美聯(lián)儲政策不變 未提何時削減量化寬松

　　北京時間6月20日凌晨2:00，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）在結(jié)束兩天會議后宣布，0-0.25%超低利率在失業(yè)率高于6.5%的情況下不變，每月采購850億美元國債和抵押貸款支持證券（MBS）的量化寬松政策不變。
　　
　　美聯(lián)儲在政策聲明中沒有對何時開始削減量化寬松做出具體說明。
　　
　　此前，摩根士丹利的研究部門對美聯(lián)儲聲明做出了量化預(yù)期，設(shè)定了1.立場較市場預(yù)期寬松，2.符合預(yù)期，3.較市場預(yù)期緊縮的三種假設(shè)情境，而概率依次分別為5%、75%和20%。
　　
　　“較寬松情境”的要點是美聯(lián)儲承認(rèn)通脹存在問題，并將此與政策目標(biāo)聯(lián)系在一起，具體為：在經(jīng)濟(jì)描述方面，近來通脹略低于本委員會較長期目標(biāo)值之后將去掉4月聲明中的“不計主要源自能源價格波動的暫時性變化”，加入“通脹可能在一段時間內(nèi)維持較低水平”，但較長期的通脹預(yù)期將保持穩(wěn)定的措辭不會改變。
　　
　　政策依據(jù)方面，大摩預(yù)計聲明在“本委員會繼續(xù)預(yù)計經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險”之后將去掉“預(yù)計中期內(nèi)通脹率可能維持在或低于2%的目標(biāo)”，加入“目前的基本通脹指標(biāo)低于本委員會認(rèn)為長期內(nèi)最為吻合其最大化就業(yè)和價格穩(wěn)定雙重使命的水平（注：即2%），且可能只會緩慢地重返這一水平附近”。
　　
　　可能性最大（75%）的“符合預(yù)期情境”要點是：聯(lián)儲承認(rèn)存在問題但不與政策目標(biāo)聯(lián)系在一起，具體為：在經(jīng)濟(jì)描述方面的修改與第一種情況完全相同，而在政策依據(jù)方面維持4月聲明的相關(guān)陳述，即“本委員會繼續(xù)預(yù)計經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險，同時預(yù)計中期內(nèi)通脹率將維持在或低于2%的目標(biāo)值”。
　　
　　而概率為20%的“較緊縮情境”要點為：聯(lián)儲不承認(rèn)存在問題，具體為：對經(jīng)濟(jì)描述完全保持4月聲明措辭，即“不計主要源自能源價格波動的暫時性變化，近來通脹略低于本委員會的較長期目標(biāo)值，但較長期通脹預(yù)期將保持穩(wěn)定”。
　　
　　政策依據(jù)也會照4月的聲明畫瓢，即“本委員會繼續(xù)預(yù)計經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險，同時預(yù)計中期內(nèi)通脹率將維持在或低于2%的目標(biāo)值”。
　　
　　事實證明，摩根士丹利的第2種假設(shè)是基本正確的。
　　
　　發(fā)布政策聲明的同時，美聯(lián)儲還公布了對美國經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)期，北京時間2點半美聯(lián)儲主席伯南克將召開新聞發(fā)布會，對最新政策做出說明。