人民幣“低估”證據(jù)不足 升值不利全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　從突然爆發(fā)的Ｂ股，到外匯存貸款的一減一增，再到若隱若現(xiàn)的熱錢身影，背后都是人民幣升值預(yù)期。記者采訪發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前要求人民幣升值的論據(jù)并不充分，人民幣升值不利于鞏固全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　人民幣升值呼聲又起

　　上周五，以美元進(jìn)行交易的上證Ｂ股指數(shù)漲幅９．４％，幾近全盤漲停，創(chuàng)下上證Ｂ指２年多以來的最大單日漲幅，可以視為市場對(duì)人民幣升值預(yù)期的一個(gè)回應(yīng)。

　�。保痹拢保度兆钚聢�(bào)價(jià)顯示，人民幣對(duì)美元匯率一年期遠(yuǎn)期升水１０００個(gè)基點(diǎn)，掉期升水９００個(gè)點(diǎn)。而國慶節(jié)前的９月２９日，人民幣對(duì)美元一年期遠(yuǎn)期升水僅為２００個(gè)基點(diǎn)。

　　此前，中國人民銀行發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中首次提出，將“結(jié)合國際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢變化”，完善人民幣匯率形成機(jī)制。盡管相關(guān)部門給予解釋和澄清，但市場對(duì)這一新表述引發(fā)的“人民幣升值”猜想并未完全平息。

　　近期美國對(duì)我國密集采取貿(mào)易救濟(jì)措施，也被認(rèn)為是對(duì)人民幣升值的“旁敲側(cè)擊”。１１月５日，美國商務(wù)部公布對(duì)華輸美油井管反傾銷反補(bǔ)貼案的初裁，決定對(duì)從我國進(jìn)口的油井管征收最高達(dá)９９．１４％的反傾銷稅；６日，美國國際貿(mào)易委員會(huì)初裁，對(duì)從中國和印度尼西亞進(jìn)口的銅版紙、從中國進(jìn)口的焦磷酸鉀、磷酸二氫鉀和磷酸氫二鉀征收“雙反”關(guān)稅。

　　根據(jù)中國貿(mào)易救濟(jì)信息網(wǎng)，自１１月６日至１１月１６日的短短１０天時(shí)間內(nèi)，美國對(duì)我國產(chǎn)品發(fā)起或通過的貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查超過１０項(xiàng)，其頻率之高頗為罕見。

　　人民幣“低估”的證據(jù)并不足

　　記者采訪發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前熱炒人民幣升值的理由，無非以下四點(diǎn)：中國外匯儲(chǔ)備已超過２萬億美元，而且還在繼續(xù)增加，由此表明人民幣被嚴(yán)重低估；當(dāng)前其他主要新興經(jīng)濟(jì)體貨幣都在升值，而只有人民幣匯率兌美元保持不變；中國出口恢復(fù)得比較快；中國經(jīng)濟(jì)回升更為強(qiáng)勁。

　　但專家分析認(rèn)為，這些理由其實(shí)并不成立。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，過去積累的外匯儲(chǔ)備無法代表當(dāng)前匯率是否合適，以此要求人民幣升值難以成立。而今年我國出口已大幅下滑，１月至９月份累計(jì)順差額也較去年同期大幅下降２５％左右，未來出口形勢仍不明朗。

　　而在２００８年１２月至２００９年４月，美元在避險(xiǎn)需求推動(dòng)下強(qiáng)勁反彈，全球新興經(jīng)濟(jì)體中只有人民幣對(duì)美元匯率保持穩(wěn)定，其他新興市場當(dāng)時(shí)的貨幣貶值幅度遠(yuǎn)大于他們當(dāng)前的升值幅度。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說：“人民幣對(duì)非美元貨幣貶值很大程度上是美元持續(xù)走弱的原因在推動(dòng)，而并非建立在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、國外市場暢通、國內(nèi)消費(fèi)增加的基礎(chǔ)之上。因此，本次熱炒的‘人民幣升值’依據(jù)不足。”

　　強(qiáng)推人民幣升值

　　不利于全球經(jīng)濟(jì)回暖

　　郭田勇認(rèn)為，拋開人民幣被明顯低估的證據(jù)不足不談，人民幣升值無論是對(duì)中國自身，還是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇都是不利的。人民幣升值并不能從根本上改善中國與西方發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易狀況。不僅如此，中國經(jīng)濟(jì)剛剛回暖，仍然較為脆弱，如果西方發(fā)達(dá)國家忽略中國對(duì)世界經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的作用，迫使中國拉高人民幣匯率，一旦中國經(jīng)濟(jì)陷入低谷，西方國家相關(guān)企業(yè)勢必遭受重大損失。

　　瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬也表示：“當(dāng)前全球流動(dòng)性極度泛濫，如果人民幣突然升值，必然會(huì)帶來大量熱錢涌入中國，使得中國流動(dòng)性進(jìn)一步失控，對(duì)中國貨幣政策造成干擾，還可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步上漲，迫使中國人民銀行采取更加果斷、更加激進(jìn)的貨幣政策，其結(jié)果是中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)第二次探底。這對(duì)于此輪全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是最大的失策。”