歐洲貨幣寬松緊鑼密鼓 歐元?jiǎng)?chuàng)22個(gè)月新低

　　受歐洲央行降息和負(fù)利率政策的影響，加之市場(chǎng)對(duì)該行未來(lái)實(shí)施全面量化寬松（QE）政策的預(yù)期升溫，24日歐元對(duì)美元匯率一年多以來(lái)首次跌破1.28，跌至22個(gè)月來(lái)的新低。今年第三季度以來(lái)，歐元對(duì)美元累計(jì)貶值6.6%，創(chuàng)2011年歐債危機(jī)以來(lái)最差季度表現(xiàn)。
　　
　　由于市場(chǎng)對(duì)歐洲央行擴(kuò)大量化寬松措施預(yù)期升溫，多家機(jī)構(gòu)看空歐元未來(lái)走勢(shì)，預(yù)計(jì)今年內(nèi)歐元對(duì)美元匯率將進(jìn)一步下跌。
　　
　　機(jī)構(gòu)看淡歐元前景
　　
　　金融機(jī)構(gòu)未來(lái)進(jìn)一步看空歐元走勢(shì)。德意志銀行預(yù)計(jì)，今年歐元對(duì)美元將進(jìn)一步跌至1.25。德銀市場(chǎng)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，歐元已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的機(jī)制，由于歐元區(qū)通貨膨脹的下行風(fēng)險(xiǎn)以及大規(guī)模QE政策出臺(tái)的可能性在上升、投資組合資金流向在逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月，將有大量資金撤離歐洲債券市場(chǎng)，流向全球其他市場(chǎng)。
　　
　　德意志銀行在報(bào)告中提出了看跌歐元的理由包括，首先，歐洲央行表示要不惜一切代價(jià)提升通脹預(yù)期，目前無(wú)論地緣政治、大宗商品價(jià)格還是中期通脹預(yù)期都預(yù)示歐元下跌，歐洲央行實(shí)施全面QE，即購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債券的可能性大幅上升，年底前歐元區(qū)實(shí)際收益率仍傾向于下跌。其次，歐洲股市資金流入已見(jiàn)頂。過(guò)去支持歐元走高的一個(gè)重要因素是海外投資者買(mǎi)入歐洲股票，現(xiàn)在情況已發(fā)生變化，數(shù)據(jù)顯示今年夏季歐股出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的資金流出。第三，歐元區(qū)債券資金流出同樣值得關(guān)注，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月將有大量資金從歐洲固定收益資產(chǎn)流向世界其他市場(chǎng)，即向全球“尋求收益率”。第四，在過(guò)去3個(gè)加息周期前，美元都出現(xiàn)上漲。假如美聯(lián)儲(chǔ)在明年第二季度加息，那么美元目前應(yīng)是剛剛進(jìn)入升值階段，美元多頭持倉(cāng)并不算特別高。數(shù)據(jù)顯示，如今美元的支撐來(lái)自于現(xiàn)金的流入和衍生品對(duì)沖，投資者可能在等待美國(guó)收益率上升后，再將現(xiàn)金配置到美國(guó)的固定收益資產(chǎn)。
　　
　　瑞銀集團(tuán)認(rèn)為，歐元貶值能夠使歐洲央行的貨幣政策效力更好地體現(xiàn)。瑞銀預(yù)計(jì)，歐元每貶值10%，能提振歐元區(qū)非金融企業(yè)收益3%。
　　
　　除此之外，美銀美林指出，由于美元目前正延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，投資者應(yīng)將注意力做空歐元轉(zhuǎn)移到做空英鎊上。美銀美林預(yù)計(jì)，歐元對(duì)美元匯率可能停留在1.2787-1.2694區(qū)域。而英鎊對(duì)美元匯率此前從1.6525回落的速度和力度強(qiáng)于從1.6284的反彈，表明在中期英鎊匯率潛在的下行趨勢(shì)仍將延續(xù)。美銀美林預(yù)計(jì)，英鎊對(duì)美元將跌向1.6052位置。
　　
　　歐央行政策預(yù)期推動(dòng)跌勢(shì)
　　
　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，歐洲央行持續(xù)寬松貨幣政策，以及未來(lái)全面量化寬松的政策預(yù)期，是導(dǎo)致歐元下跌的主要原因。
　　
　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉24日表示，歐洲央行將繼續(xù)維持較為寬松的貨幣政策，直至本地區(qū)通脹率達(dá)到2%的政策目標(biāo)。德拉吉稱：“匯率的變動(dòng)體現(xiàn)了歐洲貨幣政策與其他重要國(guó)家貨幣政策之間的不同路徑。我們的貨幣政策將在一個(gè)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持寬松�！�
　　
　　今年6月，歐洲央行宣布實(shí)施包括降息和定向長(zhǎng)期再融資操作(TLTRO)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)刺激措施開(kāi)始。9月，歐洲央行再次降息，并表示將開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)擔(dān)保證券和貸款擔(dān)保債券。
　　
　　花旗集團(tuán)外匯策略師馬里諾夫表示，“對(duì)歐洲央行而言，歐元持續(xù)貶值可能是抗擊通脹放緩的一個(gè)實(shí)際選擇。”
　　
　　歐洲央行寬松貨幣政策已使歐元對(duì)美元匯率跌至22個(gè)月低點(diǎn)1.2728。盡管如此，市場(chǎng)仍認(rèn)為歐洲央行現(xiàn)行寬松政策效力恐怕有限，對(duì)該行未來(lái)實(shí)施全面QE的預(yù)期不斷升溫。瑞士信貸集團(tuán)最新研報(bào)指出，24日德國(guó)經(jīng)濟(jì)信息研究所(IFO)德國(guó)發(fā)布的不及預(yù)期的企業(yè)景氣判斷指數(shù)和此前出爐的歐元區(qū)9月份采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）可能加大了歐洲央行“下更大賭注”的壓力，即可能推出大規(guī)模的包括采購(gòu)主權(quán)債在內(nèi)的全面QE。瑞信稱：“近來(lái)歐洲央行采取的刺激措施和歐元因此遭受的打壓，目前看來(lái)，沒(méi)有對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響�！�
　　
　　路透社25日公布的最新調(diào)查報(bào)告顯示，大部分受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)歐洲央行最新實(shí)施的定向長(zhǎng)期再融資操作刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)能否有效保持懷疑。