美國經(jīng)濟(jì)已脫困境但仍需小心

　　美國經(jīng)濟(jì)看起來已經(jīng)達(dá)到了擺脫危機(jī)陰影所需的發(fā)展速度，但這并不意味著未來幾年美國經(jīng)濟(jì)不會再感受到2008年金融危機(jī)的影響。
　　
　　在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇連續(xù)數(shù)年步履蹣跚之后，美國經(jīng)濟(jì)終于在2013年下半年開始顯露出了真正穩(wěn)健的跡象。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速加快。預(yù)測機(jī)構(gòu)Macroeconomic Advisers預(yù)計，本月晚些時候出爐的GDP數(shù)據(jù)將顯示美國經(jīng)濟(jì)折合成年率增長4%。
　　
　　由于財政緊縮緩解，即便上周公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望（大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為12月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)有些反常），這可能也是美國經(jīng)濟(jì)最終開始恢復(fù)正常的一年。
　　
　　為什么是這一年，而不是一年前，或者兩年前？一個原因可能是以人均GDP（大致來講，就是平均生活水準(zhǔn)）衡量的美國經(jīng)濟(jì)在2013年才達(dá)到了衰退前的峰值。
　　
　　哈佛大學(xué)（Harvard University）經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carmen Reinhart和Kenneth Rogoff的研究證明，受到金融危機(jī)沖擊的經(jīng)濟(jì)體都有一個共同特征，那就是人均GDP不僅出現(xiàn)了非常大的下降，而且需要十分長的時間才能重回舊的峰值。直到去年第二季度，美國人均GDP才突破51年半之前的峰值。在二十世紀(jì)三十年代之后，美國經(jīng)濟(jì)從未經(jīng)歷過持續(xù)時間如此之長的低迷。
　　
　　然而，美國算是幸運的。除德國之外，歐洲的大型經(jīng)濟(jì)體都未能重返人均GDP峰值。由于經(jīng)濟(jì)有在危機(jī)過后走向雙底衰退的歷史趨勢，現(xiàn)在還不能認(rèn)為這些國家已經(jīng)脫離了困境。
　　
　　美國人均GDP回升的重要性可能體現(xiàn)在至少一個方面，那就是美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出金融危機(jī)造就的泥潭，增強(qiáng)了信心。家庭財富也已回升。美國聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve， 簡稱：美聯(lián)儲）公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過通貨膨脹因素調(diào)整的家庭財富（這是美聯(lián)儲偏愛的一個衡量指標(biāo)）在去年第三季度重返危機(jī)前的高位。
　　
　　當(dāng)然，在某些方面美國經(jīng)濟(jì)依然步履艱難。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國的GDP依然遠(yuǎn)低于產(chǎn)能。目前仍有大量人口失業(yè)。此外，盡管并未收集到全部歷史數(shù)據(jù)，Reinhart指出，即便是在拉丁美洲和亞洲的人均GDP分別在二十世紀(jì)八十年代和九十年代的危機(jī)之后恢復(fù)正常的情況下，這兩個地區(qū)的投資支出也低于正常水準(zhǔn)。
　　
　　不難想像類似的情況可能會在美國發(fā)生。企業(yè)依然處處謹(jǐn)慎。相對于增長，許多投資者更關(guān)心的是公司盈利。另外，過去幾年資本支出的匱乏已經(jīng)導(dǎo)致創(chuàng)新步伐放緩，這可能反過來降低新興技術(shù)投資的吸引力。
　　
　　后果之一就是長遠(yuǎn)而言，科技公司及其他資本設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)的股票可能就不是最好的投資選擇。另外一個后果就是，由于投資是經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力，那么GDP增速雖然會加快，可能也不會令人振奮。