歐債危機(jī)救助“藥方”細(xì)節(jié)難定 全面方案無(wú)新意

　　為期兩天的歐盟春季峰會(huì)25日結(jié)束。峰會(huì)通過(guò)了一套應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的全面方案，就擴(kuò)大現(xiàn)有臨時(shí)歐洲金融穩(wěn)定基金的規(guī)模和用途以及建立永久歐洲穩(wěn)定機(jī)制達(dá)成一致。但令人失望的是，峰會(huì)沒(méi)能就兩項(xiàng)機(jī)制的具體細(xì)節(jié)做出任何決定，將穩(wěn)定機(jī)制的真正誕生時(shí)間延至將于6月舉行的夏季峰會(huì)。 
 

　　當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂主要集中在葡萄牙和西班牙兩國(guó)。不過(guò)，經(jīng)歷了去年的考驗(yàn)，歐元抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯提高。盡管葡萄牙政局不穩(wěn)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上周下調(diào)了葡萄牙主權(quán)信用和西班牙銀行評(píng)級(jí)，但歐元僅小幅回落。

　　全面方案無(wú)新意

　　歐洲理事會(huì)常任主席范龍佩25日宣布，“全面方案”主要內(nèi)容包括：將現(xiàn)有臨時(shí)金融穩(wěn)定基金有效放貸規(guī)模由2500億歐元增至4400億歐元；將于2013年啟動(dòng)的永久金融穩(wěn)定機(jī)制的認(rèn)繳資本為7000億歐元，有效放貸規(guī)模為5000億歐元，其中歐元區(qū)成員國(guó)注入800億歐元實(shí)際款項(xiàng)，余下的6200億歐元由歐元區(qū)國(guó)家承諾可隨時(shí)支付的款項(xiàng)和擔(dān)保構(gòu)成；開(kāi)展新一輪銀行壓力測(cè)等短期措施；深化經(jīng)濟(jì)治理改革，增強(qiáng)歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)融合等長(zhǎng)效舉措。

　　峰會(huì)決定，將援助希臘貸款的還款期限由3年延長(zhǎng)至7年半，并將貸款利率由5%降至4%。但對(duì)愛(ài)爾蘭提出的降低貸款利率的要求未予通過(guò)。

　　可以看出，上述“全面方案”僅是對(duì)此前已達(dá)成的一系列共識(shí)的再次確認(rèn)，沒(méi)有任何新鮮之處。不僅如此，在救助機(jī)制“出資大戶(hù)”德國(guó)的強(qiáng)烈要求下，峰會(huì)決定將永久歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制中800億歐元實(shí)際款項(xiàng)的注資時(shí)間，由此前決定的該機(jī)制于2013年啟動(dòng)后的4年內(nèi)，延長(zhǎng)至5年內(nèi)。

　　根據(jù)“全面方案”，歐盟將向金融穩(wěn)定基金先行注入啟動(dòng)資本，一旦出現(xiàn)資本短缺，成員國(guó)須立即進(jìn)行資本投入。同樣在德國(guó)的要求下，峰會(huì)同意將啟動(dòng)資本由400億歐元降至160億歐元。

　　危機(jī)燃至“兩牙”

　　外界原本對(duì)此次歐盟峰會(huì)期望頗高，預(yù)計(jì)峰會(huì)能夠通過(guò)切實(shí)具體的應(yīng)對(duì)危機(jī)方案，但自從上周葡萄牙總理黯然辭職，外界對(duì)峰會(huì)的預(yù)期急轉(zhuǎn)直下。

　　25日，穆迪將葡萄牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“A+”降至“A-”，評(píng)級(jí)展望為“負(fù)面”。標(biāo)普同日將葡萄牙長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“A-”降至“BBB”，維持“A-2”的短期信用評(píng)級(jí)，展望為“負(fù)面”。

　　葡萄牙在4月和6月分別將有42.3億歐元和49億歐元的債務(wù)到期。據(jù)透露，該國(guó)希望在6月選舉前自行籌資，并愿在4月通過(guò)高利率借款償還到期債券。分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)，若無(wú)歐盟援助，8%左右的融資成本對(duì)葡萄牙而言已屬高昂，“高利貸”將更加難以承受。

　　由于經(jīng)濟(jì)總量?jī)H占?xì)W盟GDP的1.4%，葡萄牙政治危機(jī)僅給歐元帶來(lái)短暫打擊，如果歐元區(qū)較大的經(jīng)濟(jì)體西班牙爆發(fā)危機(jī)，將是對(duì)歐元區(qū)的嚴(yán)峻考驗(yàn)。近期，穆迪下調(diào)西班牙30家銀行評(píng)級(jí)已使這一風(fēng)險(xiǎn)凸顯。摩根大通策略師哈布納指出，西班牙需對(duì)債務(wù)危機(jī)做好防范。

　　西班牙首相薩帕特羅25日宣布了應(yīng)對(duì)危機(jī)新措施，主要內(nèi)容涉及四方面：競(jìng)爭(zhēng)力、就業(yè)增長(zhǎng)、公共財(cái)政的可持續(xù)發(fā)展及金融穩(wěn)定。西班牙政府表示，將建立競(jìng)爭(zhēng)力顧問(wèn)委員會(huì)，通過(guò)新破產(chǎn)法，推進(jìn)就業(yè)并推行金融體系改革。

　　歐元受加息預(yù)期支撐

　　對(duì)歐元支持者而言，歐盟峰會(huì)的結(jié)果不甚理想。25日歐元對(duì)美元匯率由近4個(gè)月來(lái)的高位1.4247回落至1.4087。

　　分析人士認(rèn)為，圍繞葡萄牙和西班牙債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂近期將給歐元帶來(lái)更多震蕩；但從中長(zhǎng)期來(lái)看，歐洲央行年內(nèi)加息幾成定局，將對(duì)歐元形成支撐。

　　此外，回顧希臘和愛(ài)爾蘭危機(jī)爆發(fā)時(shí)的情形，歐元對(duì)美元率在2010年4至5月間以及11月分別暴跌了12.5%和7.7%，甚至一度跌至1.1900的低點(diǎn)。當(dāng)前，歐債危機(jī)“魅影”在葡萄牙和西班牙再現(xiàn)，歐元卻只經(jīng)歷了小幅走低，仍接近52周高點(diǎn)1.4247。可見(jiàn)，歐元抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所提高。

　　分析人士認(rèn)為，這主要基于兩方面原因：首先，美歐經(jīng)濟(jì)體間利差較大，美聯(lián)儲(chǔ)一再堅(jiān)持定量寬松政策，歐洲央行則多次暗示可能將于4月加息。其次，即使歐盟出臺(tái)救助機(jī)制的進(jìn)展慢于預(yù)期，但現(xiàn)行救助機(jī)制仍可滿足葡萄牙資金需要，市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)已不再表現(xiàn)出極度恐慌情緒。