日本央行6月未推舉措緩解債市波動，市場很失望

　　日本央行周二（6月11日）維持貨幣政策不變，且未推出新舉措來緩解債市波動，或許是認為近期市場動蕩還不會對經濟復蘇前景構成巨大威脅，反映出該行對經濟的信心在增強。
　　
　　決議公布后，日元兌美元小漲，日經股指期貨進一步下跌，10年期日本公債期貨亦擴大跌幅，表明市場對央行未祭出額外舉措感到失望。
　　
　　公債收益率上升已然推高部分抵押貸款利率，使得人們擔心收益率若進一步上升或將增加其他借款成本，從而削弱首相安倍晉三給日本經濟帶來的新動能。
　　
　　部分央行官員一直在考慮一種構想，即把央行通過市場操作提供的廉價固定利率資金的最高期限從目前的一年延長至兩年。
　　
　　此舉或許能使銀行更容易對沖其資產組合，降低拋售債券來平衡賬目的必要性，因而可能抑制市場波動。上個月債券收益率（殖利率）飆漲令銀行措手不及。
　　
　　日本央行九人組成的委員會決定不出臺新的市場措施，可能是因為債市已經恢復了一些平靜，而且經濟顯現(xiàn)出越來越多的改善跡象。周一（6月10日）公布的數(shù)據(jù)顯示，經濟成長步伐快于之前預期，經常帳盈余快速增長，銀行放款也在增長。
　　
　　日本央行在宣布政策決議的聲明中稱，“日本經濟正在加速”，對于經濟的評估更加樂觀。上月的評估是經濟開始加速。
　　
　　日本央行亦上修其對出口和產出的評估，并稱隨著全球經濟成長步伐逐漸復蘇，出口和產出回升。
　　
　　在新任行長黑田東彥的領導下，日本央行4月4日推出大量猛烈的貨幣刺激措施，令金融市場愕然。日本央行在6月11日結束的會議上維持政策不變。
　　
　　機構評論日本央行此次決議
　　
　　由于日本國債收益率意外上升，一些市場參與者呼吁日本央行推出更長期的融資操作，以幫助私人銀行在無需拋售所持部分國債的情況下增加現(xiàn)金。但日本央行顯然對此未予理會，有分析認為，因為對此做出回應可能會與該行的另一個目標相沖突，也就是鼓勵金融機構將對國債的投資轉移到股票等高風險資產上。
　　
　　第一生命經濟研究所主任研究員熊野英生說：“今天決定可能反映了黑田東彥不會進一步采取行動來應對市場日常波動的姿態(tài)”。熊野英生還稱：“他（黑田）還可能認為無需對市場的波動過于擔心，希望能進一步確定日本央行購債計劃目前所帶來的效果�！�
　　
　　Norinchukin Research Institute的首席經濟學家Takeshi Minami稱，日本央行正在努力促進銀行增加貸款，而不是希望銀行將更多資金存在央行。他說，日本央行希望商業(yè)銀行將資金用于促增長，而非將資金作為存款。日本央行表示，將通過特別貸款計劃貸給70家機構3萬億日元。Minami說，此舉將有助資金在經濟中的循環(huán)。日本央行提供的約3萬億日元貸款，相當于向經濟體中注入了約3萬億的額外資金。他說，這筆資金的規(guī)模已相當大。他表示，雖然空前放松措施的支柱仍是債券購買，但這也可視為定量寬松政策的一部分。關鍵問題是這些貸款是否有人申請。他說，早前一些市場人士預計日本央行將把 0.1%固定利率貸款的期限由現(xiàn)在的1年延長至2年，但目前的貸款計劃不同于上述假設。
　　
　　三菱UFJ摩根士丹利證券高級分析師Hiroshi Miyazaki表示：“只要收益率的走勢與經濟形勢的變化相一致，這就不是個問題。但如果收益率開始偏離經濟基本面，日本央行未來可能就會做出一些小幅調整”。
　　
　　市場動蕩，聚焦黑田東彥發(fā)布會
　　
　　日本央行此次決議后，市場波動劇烈。市場正關注黑田東彥于新聞發(fā)布會上就市場動蕩的表態(tài)。黑田東彥的新聞發(fā)布會將在北京時間14:30開始，但其言論料將在15:15之后公布。黑田東彥曾說4月的行動將全線壓低收益率，但近來市場動蕩使人們對黑田東彥的這一說法產生疑慮。
　　
　　債市和匯市方面，日本公債價格在央行利率聲明后擴大跌幅。9月10年期日債期貨下跌逾0.5點，最低見到142.44。10年期日本公債收益率上漲4.5個基點至0.880%。美元兌日元最低觸及97.78，在央行利率決定前，報在98.65左右。
　　
　　股市方面，日經股指期貨亦擴大跌幅，11:00時下跌2.6%至13,250點。而日本股市現(xiàn)貨市場在央行公布利率決定時處于午盤休市階段。公債收益率（殖利率）5月末時曾上漲。中國經濟增長放緩，以及圍繞美聯(lián)儲（FED）何時將縮減刺激計劃規(guī)模的不確定性，挫傷了包括日本股市在內的全球股市。
　　
　　上周日元兌美元亦躥升至兩個月高位，令仰賴于出口的日本經濟承壓，而且大幅回吐了“安倍經濟學”所帶來的利好效應。安倍經濟學旨在通過實施全面的財政和貨幣擴張政策，以使日本擺脫持續(xù)了有20年的經濟下滑。
　　
　　在本次遇挫之前，由日本政府重振經濟舉措所帶來的市場樂觀情緒一度推升日股，使其較去年11月中以來累計大漲逾70%，而且打壓日元兌美元至四年半低位103.74日元。
　　
　　市場信心喪失將給安倍經濟學帶來重重一擊。安倍經濟學仰仗于市場信心升溫來觸發(fā)消費、投資、薪資上漲和貸款增加的良性循環(huán)，以使經濟重新煥發(fā)生機。
　　
　　日本央行4月曾承諾兩年內將公債持有量增加一倍，使基礎貨幣以每年約60至70萬億日元的幅度擴大，來實現(xiàn)2%的通脹目標。