全世界最安全市場(chǎng)陷入最劇烈震蕩

　　北京時(shí)間7日 彭博報(bào)道，規(guī)模1.5萬(wàn)億美元的美國(guó)短期國(guó)債市場(chǎng)向來被全球投資人視為穩(wěn)定的一片淨(jìng)土，如今卻出現(xiàn)金融危機(jī)以來最劇烈的波動(dòng)。
　　
　　短期國(guó)債每日的波動(dòng)擴(kuò)大，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)升息之路的辯論與美國(guó)國(guó)債需求增加相沖突。美國(guó)政府為了讓貨幣市場(chǎng)基金更安全而制定新規(guī)定；在新規(guī)定生效前，美國(guó)國(guó)債的需求也增加。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)利用貨幣市場(chǎng)來落實(shí)政策調(diào)整，而上述這樣的變動(dòng)凸顯出，對(duì)貨幣市場(chǎng)的票據(jù)和其他工具投資人而言，現(xiàn)在是處境危險(xiǎn)的時(shí)候。資產(chǎn)管理公司考慮將資金留在短期證券，必須要考慮決策官員試圖讓利率正常化的努力，同時(shí)還得適應(yīng)金融危機(jī)后的新規(guī)。
　　
　　去年12月美聯(lián)儲(chǔ)把利率從接近零的水平向上調(diào)升后，市場(chǎng)存在針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)調(diào)高隔夜利率目標(biāo)計(jì)劃的質(zhì)疑，這引發(fā)了市場(chǎng)震蕩。利率期貨顯示6月14-15日的美聯(lián)儲(chǔ)官員會(huì)議升息幾率只有2%，而升息幾率要到12月才超過50%。
　　
　　“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)升息一次，所以我們已經(jīng)處于貨幣緊縮的周期，可是還有很多不確定因素必須注意，”瑞信駐紐約利率策略師William Marshall說�！傲硪粋�(gè)爭(zhēng)議仍大的不確定因素是，一旦貨幣基金改革開始生效，短期國(guó)債的需求最后會(huì)如何？”
　　
　　動(dòng)蕩加劇
　　
　　據(jù)彭博匯整的數(shù)據(jù)，2016年年初到6月3日，美國(guó)1個(gè)月期國(guó)債每天收益率最高和最低的差距平均為0.04個(gè)百分點(diǎn)。雖然看似不多，但是這已經(jīng)是2008年同期間以來盤中最大的波動(dòng)，同時(shí)也較去年12月升息之前的五個(gè)月期間震蕩更為劇烈。
　　
　　3月，美國(guó)決策官員預(yù)估今年料升息兩次，下周將更新預(yù)估。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫周一表示，利率漸進(jìn)上調(diào)并無(wú)不妥之處，但是沒有給出確切時(shí)間。她說5月份就業(yè)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，“令人失望”，同時(shí)提醒勿對(duì)單一的報(bào)告過度解讀。
　　
　　“這將是目前市場(chǎng)所反映升息一次的其中一次升息，”法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)利率策略主管Subadra Rajappa說�！斑@增添了短期債券的波動(dòng)，就是目前在票券市場(chǎng)所看到的狀況�！�
　　
　　1個(gè)月期國(guó)債波動(dòng)回升，不過仍低于金融危機(jī)期間的震蕩。2008年1個(gè)月期國(guó)債收益率每日波動(dòng)幅度平均約為0.17個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)大砍利率，以支撐經(jīng)濟(jì)。
　　
　　新法規(guī)
　　
　　今年采用新規(guī)定也有影響。
　　
　　美國(guó)證券與交易委員會(huì)（SEC）的新規(guī)定將于10月14日生效，或讓投資人撤出通常只買商業(yè)票據(jù)的優(yōu)質(zhì)基金（prime fund），轉(zhuǎn)而投入以政府債券為主的貨幣市場(chǎng)基金。
　　
　　新規(guī)定要求針對(duì)機(jī)構(gòu)投資人的優(yōu)質(zhì)基金需采用浮動(dòng)資產(chǎn)淨(jìng)值，不再維持每單位1美元的固定價(jià)格。新措施也允許基金公司采取贖回費(fèi)用等步驟，以免出現(xiàn)大規(guī)模贖回引發(fā)金融市場(chǎng)恐慌。
　　
　　摩根大通第一季時(shí)曾預(yù)估，機(jī)構(gòu)投資人可能從優(yōu)質(zhì)基金撤出約4，000億美元。
　　
　　太平洋投資管理公司（Pimco）短期投資組合管理主管Jerome Schneider說：“對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息的押注變動(dòng)，加上相關(guān)法規(guī)觸發(fā)的短天期債券買盤，將引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)�！�
　　
　　他說：“除非這些外在刺激因素消除，否則可能看到這個(gè)行業(yè)重新定價(jià)的常態(tài)繼續(xù)出現(xiàn)。”