熱錢 泡沫都要防人民幣不宜升值

　　奧巴馬訪華再度引發(fā)了各方對人民幣升值和美元匯率的關(guān)注。中國發(fā)展研究基金會(huì)副秘書長湯敏在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》專訪時(shí)表示,人民幣升值并不是很適宜。他指出,人民幣升值以后,熱錢或大量流入國內(nèi),對中國經(jīng)濟(jì)造成沖擊,極有可能造成資產(chǎn)的泡沫。

　　人民幣升值無助外貿(mào)平衡

　　NBD:近日,央行在第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提出了關(guān)于匯率改革的新措辭,使得各界紛紛猜測人民幣將加速升值通道,您對人民幣升值有何觀點(diǎn)？

　　湯敏:熱錢大量流入會(huì)造成很大影響。首先會(huì)使我們的貨幣政策更難以控制,大量的熱錢流入,這等于央行發(fā)行大量的人民幣,銀行對沖不夠的話,有可能會(huì)對貨幣政策造成較大影響。

　　第二,有可能進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格,包括股市、樓市,國內(nèi)比較熱的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)進(jìn)一步推高。像這些問題都是我們現(xiàn)在十分值得關(guān)注的,因?yàn)橹袊��?jīng)濟(jì)在世界總體經(jīng)濟(jì)來說是表現(xiàn)比較好的,但也還是存在一定風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下,人民幣的升值不是很適宜的。

　　從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來說,好像是中國處于出超,所以人民幣應(yīng)該升值,應(yīng)該減少出口,增加進(jìn)口,減少外貿(mào)順差,但從過去這幾年的升值過程發(fā)現(xiàn),情況并不是那么簡單。在過去短短兩年時(shí)間,人民幣對美元升值將近20%,但貿(mào)易順差并沒有減少,甚至還在快速增加,外匯儲(chǔ)備并沒有減少,反而增加得更快。原因就在于大量的熱錢會(huì)造成更多不平衡,特別是現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)更大,因?yàn)槿�世界投資機(jī)會(huì)不是很多,如果人民幣繼續(xù)升值,就是招引來全世界的熱錢全涌到中國來,這個(gè)對中國的發(fā)展是很不利的。從某種意義上講,這對美國的發(fā)展也不利,因?yàn)楦�多的資金會(huì)從美國流出,而美國目前也是很缺乏資金的時(shí)候。

　　所以關(guān)于匯率的問題,不是簡單的人民幣升值或者美元貶值就可解決的,整個(gè)國際貨幣體系存在很大的問題,可能需要一攬子方案去解決,單單某一個(gè)貨幣的升值貶值,不但解決不了問題,還可能會(huì)造成更多的不良投資,在這個(gè)問題上,中國應(yīng)該特別謹(jǐn)慎。

　　一年內(nèi)通脹壓力并不大

　　NBD:剛才您提到,大量熱錢的涌入會(huì)使本已充裕的流動(dòng)性過剩,造成資產(chǎn)泡沫,針對目前的貨幣政策,以及目前不斷升溫的通脹預(yù)期,能否談一下您的觀點(diǎn)？

　　湯敏:總的趨勢,我認(rèn)為貨幣政策慢慢會(huì)趨緊一些,特別是當(dāng)通脹到一定高位的時(shí)候。現(xiàn)在執(zhí)行的是適度寬松的貨幣政策,但人們只注意到寬松,沒有注意適度兩個(gè)字。適度首先是說寬松不是無邊的,另外,適度的“適”字,也就是說會(huì)隨著情況的變化發(fā)生變化,情況發(fā)生變化后,只有在貨幣投放中才能體現(xiàn)出適度。

　　我認(rèn)為,在一年內(nèi)通脹的壓力并不很大,未來會(huì)不會(huì),就取決于世界經(jīng)濟(jì)的情況,比如說世界經(jīng)濟(jì)快速反彈有可能會(huì)造成通脹預(yù)期更高一些。但現(xiàn)在看來,世界經(jīng)濟(jì)快速反彈的可能性也不是很大,所以我覺得通脹目前來說還不會(huì)比較危險(xiǎn)。

　　當(dāng)然我們一定要注意防止通脹,中國的通脹往往是由農(nóng)產(chǎn)品、副食品的價(jià)格造成的,這和一些偶發(fā)性因素有關(guān),比如雪災(zāi)、豬瘟等災(zāi)害因素,會(huì)造成農(nóng)產(chǎn)品短缺。這就會(huì)把通脹推動(dòng)起來,所以從這個(gè)意義上,也不能說通脹一定沒有。短期內(nèi)通脹的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)很大,但可能會(huì)有少量的價(jià)格上漲,估計(jì)今年底CPI就會(huì)轉(zhuǎn)正,到明年會(huì)有2%～3%的低通脹率。這是不用過于擔(dān)心的,畢竟低通脹對經(jīng)濟(jì)具有好的刺激作用。