高盛：一些歐元區(qū)經濟已然“日本化”

　　對于歐元區(qū)是否會經歷三重衰退，經濟學家看法不一。由于數(shù)據(jù)并未進入明確的通縮定義，并且歐洲股市表現(xiàn)強勁，因此大多數(shù)人相信歐洲不會步日本后塵。但是高盛(185.12, 1.03, 0.56%)近期卻表示，一些歐元區(qū)經濟體已經在經歷日本式經濟停滯(Stagnation)，股市表現(xiàn)可能令人失望。
　　
　　高盛表示：
　　
　　“早在三年之前，我們就曾經警告過一些全球主要的經濟體可能會面臨長時間的經濟停滯。當時德國、加拿大、法國、意大利、新西蘭和葡萄牙在正在經歷停滯；而奧地利、澳大利亞。比利時、日本甚至是美國則在觀察名單上。
　　
　　進入2014年之后，全球經濟增長出現(xiàn)了明顯的變化。包括美國、歐元區(qū)、日本和中國在內的主要經濟體都下調了GDP增長預期。
　　
　　時至今日，我們認為新西蘭已經成功擺脫了停滯泥潭，美國、英國和日本的狀況也有所好轉，但是歐元區(qū)第一大經濟體德國依然增長乏力。在全球發(fā)達經濟體中，大約有三分之二正在進入經濟停滯，而其中大部分出現(xiàn)在西歐國家，比如西班牙、意大利、葡萄牙、比利時和法國。
　　
　　過去10年以來，歐元區(qū)的平均GDP增長僅有0.8%，過去5年的平均增長率則為0.7%。與之相對應的，日本在1992-2003年間的平均GDP增長率則為0.9%。更為關鍵的是，意大利這樣的主要經濟體的增長更為低迷。
　　
　　那些經歷經濟停滯的歐元區(qū)國家的經濟增長不僅低于本國二戰(zhàn)后平均增長水平，同時和經濟規(guī)模相當?shù)陌l(fā)展中國家相比也相形見絀。
　　
　　而從投資角度而言，根據(jù)歷史統(tǒng)計來看，在那些經歷經濟停滯的國家，股市的收益率都相對較低，債市的表現(xiàn)則會比較理想。歐元區(qū)國家過去幾年平均的股市收益率為-1.4%，遠低于8%的平均水平；而債市市盈率則為3.7%，高于平均水平3%。
　　
　　雖然全球化使得風險資產的聯(lián)動性更為顯著，但是股市疲軟還是經濟停滯較為明顯的現(xiàn)象之一。因此對于那些考慮買入歐元區(qū)國家股票的投資者而言，可能需要三思而后行�！�