人民幣五連跌幕后：高盛美銀“世紀(jì)對(duì)賭”

　　人民幣長期升值的趨勢似乎正在經(jīng)受考驗(yàn)。
　　
　　2月24日，來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元的中間價(jià)（Midrate）報(bào)6.1189，這已是人民幣兌美元連續(xù)第5個(gè)交易日下跌。2月17日，人民幣兌美元的中間價(jià)為6.1053。
　　
　　換句話說，如果海外投資者進(jìn)行價(jià)值1億美元的匯兌交易，則現(xiàn)在可以比一周前多換到136萬人民幣。
　　
　　這是否會(huì)改變投資者對(duì)人民幣單邊升值的預(yù)期？畢竟從4年前開始，人民幣已步入漫長的漸進(jìn)式升值通道，即使是在升值趨勢趨緩的2013年，人民幣兌美元也升值了接近3%。理財(cái)
　　
　　周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，即使是海外投行，對(duì)人民幣未來走勢也存在明顯分歧，這種分歧甚至接近“對(duì)賭”的程度。
　　
　　高盛長期看多，美銀美林看空
　　
　　2月21日，高盛就近期人民幣離岸市場上持續(xù)下跌的走勢發(fā)表了一份研究報(bào)告，報(bào)告的結(jié)論是高盛堅(jiān)持人民幣長期看多，但短期對(duì)做多人民幣兌美元持猶豫態(tài)度。
　　
　　高盛認(rèn)為，幾乎所有基本面都支持人民幣走強(qiáng)，中國擁有龐大的外匯儲(chǔ)備，巨額貿(mào)易盈余，相當(dāng)數(shù)量的FDI（外國直接投資），以及正在開放的資本賬戶。為了支持這個(gè)論點(diǎn)，高盛特地提到了NDF（無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易）的一個(gè)例子，2012年9月至2013年3月，當(dāng)市場看多或看平人民幣時(shí)，中國央行放任人民幣升值。當(dāng)然，這個(gè)例子的潛臺(tái)詞似乎是，當(dāng)市場預(yù)期人民幣將繼續(xù)上漲時(shí)，決策層將反其道而行。
　　
　　花旗銀行2月24日發(fā)表的報(bào)告認(rèn)為，近期人民幣對(duì)美元連續(xù)貶值，只是反映了中國央行增加匯率雙向波動(dòng)的意圖，為擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間做準(zhǔn)備。
　　
　　不過，美銀美林卻沒有這么樂觀。該投行在一份報(bào)告中含蓄地指出，中國的信托違約下一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)期將出現(xiàn)在今年4月至7月之間，第一次與大宗商品鉛鋅有關(guān)的真正的違約很可能在今年5月發(fā)生。受此影響，此前一直頗受歡迎的美元兌人民幣的資產(chǎn)利差交易將會(huì)面臨大量沖擊。
　　
　　同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)QE規(guī)模的縮減操作也有可能觸發(fā)近2萬億美元套息交易的逆轉(zhuǎn)，這將導(dǎo)致新興市場競爭性的貨幣貶值。
　　
　　離岸市場人民幣和美元利率相差45倍
　　
　　據(jù)理財(cái)周報(bào)記者在人民幣最大的離岸交易中心香港了解到的情況顯示，目前人民幣兌美元似乎已成為全球市場上最大的套利貨幣組合。而在2008年金融危機(jī)發(fā)生前，日元兌澳大利亞元的套利交易擁有與目前人民幣兌美元一樣的地位。
　　
　　匯豐銀行是香港人民幣和外幣交易量較大的銀行。如果你是香港匯豐銀行私人銀行的客戶，那么，你的50萬美元的2個(gè)月定期存款將享有0.01%的利率，而你的50萬人民幣2個(gè)月定期存款將享有0.45%的利率。人民幣和美元的存款利差高達(dá)45倍。
　　
　　而在人民幣債券上，這種利率差甚至高達(dá)550倍。今年1月23日，在香港上市的內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)綠地宣布，將以私人配售方式發(fā)行總額達(dá)15億元人民幣的債券，年利率為5.5%，這批債券將于2018年到期。
　　
　　事實(shí)上，目前香港市場上發(fā)行的人民幣公司債，年利率普遍在5%至6%之間，只有屈指可數(shù)的大型央企可以獲得年利率在2%至4%之間的債券利率。
　　
　　據(jù)香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，早在2013年11月底，留存于香港的人民幣存款總額就已超過1萬億元，達(dá)10085億元。這一數(shù)據(jù)也可從側(cè)面顯示，海外市場上的人民幣套利交易，規(guī)模可以達(dá)到怎樣的一個(gè)量級(jí)。