美元升值負面影響有限 歐元將繼續(xù)走低

　　美元
　　
　　昨日公布的美國8月耐用品訂單數(shù)據(jù)與市場此前預期一致，整體增速回落明顯，但8月核心耐用品訂單顯示意外強勁增長。核心耐用品訂單是體現(xiàn)企業(yè)支出的重要指標，該數(shù)據(jù)的強勁反彈表明制造業(yè)潛力出現(xiàn)回升。
　　
　　美國商務部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月耐用品訂單月率出現(xiàn)創(chuàng)紀錄的下滑18.2%，至2454.3億美元；7月指標修正為增長22.5%，初值為增長22.6%。
　　
　　美國8月整體耐用品訂單大幅下滑，是因為商用飛機訂單在7月飆升之后于上個月回落所致，但企業(yè)設備訂單增長超預期，顯示出企業(yè)投資將要推動經(jīng)濟增長。
　　
　　波音公司在7月獲得324份訂單，而8月僅收到107份訂單。美國商務部稱，8月非軍用飛機及部件訂單下跌74.3%，此前7月份該指標大漲315.6%。
　　
　　剔除一向波動劇烈的運輸業(yè)訂單后，8月耐用品訂單月率增長0.7%，與市場預期相符，7月修正為下降0.5%，初值為下降0.7%。
　　
　　此外數(shù)據(jù)還顯示，8月耐用品發(fā)貨量下降1.5%，7月上升3.7%。
　　
　　市場普遍預計耐用品新增訂單的潛在趨勢仍傾向于上行，且未來數(shù)月內(nèi)有望進一步提升。
　　
　　8月資本貨物訂單的反彈，與就業(yè)市場的穩(wěn)定增長，使得企業(yè)對未來的經(jīng)濟前景信心十足。以汽車、住房以及其他制造業(yè)產(chǎn)品為核心的的耐用品需求不斷增長，勢必將推動今年下半年的經(jīng)濟增長。
　　
　　數(shù)據(jù)發(fā)布后，路透社評論表示，8月數(shù)據(jù)顯示美國制造業(yè)整體仍然處于溫和復蘇的狀態(tài)中，并正逐步抵銷因歐洲與中國經(jīng)濟增長放緩引帶來的對國內(nèi)實體經(jīng)濟的沖擊。
　　
　　周四，美元指數(shù)一度上漲至自2010年7月1日以來高點，目前震蕩徘徊在85.40附近。市場對美元進入牛市的呼聲日漸明顯，這也讓一部分人擔心強勢美元將會削弱美國在國際貿(mào)易伙伴中的購買力，進而對美國股市和經(jīng)濟造成負面影響。
　　
　　對此，投行分析師看法普遍樂觀。
　　
　　高盛經(jīng)濟學家在報告中宣稱，其預計在貿(mào)易加權基礎上2015年美元將會進一步升值3%，不過這對經(jīng)濟增長、通脹和美聯(lián)儲政策的影響將十分有限。
　　
　　報告表示，美元在近期的升值可能令使明年美國的實際GDP下降0.15個百分點，2016年的實際GDP下降0.1個百分點。如計算累計升值效應的影響，美元按照目前的升值速度，其將對明后兩年美國GDP的影響分別達到0.25個百分點和0.3個百分點。
　　
　　美元近期的走強給2015年底核心PCE通脹年率帶來的影響僅為0.01個百分點，對2016年底該數(shù)據(jù)的影響為0.03個百分點。若美元持續(xù)升值，該影響至多放大至兩倍。
　　
　　高盛在報告中預估，美元升值會降低2015年底聯(lián)邦基金利率5個基點，降低2016年底聯(lián)邦基金利率15個基點。如若美元持續(xù)升值，其對利率的影響會略微放大。
　　
　　但其也強調(diào)，若美元升值幅度超過當前預期，其影響將被放大，特別是長期影響。
　　
　　歐元
　　
　　歐元區(qū)銀行對家庭和企業(yè)貸款同比繼續(xù)下滑，信貸數(shù)據(jù)的持續(xù)疲軟為歐洲央行推出全面量化寬松政策找到借口。
　　
　　周四歐洲央行公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)銀行8月份對私人部門貸款同比去年下滑1.5%，7月份下滑了1.6%。自2012年4月開始，歐元區(qū)對私人部門貸款就未曾出現(xiàn)過增長。
　　
　　遭受債務危機打擊最嚴重幾個國家的銀行尤其不愿意放貸，因為他們正面臨著更為嚴格的資本管理規(guī)則和監(jiān)管。與此同時，歐元區(qū)企業(yè)因為憂慮經(jīng)濟前景大部分選擇縮減投資。
　　
　　二季度歐元區(qū)經(jīng)濟增長陷入“停滯”，通脹率自一年之前便已跌破1%，落入歐洲央行行長德拉基所宣稱的“危險區(qū)”。
　　
　　歐洲央行在今年6月與9月實施兩輪降息，實施TLTRO定向貸款計劃，且宣布自10月開始實施購買資產(chǎn)支持證券和擔保證券計劃。
　　
　　但9月份歐元區(qū)銀行申請TLTRO份額遠低于市場預期，這意味著歐洲央行的刺激力度仍然不夠。
　　
　　路透社在經(jīng)濟學家內(nèi)進行的一項調(diào)研顯示，刺激計劃要想達到預期目標，歐元區(qū)私人企業(yè)貸款量需要達到年化增長率3%以上，才能推動經(jīng)濟持續(xù)復蘇且推高通脹水平。
　　
　　IHS Global Insight經(jīng)濟學家宣稱，歐洲央行向市場注入的流動性究竟有多少能變成貸款，現(xiàn)在依然不可預期。此外，在全球經(jīng)濟和政治前景存在相當不確定的情況下，有多少企業(yè)愿意貸款同樣不可預期。
　　
　　歐洲央行的基準利率已經(jīng)接近“下限”，如果通脹率仍然長期維持在過低水準，市場普遍預期德拉基將進一步采取包括購買政府債券在內(nèi)的全面量化寬松政策(QE).
　　
　　德拉基在近期的演講中重申，歐洲央行已經(jīng)準備好在授權范圍內(nèi)使用任何額外的非常規(guī)工具，并不排除改變非常規(guī)干預措施的規(guī)模與構成。歐洲央行已下定決心，以對抗中期通脹前景所面臨的風險。
　　
　　最近一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)也進一步凸顯出歐美經(jīng)濟前景出現(xiàn)明顯分化，因此貨幣政策路徑也出現(xiàn)明顯區(qū)別。德國9月IFO企業(yè)景氣判斷指數(shù)再次下降，已下滑至近一年半低點；而同期公布的美國8月新屋銷售創(chuàng)逾六年高位。
　　
　　法國巴黎銀行資深全球外匯策略師宣稱，預計歐元兌美元今年年底前將跌至1.2500，到2015年年底跌至1.1800.
　　
　　巴克萊分析師在給客戶的市場報告中表示，建議繼續(xù)做空歐元兌美元，并表示他們已將歐元兌美元12個月后預估值從1.2500下調(diào)至1.1000.