分析：美聯(lián)儲提前加息證據(jù)扎實

　　與歐洲央行[微博]（ECB）迫于通貨緊縮局面采取一攬子寬松政策不同，在下周美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）會議上，分析人士指出，由于就業(yè)前景改善以及通貨膨脹壓力，其或?qū)⒓酉⑦M(jìn)程提前。
　　
　　通脹或迫使加息提前
　　
　　據(jù)外媒報道，因擔(dān)心拋售債券可能打壓美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲官員正準(zhǔn)備將其接近歷史紀(jì)錄的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模再維持幾年。而鷹鴿兩派人物發(fā)表的評論顯示，他們將在何時開始加息和何時縮減巨大的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模之間尋求平衡。雙方的拉鋸很可能在6月17～18日的美聯(lián)儲會議上展開。
　　
　　費城聯(lián)儲主席查爾斯·普洛瑟（Charles Plosser）表示，那些想維持美聯(lián)儲龐大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的決策者，勢必以“較快的速度和較高的幅度加息”為代價。
　　
　　近來，先后公布的數(shù)據(jù)都表明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，其中最為關(guān)注的就業(yè)情況以及通貨膨脹率指標(biāo)皆已接近美聯(lián)儲的目標(biāo)。
　　
　　美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國5月非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)達(dá)到21.7萬個，失業(yè)率維持在6.3%，創(chuàng)下近5年半來的最低水平，同時連續(xù)7個月保持在7%以下。而4月消費者價格指數(shù)（CPI）月率環(huán)比增長0.3%，為2013年6月以來最大升幅。4月CPI年率同比增長2%，為2013年7月以來最大升幅。
　　
　　此前美聯(lián)儲預(yù)測，通貨膨脹數(shù)據(jù)將在2016年前保持在2%的目標(biāo)之下，然而就目前而言，通脹目標(biāo)顯然已經(jīng)達(dá)成，而失業(yè)率6.5%的定量目標(biāo)也早已改成定性目標(biāo)。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬丁·費爾德斯坦（Martin Feldstein）表示，通脹上升的速度已經(jīng)超過美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，這將成為美聯(lián)儲面臨的一項短期挑戰(zhàn)�！皩�勞動力市場的誤解，以及無法實現(xiàn)正的實際聯(lián)邦基金利率，會使得通脹快速上升�！彼�指出。
　　
　　Advisors Capital Management首席投資官李伯曼（Charles Lieberman）更認(rèn)為，如果美聯(lián)儲“慢熱”，那有可能爆發(fā)通貨膨脹�！懊缆�(lián)儲當(dāng)前的政策行動已經(jīng)落后了，因為高技能人才的薪資正在上漲，如果美聯(lián)儲還要等待低技術(shù)工人的工資上漲，那么爆發(fā)通脹就會成為可能。”
　　
　　與此同時，此前一直“不建議美聯(lián)儲馬上開始加息”的圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）也改變口風(fēng)稱，失業(yè)率下滑，以及其他強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會促使他將升息時間預(yù)期提前。
　　
　　機(jī)構(gòu)反駁稱加息會推遲
　　
　　其實，現(xiàn)在外界認(rèn)為美聯(lián)儲加息提前主要是因為就業(yè)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)以及通貨膨脹率的走高。然而，紐約聯(lián)儲主席威廉姆·杜德利（William Dudley）認(rèn)為其實不然�！伴L、短期失業(yè)率所帶來的不同影響取決于長期失業(yè)率處于高位的原因是經(jīng)濟(jì)周期還是人口結(jié)構(gòu)的變化。如果人口結(jié)構(gòu)的改變影響了失業(yè)率，那即便之后就業(yè)市場有所改善，長期失業(yè)率也很難下降�！�
　　
　　布拉德的言論更是驗證了這一點，他指出，就業(yè)參與率下滑并非景氣循環(huán)的現(xiàn)象，而是人口結(jié)構(gòu)變化的現(xiàn)象。貨幣政策離常態(tài)仍很遙遠(yuǎn)，因為就業(yè)市場似乎未完全復(fù)蘇，仍未實現(xiàn)充分就業(yè)。
　　
　　據(jù)外媒報道，美聯(lián)儲部分官員也認(rèn)為現(xiàn)在談?wù)撎崆凹酉�為時過早，他們認(rèn)為大蕭條時期所帶來的經(jīng)驗教訓(xùn)之一就是，過快緊縮貨幣政策可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)受損。同時，美國就業(yè)市場疲軟，這可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲在更長時期內(nèi)維持超低利率水平。
　　
　　機(jī)構(gòu)投資者的觀點也驚人一致，他們認(rèn)為美聯(lián)儲加息時間只會晚，不會早。
　　
　　6月6日，外媒公布的一項調(diào)查結(jié)果顯示，與美聯(lián)儲直接交易的18家受訪初級交易商和銀行中，有七家初級交易商表示，美聯(lián)儲首次加息時間點可能會在2015年7月～2016年6月。另外四家初級交易商并未對此次調(diào)查作出回應(yīng)。
　　
　　高盛預(yù)計，美聯(lián)儲此后真正上調(diào)政策利率的時間很可能晚于此前各界預(yù)期中的2015年中期，一方面，此前美國整體通脹率水平低企的狀況確實會令美聯(lián)儲推遲行動步伐，而另一方面，基于以往的政策記錄，美聯(lián)儲歷次進(jìn)入加息周期的時間點相比實際的經(jīng)濟(jì)周期都會有所延遲。
　　
　　但是毫無疑問，此次加息時間還是需要看珍妮特·耶倫的臉色，而她之前向美國國會議員作證時指出，美國勞動力市場離滿意水平還有較大距離，勞動力市場仍有大量的閑置產(chǎn)能，因此“高度寬松的貨幣政策仍舊是合適的”。
　　
　　摩根大通和美銀美林也認(rèn)為時間上面要晚一點。摩根大通表示，只要重要通脹指標(biāo)的核心個人消費支出（PCE）沒達(dá)到2%，美聯(lián)儲就不會撤銷超常規(guī)的寬松政策。美銀美林則在報告中預(yù)計美聯(lián)儲加息時間推遲至2015年年底。