美聯(lián)儲換屆在即退出QE或提速

　　2014年2月開始，原美聯(lián)儲副主席珍妮特·耶倫將正式接替現(xiàn)任美聯(lián)儲主席本·伯南克，成為聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的領(lǐng)導(dǎo)者。與此同時，F(xiàn)OMC具有投票權(quán)的12名成員中近半數(shù)將發(fā)生變化。自此之后，美聯(lián)儲逐步退出量化寬松（QE）的步伐是急是緩，將交由FOMC新組建的12人團隊主導(dǎo)。
　　
　　FOMC團隊大換血
　　
　　美聯(lián)儲主席伯南克領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)邦公開市場委員會在2013年最后一次貨幣政策會議上開啟了退出量化寬松貨幣政策的閥門：從2014年1月，美聯(lián)儲每個月購買美國國債的規(guī)模將從450億美元削減至400億美元，每個月購買MBS（抵押支持證券）的規(guī)模將從400億美元削減至350億美元。會后，伯南克亦發(fā)表聲明稱，如果經(jīng)濟如預(yù)期般持續(xù)改善，美聯(lián)儲將在2014年的八次會議上持續(xù)削減購債。下一次FOMC的貨幣政策會議將在1月28日至29日召開。
　　
　　1月6日，耶倫的提名資格獲得美國國會最終確認，將從2月1日起正式就職美聯(lián)儲主席。她與伯南克同屬“鴿派”，一直是伯南克量化寬松政策的支持者。從公開發(fā)言來看，耶倫更關(guān)注美國就業(yè)市場的恢復(fù)情況。而相對于耶倫，另外兩位將大概率獲得FOMC投票權(quán)的“重要角色”更應(yīng)該引起注意：一位是美國總統(tǒng)奧巴馬1月10日提名為美聯(lián)儲副主席的斯坦利·費希爾，一位是2013年候補成員費城聯(lián)儲主席查爾斯·普洛瑟。
　　
　　上述兩位同屬強硬的“鷹派”。費希爾曾擔(dān)任國際貨幣基金組織（IMF）第一副總裁以及以色列央行行長，作為新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)理論重要代表人物，其在麻省理工任教期間曾教授過伯南克、歐洲央行行長德拉吉以及前美國財長薩默斯等人。費希爾宣布將利用投票權(quán)來支持美聯(lián)儲削減購債規(guī)模，即便股市因此受到重創(chuàng)，他表示希望每月縮減200億美元而非2013年12月時決定的100億美元。普洛瑟也表示，自己傾向于提早結(jié)束購債計劃。
　　
　　奧巴馬提名美國財政部國際事務(wù)次長萊爾·布雷納德為美聯(lián)儲理事，截至發(fā)稿，獲得提名的布雷納德尚未就貨幣政策發(fā)表明確言論。
　　
　　現(xiàn)“鴿派”理事撒拉·布魯姆·拉斯金將卸去理事職務(wù)。理事杰羅姆·鮑威爾原本2014年1月底任期結(jié)束，已被奧巴馬提名繼續(xù)擔(dān)任理事，他與理事杰瑞米·斯坦、丹尼爾·塔魯洛，三人對“鴿派”或“鷹派”立場并無太強硬態(tài)度，更偏向“中間派”。伯南克將繼續(xù)擔(dān)任理事一職。
　　
　　FOMC另外的成員中，除了紐約聯(lián)儲主席威廉·杜德利作為固定成員外，其他4名成員按規(guī)定將在2014年因輪換上任輪值主席。其中包括：達拉斯聯(lián)儲主席理查德·費舍爾、費城聯(lián)儲主席查爾斯·普洛瑟、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席娜拉亞娜·柯薛拉柯塔以及克利夫蘭聯(lián)儲主席。在這5位成員中，杜德利和柯薛拉柯塔是“鴿派”，費舍爾和普洛瑟是“鷹派”。現(xiàn)任“中間派”成員克利夫蘭聯(lián)儲主席桑德拉·皮亞那托將在2014年1月底卸任，新的總裁人選尚未明確。
　　
　　在12名成員中，即便是傳統(tǒng)的“鴿派”人物伯南克對退出QE的態(tài)度也很明確，存在爭議的是退出的步伐究竟是按照伯南克之前的安排，還是會緊隨費希爾的期望，這將成為投票爭議的焦點。
　　
　　退出的步調(diào)
　　
　　對于1月份即將召開的貨幣政策會議，市場預(yù)測，美聯(lián)儲將會秉承政策的一貫性繼續(xù)縮減100億美元的債券購買計劃，將月度購債規(guī)模降至650億美元，并持續(xù)到3月召開的下一次政策會議。伯南克在2013年12月做出縮減購債規(guī)模聲明時曾指出，如果有充分證據(jù)證明美國經(jīng)濟再次走軟，那么美聯(lián)儲還是可能改變政策立場。
　　
　　1月10日公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)曾引發(fā)了部分猜測。美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，2013年12月非農(nóng)就業(yè)新增7.4萬人，大幅低于市場預(yù)測的19.6萬人。不過，當(dāng)月失業(yè)率卻意外下滑0.3%至6.7%，因為更多的人退出求職大軍，勞動力參與度降低至62.8%。除了勞動力數(shù)據(jù)之外，其他數(shù)據(jù)均顯示美國經(jīng)濟正在向好。2013年12月美國季調(diào)后的零售總額為4319億美元，環(huán)比增長0.2%，同比增長4.1%，好于預(yù)期。因此市場認為，一項數(shù)據(jù)的不盡人意并不能改變美聯(lián)儲的政策立場。
　　
　　普洛瑟淡化了2013年12月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱的影響，并對部分同僚擔(dān)心大量美國人放棄尋找工作不予認同。他說，邁進2014年后，最起碼經(jīng)濟根基比過去幾年更加穩(wěn)固。他預(yù)測，到2014年底時失業(yè)率會從6.7%降至6.2%，并重申年內(nèi)通脹率料將從目前的1%升向2%的聯(lián)儲目標水準，今年美國經(jīng)濟成長率料將達到3%。
　　
　　美聯(lián)儲內(nèi)部“鴿派”人物曾提議，降低失業(yè)率門檻，以便投資者相信美聯(lián)儲將認真履行維持低利率的承諾。2013年12月宣布縮減購債規(guī)模時美聯(lián)儲表示，將會在失業(yè)率降至6.5%之后很長時間內(nèi)繼續(xù)維持低利率水準。普洛瑟對此表示，調(diào)整政策門檻的做法是“不明智的”。費希爾也表示，美聯(lián)儲的低利率指引需要進一步商榷，但他也暗示同意以低利率承諾來緩和削減購債規(guī)模的沖擊。“鷹派”成員的言論，意味著耶倫在上任后將面臨美聯(lián)儲內(nèi)部不同意見的壓力。
　　
　　1月16日伯南克公開亮相，這一次的主題不再是退出QE政策的大討論，而是回答了關(guān)于QE政策是否會引發(fā)金融系統(tǒng)不穩(wěn)定以及通脹的相關(guān)質(zhì)疑。伯南克承認寬松的貨幣政策最大的風(fēng)險是可能引起金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，但他認為還沒有證據(jù)表明這一情況正在發(fā)生，而對于通脹，他認為數(shù)據(jù)表明了通脹并非寬松政策帶來的主要風(fēng)險。美國勞工部1月15日數(shù)據(jù)顯示，2013年12月整體消費者價格指數(shù)（CPI）僅較上年同期增長1.5%，而不包括食品和能源價格的核心CPI僅增長1.7%。