mào)易伙伴，日本經(jīng)濟(jì)的走弱對(duì)于中國(guó)也存在不利”。
　　
　　貨幣不是惟一手段
　　
　　日本的寬松最后還要退出的，但如此規(guī)模的寬松，想要全身而退幾乎已經(jīng)不可能，資產(chǎn)泡沫等后遺癥將會(huì)讓日本疲于應(yīng)付
　　
　　從目前而言，眾多業(yè)界學(xué)界人士并不看好日本強(qiáng)勁的貨幣政策。
　　
　　環(huán)球經(jīng)濟(jì)社社長(zhǎng)兼公共政策研究所所長(zhǎng)林建山在媒體撰文表示，從宏觀長(zhǎng)期的整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)程看，日本這次突襲式高速擴(kuò)大的QQE 質(zhì)寬量寬政策行動(dòng)，對(duì)全球以及亞太區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)該是相當(dāng)短暫的，而對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)社會(huì)本身而言，其實(shí)并不太可能真正解決，其長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期持續(xù)偏低的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。
　　
　　另有分析認(rèn)為，綜合來(lái)看，日本經(jīng)濟(jì)短期風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自實(shí)際薪資萎縮以及資本支出增長(zhǎng)乏力；中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄下滑和經(jīng)常賬戶順差?lèi)夯�。貨幣政策并不能從根本上解決日本經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題。幫助經(jīng)濟(jì)走出通縮更多需要生產(chǎn)率和實(shí)際薪資水平的提升，而這正是安培經(jīng)濟(jì)學(xué)第三支箭著力希望解決的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)問(wèn)題，但是目前結(jié)構(gòu)性政策進(jìn)展甚微。
　　
　　“日本政府已承諾實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革（所謂的第三支箭）。這將有助于提高潛在增長(zhǎng)率和降低赤字和債務(wù)。但這一方面的進(jìn)展非常緩慢。”Raymond認(rèn)為，政策似乎越來(lái)越針對(duì)保持低利率，以控制日本的公共部門(mén)債務(wù)。日本央行退出寬松政策是很困難的。
　　
　　外界已經(jīng)認(rèn)為，日本央行擴(kuò)大寬松可能造成日后更難退出、并引發(fā)資產(chǎn)泡沫等風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)黑田東彥已經(jīng)強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在討論貨幣刺激的退出還為時(shí)尚早，實(shí)施富有彈性的貨幣政策是完全有可能的，由此未來(lái)尋求退出也就不難。
　　
　　11月12日，日本央行審議委員宮尾龍藏表示，該央行很可能在2015財(cái)年下半年開(kāi)始討論退出寬松計(jì)劃。這是迄今有關(guān)討論何時(shí)將開(kāi)始的最明確說(shuō)法。日本央行10月31日的會(huì)議上，宮尾龍藏是支持央行總裁黑田東彥擴(kuò)大貨幣刺激規(guī)模提議的4位委員之一。
　　
　　明年3月和6月，兩位日本央行委員任期截止，其中一位反對(duì)超級(jí)寬松，一位支持。分析師認(rèn)為，貨幣政策委員會(huì)成員的變更很可能決定該央行會(huì)不會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大QE規(guī)模。
　　
　　宮尾龍藏并未詳細(xì)說(shuō)明他認(rèn)為央行實(shí)際上將如何或何時(shí)開(kāi)始縮減買(mǎi)進(jìn)政府公債及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模。但他指稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)放慢資產(chǎn)買(mǎi)進(jìn)，即是如何退出的一個(gè)例子。
　　
　　市場(chǎng)揣測(cè)，如果通脹未能回升，日本央行可能必須再次寬松。
　　
　　不過(guò)，觀察人士認(rèn)為，對(duì)日本實(shí)現(xiàn)2%目標(biāo)仍不能過(guò)于悲觀�！叭毡狙胄袑�(duì)于上個(gè)月的決策辯護(hù)稱(chēng)，通脹預(yù)期不斷減弱，日本可能重新陷入通縮。我們并不認(rèn)同日本央行的評(píng)估。首先，當(dāng)前日本的通貨膨脹率為3%左右，這一部分是由于增稅引起的。此外，經(jīng)濟(jì)正在挖掘潛能，而由于工資提高，我們預(yù)期通脹將很快回升�！� Raymond 表示。
　　
　　也有市場(chǎng)分析人士指出，日本9月通脹放緩，提升了市場(chǎng)對(duì)日本央行能否達(dá)到2%通脹目標(biāo)的懷疑。然而，“渡邊太太”支出的回歸被認(rèn)為可能是日本家庭支出開(kāi)始有序增長(zhǎng)的征兆。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上，有一支數(shù)以百萬(wàn)計(jì)、由日本家庭主婦組成的“渡邊太太”理財(cái)軍團(tuán)長(zhǎng)期活躍。而最新數(shù)據(jù)確認(rèn)“渡邊太太和先生”的支出再度恢復(fù)。
　　
　　事實(shí)上，從市場(chǎng)方面，觀察人士認(rèn)為GPIF的調(diào)整對(duì)日本的影響超過(guò)日本央行購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的QE決策。
　　
　　GPIF增持股票相當(dāng)于目前的兩倍。完成持股調(diào)整后，GPIF持有的本國(guó)股票將占總規(guī)模的6%以上，持有規(guī)模相當(dāng)于新西蘭、希臘和摩洛哥三國(guó)股市資產(chǎn)總和。一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)運(yùn)作比例每提高1%，就會(huì)有超過(guò)1萬(wàn)億日元的資金注入股市。GPIF的新方針和日本央行的追加政策雙管齊下，將成為推動(dòng)股價(jià)大幅上揚(yáng)的原因。瑞穗銀行資產(chǎn)管理公司駐東京基金經(jīng)理Takashi Aoki認(rèn)為：“如果考慮到涉及金額，可能(GPIF)對(duì)股市的影響比日本央行買(mǎi)ETF的大�？梢灶A(yù)見(jiàn)，市場(chǎng)會(huì)得到實(shí)質(zhì)支持�！�