歐洲經(jīng)濟(jì)觸底回升氣勢尚弱

　　去年歐洲經(jīng)濟(jì)和債務(wù)形勢的喜與憂
　　
　　去年歐洲經(jīng)濟(jì)和債務(wù)形勢的喜表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
　　
　　1,歐洲經(jīng)濟(jì)開始新一輪景氣復(fù)蘇進(jìn)程。在經(jīng)歷了連續(xù)六個(gè)季度的負(fù)增長之后，2013年二季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增長0.3%，三季度降至0.1%。當(dāng)季，歐盟也在連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長后重現(xiàn)0.4%的增長，三季度回落至0.2%。從國別情況看，歐洲經(jīng)濟(jì)新一輪景氣復(fù)蘇的特點(diǎn)為：一是德、法等大國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)搶眼；二是西班牙、意大利在阻止經(jīng)濟(jì)總量繼續(xù)萎縮方面也取得了明顯進(jìn)展；三是除希臘等個(gè)別國家外，其他深陷債務(wù)危機(jī)的外圍國家經(jīng)濟(jì)幾乎都出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。
　　
　　2,歐洲債務(wù)危機(jī)總體形勢趨向緩和。自從2012年9月份歐洲央行宣布直接貨幣交易（OMT）計(jì)劃以來，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)逐漸緩和，金融市場趨于穩(wěn)定。意大利選舉僵局、塞浦路斯救助等風(fēng)險(xiǎn)事件并未出現(xiàn)大的反復(fù)，只是在金融市場上略起波瀾。意、西等國10年期國債收益率逐漸穩(wěn)定在5%以下，與德國債利差明顯收窄。金融市場的總體穩(wěn)定也使歐洲經(jīng)濟(jì)信心逐步企穩(wěn)。作為金融市場穩(wěn)定的一個(gè)重要標(biāo)志，國際短期資金也開始向歐洲回流，推動歐洲股市上漲，緩解了債券市場的壓力。
　　
　　3,危機(jī)國家結(jié)構(gòu)改革取得一定成效。比如希臘在削減公共預(yù)算方面已經(jīng)取得了較大進(jìn)展。2013年前7個(gè)月希不考慮利息支出因素的基本預(yù)算盈余實(shí)現(xiàn)了26億歐元的盈余，為全年實(shí)現(xiàn)基本預(yù)算盈余打下了基礎(chǔ)。再如愛爾蘭在財(cái)政金融等領(lǐng)域的改革已見成效。愛政府已履行了受援協(xié)議中規(guī)定的大部分改革計(jì)劃，在財(cái)政領(lǐng)域、勞動力市場和銀行業(yè)改革方面都有切實(shí)進(jìn)展。
　　
　　4,歐元區(qū)制度建設(shè)繼續(xù)前行。為了推動歐洲一體化深入發(fā)展、解決債務(wù)危機(jī)發(fā)展的根源性問題，以及推動經(jīng)濟(jì)的增長，2013年以來歐盟出臺了一系列重大措施，其中包括開征金融交易稅、強(qiáng)化商業(yè)銀行自有資本金和建立銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制（SSM）等。總體看，這些制度性措施雖多處在立法階段，具體實(shí)施尚需時(shí)間，但這些措施的出臺，推動了一體化的進(jìn)程。
　　
　　當(dāng)然，去年歐洲經(jīng)濟(jì)和債務(wù)形勢也存在令人擔(dān)憂之處。
　　
　　首先，高債務(wù)仍困擾著外圍國家。截至2013年上半年，歐元區(qū)17國政府債務(wù)高達(dá)8.87萬億歐元，政府債務(wù)率（政府債務(wù)與GDP之比）已經(jīng)上升至93.4%，而歐盟28國政府債務(wù)達(dá)11.28億歐元，政府債務(wù)率已升至86.8%，同比提高了2.1個(gè)百分點(diǎn)。這其中，希臘、意大利、葡萄牙、愛爾蘭、塞浦路斯、西班牙和斯洛文尼亞等外圍國家的政府債務(wù)率分別升至169.1%、133.3%、131.3%、125.7%、98.3%、92.3%和62.6%。
　　
　　另外，就業(yè)形勢依然十分嚴(yán)峻和政局動蕩使經(jīng)濟(jì)形勢一度惡化。
　　
　　今年歐洲經(jīng)濟(jì)和債務(wù)形勢前景
　　
　　1，2014年歐洲經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)弱增長。與2013年約0.4%的負(fù)增長相比，2014年歐洲經(jīng)濟(jì)增速有望緩慢上升。IMF預(yù)計(jì)，2014年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到1.0%。與IMF預(yù)測相比，其他機(jī)構(gòu)對2014年歐洲經(jīng)濟(jì)的預(yù)期結(jié)果相對較低。按照德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，2014年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率將為0.7%，其中，不包括德國的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率將只有0.5%。
　　
　　2，德國、英國有望進(jìn)一步引領(lǐng)歐洲經(jīng)濟(jì)緩慢增長。以2013年二季度經(jīng)濟(jì)反彈為標(biāo)志，歐洲經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入到危機(jī)后的恢復(fù)性增長階段。其中，德國和英國經(jīng)濟(jì)增長勢頭較好，有望引領(lǐng)本輪歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2013年10月17日，德國一些主流研究機(jī)構(gòu)在秋季報(bào)告中作出“德國經(jīng)濟(jì)正處在繁榮階段開端”的判斷，并且即將迎來新一輪景氣繁榮期。與德國類似，經(jīng)過多年調(diào)整后，英國經(jīng)濟(jì)也將快速復(fù)蘇。
　　
　　3,出口和消費(fèi)仍將是引領(lǐng)歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿Α?013年二季度，出口和消費(fèi)是歐洲經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿�，同時(shí)投資在經(jīng)歷多年下滑后，也出現(xiàn)了緩慢的反彈。預(yù)計(jì)這三股力量將繼續(xù)推動歐洲經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇。同時(shí)，私人消費(fèi)將穩(wěn)步回升，進(jìn)而帶動投資和就業(yè)緩慢恢復(fù)，并且在美國等發(fā)達(dá)市場回暖帶動下，歐洲出口形勢有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　
　　4，外圍國家仍有出現(xiàn)新動蕩的可能。盡管歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)局勢相對平靜，但一些外圍國家風(fēng)險(xiǎn)仍暗潮涌動，危機(jī)階段并未真正度過：原有的危機(jī)國，其援助計(jì)劃即將到期，需要考慮實(shí)施新的援助措施；一些瀕臨危機(jī)的國家，如西班牙、意大利和法國等國，改革意愿不強(qiáng)，后續(xù)發(fā)展也存在不少變數(shù)。具體看，新的動蕩可能來自于以下風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
　　
　　——希臘是否需要第三輪國際救助問題。希臘正在實(shí)施的第二輪救助計(jì)劃將在2014年底結(jié)束，但該國債務(wù)承受能力仍在不斷惡化，預(yù)計(jì)2013年底希公共債務(wù)率將升至176%，這幾乎又回到了首輪債務(wù)重組前的水平。希臘若不借助于進(jìn)一步的債務(wù)重組措施將難以最終走出債務(wù)危機(jī)的困境。
　　
　　——葡萄牙能否切實(shí)履行受援協(xié)議存疑。鑒于葡萄牙正在實(shí)施的總額780億歐元的國際救助將在2014年中期結(jié)束，預(yù)計(jì)2013年底國際援助方將就該國結(jié)束外援后的下一步對策作出決定。由于葡局勢仍不樂觀，不排除國際援助方下調(diào)貸款利率、延長貸款期限或是接受歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）基金“預(yù)防性貸款額度”救助的可能性。
　　
　　——愛爾蘭可能接受“預(yù)防性貸款額度”救助。2013年底，愛爾蘭接受的850億歐元外部援助計(jì)劃期滿。雖然各方普遍預(yù)計(jì)2014年該國就將憑借自身實(shí)力重返資本市場發(fā)債融資，但屆時(shí)愛仍可能需要接受ESM提供的“預(yù)防性貸款額度”支持，以便確保該國能夠平穩(wěn)度過“后援助”階段的過渡期。
　　
　　——塞浦路斯危機(jī)形勢仍然十分嚴(yán)峻。盡管塞已履行了大部分受援協(xié)議，但其改革進(jìn)度緩慢，特別是塞浦路斯銀行（該國最大的銀行）資產(chǎn)重組進(jìn)展尤為遲緩。唯有在實(shí)施銀行重組計(jì)劃之后，才能解除現(xiàn)行資本往來的限制性規(guī)定。預(yù)計(jì)2014年國際援助方將對該國救助方案中的目標(biāo)重新修正，甚至不排除出臺新的救助計(jì)劃的可能性。
　　
　　——斯洛文尼亞正處于危機(jī)邊緣。2013年5月，國際評級機(jī)構(gòu)將斯國債等級下調(diào)至“垃圾級別”。同時(shí)，歐委會也啟動了針對該國“宏觀經(jīng)濟(jì)失衡”的調(diào)查程序，指責(zé)該國除面臨景氣衰退與金融危機(jī)的嚴(yán)峻形勢外，還未能在削減公共債務(wù)以及落實(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革措施上取得明顯進(jìn)展。斯因此成為首個(gè)因“經(jīng)濟(jì)失衡”而受到歐盟懲處的歐元區(qū)國家。
　　
　　——西、法、意等國改革意愿不強(qiáng)。在外界壓力減少的影響下，西班牙政府國內(nèi)改革阻力明顯增大。法國政府不愿意改變現(xiàn)狀，特別是新近提出的養(yǎng)老金改革計(jì)劃力度不僅明顯低于預(yù)期，而且也未達(dá)到2013年5月歐盟提出的要求。意大利政府有意放松緊縮與改革的努力。不僅如此，現(xiàn)政府總理萊塔再三呼吁歐盟盡快終結(jié)由德國政府力推的緊縮政策。