商業(yè)周刊：德國掌控著歐元命運(yùn)

　　2010年3月1日當(dāng)期《商業(yè)周刊》封面文章分析了為何德國在化解歐元區(qū)成員國債務(wù)危機(jī)中扮演著舉足輕重的角色。文章認(rèn)為，默克爾總理應(yīng)有勇氣學(xué)習(xí)前總理在合并東德時(shí)推出的令國人討厭，但最終獲得成功的政策。因?yàn)�，這場危機(jī)已嚴(yán)重影響到歐元區(qū)能否繼續(xù)存在，以及德國未來在歐洲的影響力。

 　　安格拉·默克爾(Angela Merkel)自2005年登上總理后一直奉行中右政府的平靜、謹(jǐn)慎和實(shí)用性的管理國家政策，它們珍視工商業(yè)、工會組織和政府間的平穩(wěn)合作。默克爾推行的政策無疑最適合德國。

　　然而，默克爾和德國現(xiàn)面臨希臘經(jīng)濟(jì)衰敗帶來的危機(jī)。作為歐洲最大經(jīng)濟(jì)體和鼎力支持歐盟的領(lǐng)導(dǎo)人，默克爾已凸顯為挽救希臘債務(wù)危機(jī)，阻止債券市場出現(xiàn)對歐元的攻擊，以及向歐元區(qū)各疲軟的成員國灌輸財(cái)政約束機(jī)制發(fā)揮重要作用的人物。

　　然而，默克爾要采取行動(dòng)并不易。歐洲貨幣聯(lián)盟規(guī)定，歐洲央行只對歐元貨幣，而非各成員國財(cái)政預(yù)算進(jìn)行管理。歐盟只有動(dòng)用貨幣政策工具，而無使用財(cái)政政策工具的權(quán)力。1991年簽訂的馬斯特里赫特條約(MaastrichtTreaty)將各成員國的財(cái)政赤字限制在各自GDP的3%以內(nèi)，但此約束常被突破，其中最大膽者為希臘。

　　默克爾稱，在清晰的挽救機(jī)制出臺前，德國不會拿出一個(gè)歐元，除非希臘表明克服困難的勇氣和大幅削減預(yù)算。德國選民在過去多年忍受著工業(yè)重組和削減社會福利的痛苦，國民絕非心甘情愿進(jìn)行挽救。而德國企業(yè)想要默克爾支持歐元穩(wěn)定，避免代價(jià)高昂，動(dòng)搖歐元信心的挽救行動(dòng)或貸款。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)CEO JosefAckermann表示，經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟是堅(jiān)挺的貨幣聯(lián)盟。若歐元成為疲軟貨幣，德國公眾接受歐元的信心會遭打擊。德國一直為已有全球身份，并值得信賴的歐元在努力著。進(jìn)一步講，若讓希臘悲劇傷及歐元，它同時(shí)也傷及在歐元區(qū)投入了大量資源的德國工商業(yè)。

　　默克爾面臨著既不想屈服于希臘的危境，而又無法承擔(dān)得起因西班牙、葡萄牙和意大利等整個(gè)南部歐元區(qū)滑入財(cái)政崩潰，讓歐元受進(jìn)一步攻擊的代價(jià)。德國前總理科爾多年前也遭遇類似，且代價(jià)更高的挑戰(zhàn)，即如何將前東德糟糕的經(jīng)濟(jì)與西德政治經(jīng)濟(jì)融為一體的挑戰(zhàn)�？茽栔贫�了成為最偉大的，也是他一生中最有爭議的方案。許多西德人因其低效和高昂代價(jià)而對此切齒痛恨。但它最終慢慢見效。

　　默克爾若試圖以科爾挽救東德方式來挽救南歐，她的任務(wù)和由此產(chǎn)生的代價(jià)只會比科爾的做法更險(xiǎn)峻和更大。據(jù)法國巴黎銀行(BNPParibas)的報(bào)告估計(jì)，為緩解市場對希臘危機(jī)和其他財(cái)政軟弱成員國的恐慌，歐盟則要保證規(guī)模達(dá)4000億歐元的潛在援助。若一旦需要，德國盡管無需拿出全部援助，但它肯定要出其中最大的份額。

　　與以上緊密關(guān)聯(lián)的是尚未引起足夠重視的第二個(gè)問題，即依*出口而富裕的德國與購買其商品，接受其貸款和設(shè)有其工廠的負(fù)債累累的歐洲國家間的難以穩(wěn)定的貿(mào)易不平衡。若此解決不好，整個(gè)歐元區(qū)會出現(xiàn)更大壓力。這對長期由此獲取豐厚利潤的德國構(gòu)成很危險(xiǎn)的情形。

　　目前的問題是，購買德國43%出口商品的歐元區(qū)貿(mào)易伙伴，即使在對各自貨幣貶值后也難以改善與德國的競爭力。這實(shí)質(zhì)上讓德國的出口商有了非常有利于自己的貨幣。德國企業(yè)家表示，三分之二上業(yè)務(wù)在歐元區(qū)的企業(yè)在使用歐元后無需對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。使用歐元透明度高，業(yè)務(wù)程序相同是歐元給德企業(yè)帶來的另一優(yōu)勢。

　　若德國在仍使用馬克，其匯率毫無疑問會非常堅(jiān)挺，德國相對其他成員國的競爭優(yōu)勢不復(fù)存在。歐元實(shí)際上讓德國在歐洲內(nèi)部使用了一種價(jià)值被低估，但又有超級競爭力的貨幣。德國去年經(jīng)常項(xiàng)下盈余高達(dá)GDP的5%。

　　然而，希臘債務(wù)危機(jī)讓德國經(jīng)濟(jì)模式暴露瑕疵。因受歐元區(qū)成員國地位驅(qū)使，不少國家在繁榮期過度借款和開支。這些國家的高通脹讓收入和產(chǎn)品的競爭力，特別是與德國相比的競爭力變得更低。這些成員國外債規(guī)模已達(dá)到難以為繼的程度。它們需要更平衡的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。德國也需要為改善這種不平衡而做努力，讓民眾增加消費(fèi)和降低對出口依賴，其經(jīng)濟(jì)會更健康。

　　顯而易見，有人必須要做出犧牲。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)者馬丁·費(fèi)爾德斯坦(MartinFeldstein)近日在金融時(shí)報(bào)(FinancialTimes)上撰文呼吁暫時(shí)恢復(fù)希臘原有貨幣流通，讓其匯率浮動(dòng)，同時(shí)讓希臘政府自己設(shè)定債務(wù)和利率政策。因此做法可能導(dǎo)致歐元區(qū)解體，并結(jié)束數(shù)十年來朝著歐洲聯(lián)合方向的努力，以上選擇還不會被正式提及。

　　若這些積弱之國無法對其貨幣貶值，唯一能快速提高它們競爭力的辦法就是降低各國收入水平。但這對像希臘一類國家是災(zāi)難性的，因當(dāng)?shù)厝素?fù)有高額債務(wù)，降低收入意味著以縮水后的工資來償還貸款。在負(fù)債和失業(yè)因素的共同作用下，由此會引發(fā)逃廢債務(wù)、企業(yè)和銀行破產(chǎn)的螺旋式下跌境況。

　　默克爾可供選擇另一條路就是科爾之路。從當(dāng)前看它還是有成功機(jī)會。它要求德國停止對貿(mào)易伙伴施壓，并放出更多貸款和更徹底的援助，并從這些國家進(jìn)口更多商品，讓后者經(jīng)濟(jì)有恢復(fù)健康的機(jī)會。德國雖多年來一直在向各貧窮歐洲國家施舍過許多財(cái)富，但不少經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為它此時(shí)需要做得更多。但德國人對要求他們向不負(fù)責(zé)任，以借債度日的希臘提供更多援助感到厭惡。反對救助者稱，挽救希臘會鼓勵(lì)它和其他國家今后更多犯錯(cuò)。因此，針對道德風(fēng)險(xiǎn)的解決辦法會讓救援條件變得更繁雜，監(jiān)管要更透徹，因此讓任何一國都不愿意承擔(dān)此重任。

　　如同科爾挽救東德，并努力引入歐元一樣，默克爾現(xiàn)應(yīng)對南歐施以援手，繼續(xù)他的最終能讓自己受益的傳統(tǒng)。有學(xué)者認(rèn)為，若歐洲大陸一些地方仍疲軟，德國不可能變得更強(qiáng)大。德國只有在歐洲成為一個(gè)整體后才能發(fā)揮更大作用。

　　對希臘人而言，這場危機(jī)純粹是咎由自取。但是，拯救該國和其他受到重創(chuàng)成員國的經(jīng)濟(jì)免遭滅頂之災(zāi)，避免債務(wù)引發(fā)的通縮下滑局面也是在避免歐洲大陸徹底垮臺。對美國大蕭條做出診斷的經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯認(rèn)為，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)低迷期的貿(mào)易赤字國家是承受不起矯正這種不平衡的代價(jià)，貿(mào)易盈余國必須共同承擔(dān)此代價(jià)。

　　總結(jié)大蕭條經(jīng)驗(yàn)的美國經(jīng)濟(jì)史學(xué)家查爾斯 P 金德爾伯格(Charles P Kindleberger)認(rèn)為，自由貿(mào)易有賴于一個(gè)愿意成為進(jìn)口商，并在危機(jī)中成為最后能求助的貸款者的錨定國家(anchorcountry)。在當(dāng)前歐洲情況下，這個(gè)國家就是德國。

　　但默克爾并未表現(xiàn)出任何*向凱恩斯主義的跡象，而是對希臘采取了強(qiáng)硬立場。她對德國消費(fèi)更多進(jìn)口商品的提法不屑一顧。她去年10月在重新贏得總理大選后，在漢諾威舉行的勞工大會上表示，德國的強(qiáng)勢就是工業(yè)中心，它就是出口國。她明確提到，任何批評德國過度依賴出口的人都是在削弱德國繁榮的源泉，必須毫不猶豫地予以駁回。

　　人們對默克爾留下的只是一位普通婦女的印象。她衣著普通，常甩下保安獨(dú)自上街購物。她既不吸煙也不飲酒。這種以普通人面目出現(xiàn)的姿態(tài)讓她再次贏得了總理的競選。有好事的政治評論者認(rèn)為，默克爾只喜歡權(quán)力。

　　若此言屬實(shí)，那么默克爾真正了解如何利用權(quán)力來讓國民高興。在納稅人對挽救希臘深感苦惱時(shí)，則德國企業(yè)對希臘和其他歐洲國家經(jīng)濟(jì)若進(jìn)一步惡化給自己造成損失更敏感。制藥企業(yè)默克公司(MerckKGaA)去年10月稱，希臘醫(yī)院應(yīng)付未付的藥款已超5000萬歐元，并稱未償還債務(wù)對公司經(jīng)營結(jié)果會造成非常嚴(yán)重影響。

　　德國銀行業(yè)也面臨著不斷增加的償債違約風(fēng)險(xiǎn)。僅住房抵押貸款銀行Hypo Real Estate一家在希臘就有50億歐元的公共債務(wù)。而其他持有葡萄牙、愛爾蘭和西班牙主權(quán)債務(wù)的德金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)也在急劇增加。

　　所有問題因德國和歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)的停頓而變得更復(fù)雜。德去年四季度為零增長，歐元區(qū)僅增0.1%。緩慢或者零增長讓德國人更不愿意對外施舍。若經(jīng)濟(jì)不景氣對德是夢魘，那么對要求進(jìn)一步削減政府開支，經(jīng)濟(jì)持續(xù)收縮的希臘則是毀滅性的打擊。

　　歷史讓人們了解到，德國還會像以往一樣，遲早不得不為結(jié)束當(dāng)前危機(jī)而提供資助。但僅給受援國提供資助無助于解決造成危機(jī)的不平衡問題。有英美的懷疑論者多年來一直持有歐元區(qū)試驗(yàn)是命中注定要失敗的看法。而真正的歐元支持者也在關(guān)注，現(xiàn)在應(yīng)是盡早采取行動(dòng)，以緩解歐元體系中持續(xù)增加的壓力的時(shí)候了。

　　默克爾有著烙上了德國利益保衛(wèi)者烙印的可信性。德國人也了解他們的總理在密切注視著自己。這讓她處于要告訴民眾，解決問題的傳統(tǒng)辦法不奏效，德國應(yīng)當(dāng)進(jìn)行改革的最佳地位。她的引路人，前總理科爾在合并東德時(shí)有勇氣道出他的想法，人們現(xiàn)拭目以待默克爾又會怎樣。