石油消費(fèi)國(guó)別高興太早：低油價(jià)恐加劇通縮風(fēng)險(xiǎn)

　　國(guó)際油價(jià)在上周走出了近3年半最大單周漲幅，但支持油價(jià)走高的石油工人大罷工、美國(guó)鉆井?dāng)?shù)目減少、利比亞動(dòng)蕩等主要因素都將隨著時(shí)間推移而減弱，因此油價(jià)“熊市”的基礎(chǔ)仍在。低油價(jià)亦是一把“雙刃劍”，它使得天然氣的經(jīng)濟(jì)性逐漸降低，這恐影響天然氣未來(lái)的市場(chǎng)推廣。
　　
　　與此同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體受低油價(jià)拖累，政府財(cái)政銳減，進(jìn)而影響大型基建投資。這對(duì)中國(guó)基建企業(yè)出海造成一定阻礙。此外，油價(jià)下跌給相關(guān)國(guó)家?guī)��?lái)的進(jìn)口成本下降的同時(shí)，全球性通縮風(fēng)險(xiǎn)正在逐步增加。
　　
　　昨日（2月10日），歐佩克下調(diào)今年原油產(chǎn)量預(yù)期，國(guó)際油價(jià)持續(xù)反彈，3月交貨的紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶52.86美元。
　　
　　盡管國(guó)際油價(jià)在上周創(chuàng)出了3年半最大單周漲幅，但支持油價(jià)走高的三大主要因素——石油工人大罷工、美國(guó)鉆井?dāng)?shù)目減少、利比亞動(dòng)蕩都將隨著時(shí)間推移而減弱，油價(jià)熊市的基礎(chǔ)仍在。
　　
　　主要石油消費(fèi)國(guó)短期來(lái)看會(huì)受益，歐盟官方經(jīng)濟(jì)學(xué)家亦認(rèn)為，全球油價(jià)的大幅下跌以及歐元貶值，將給今年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到提振作用，因而上調(diào)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。
　　
　　石油消費(fèi)國(guó)受益低油價(jià)
　　
　　摩根士丹利在最新報(bào)告中稱，油價(jià)近日出現(xiàn)的反彈更多只是技術(shù)層面的，這種回升難以持續(xù)。全球原油市場(chǎng)的基本面將從今年3月起開(kāi)始繼續(xù)惡化，供需失衡的態(tài)勢(shì)可能加劇，起碼不會(huì)出現(xiàn)緩和。
　　
　　若真如此，上述分析對(duì)歐盟等石油主要消費(fèi)經(jīng)濟(jì)體而言不算是個(gè)壞消息。根據(jù)《歐盟經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)》報(bào)告，歐洲各經(jīng)濟(jì)體有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，原因之一正是油價(jià)走低。
　　
　　這一成因也同樣適用于亞洲經(jīng)濟(jì)體。渣打銀行全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬德威告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，油價(jià)下跌導(dǎo)致投入價(jià)格下降，提高企業(yè)利潤(rùn)率，在一定程度上降低生產(chǎn)成本。
　　
　　據(jù)渣打銀行測(cè)算，對(duì)中國(guó)香港而言，假定油價(jià)成本變動(dòng)完全傳導(dǎo)至終端消費(fèi)者，估算油價(jià)每桶上漲10美元時(shí)，全行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本將增加0.42個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　馬德威亦認(rèn)為，消費(fèi)者將受益于油價(jià)下跌，因?yàn)槠髽I(yè)節(jié)省下的成本將部分轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品價(jià)格的下降，間接增加消費(fèi)者的可支配收入。例如，一旦油價(jià)下跌，執(zhí)行彈性價(jià)格體系的經(jīng)濟(jì)體的低油價(jià)將支撐家庭消費(fèi)的增長(zhǎng)。
　　
　　韓國(guó)政府及其智庫(kù)開(kāi)展的研究估測(cè)，油價(jià)下跌10%對(duì)韓國(guó)GDP的積極影響約為0.3~0.4個(gè)百分點(diǎn)。油價(jià)持續(xù)性下跌不僅使消費(fèi)者和企業(yè)受益，還推動(dòng)了企業(yè)投資。預(yù)計(jì)油價(jià)持續(xù)性下跌10美元還將降低年CPI0.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　IMF最新一期報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年至2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將小幅加快，從2014年的3.3%上升至2015年的3.5%和2016年的3.7%。
　　
　　全球性通縮風(fēng)險(xiǎn)增加/
　　
　　油價(jià)下跌顯然是把 “雙刃劍”。馬德威表示，明確油價(jià)下跌是供給驅(qū)動(dòng)還是需求驅(qū)動(dòng)，對(duì)開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體而言意義重大。若因需求疲軟導(dǎo)致油價(jià)下跌，則其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐力度或小于供給過(guò)度為根本原因?qū)е碌挠蛢r(jià)下跌。
　　
　　正因如此，油價(jià)下跌給相關(guān)國(guó)家?guī)��?lái)的進(jìn)口成本下降與全球性通縮的負(fù)面影響在今年恐將有一次正面交鋒。
　　
　　野村證券美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯·亞歷山大表示，目前包括歐洲、日本在內(nèi)的很多經(jīng)濟(jì)體正面臨較為嚴(yán)峻的通縮風(fēng)險(xiǎn)，低油價(jià)可能加劇通縮，給這些經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)更大風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院高級(jí)研究員菲利普·勒格蘭也認(rèn)為，由于目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不景氣，油價(jià)下跌很可能導(dǎo)致工資水平下降，進(jìn)而加劇通縮風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，即使是油價(jià)下跌最終很可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。
　　
　　日本作為全球最典型的石油進(jìn)口國(guó)，頗具觀察價(jià)值。渣打銀行報(bào)告稱，目前日本的通脹水平意味著全球油價(jià)下跌對(duì)日本經(jīng)濟(jì)并非積極因素。
　　
　　自2013年以來(lái)，日本央行及政府一直努力將通脹恢復(fù)至正常區(qū)間，此前數(shù)十年間日本一直遭受低通脹，得益于日元走弱推高出口商品價(jià)格，自2013年5月以來(lái)日本核心通脹率才處于正區(qū)間。
　　
　　馬德威預(yù)計(jì)，油價(jià)下跌或?qū)⒗�低日�?個(gè)百分點(diǎn)的通脹目標(biāo)，特別是當(dāng)日本政府未能通過(guò)改革復(fù)蘇國(guó)內(nèi)需求時(shí)。
　　
　　IMF建議推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革/
　　
　　來(lái)自歐盟的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)未來(lái)的樂(lè)觀判斷，總習(xí)慣加上“謹(jǐn)慎”二字。前述《歐盟經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)》報(bào)告警示：“雖然近來(lái)油價(jià)的下跌從短期來(lái)說(shuō)應(yīng)該能為歐盟的GDP增長(zhǎng)提供積極性的幫助，但是，如果這讓政策制定者在仍然橫在面前的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)面前分散了注意力，這種幫助可能會(huì)成為一種禍患�！�
　　
　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)對(duì)設(shè)備的投資繼續(xù)收窄，總投資占GDP比重比經(jīng)濟(jì)危機(jī)前低出3.5個(gè)百分點(diǎn)。上述報(bào)告認(rèn)為，“甚至連2010年和2011年的投資規(guī)模都還達(dá)不到，這意味著投資依然低于危機(jī)前期年份的長(zhǎng)期平均值�！�
　　
　　IMF的建議很中肯：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期減弱表明，多數(shù)經(jīng)濟(jì)體需要提高實(shí)際和潛在增長(zhǎng)。這意味著盡管不同國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)有所不同，所有國(guó)家都需要果斷推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革。
　　
　　IMF認(rèn)為，油價(jià)下跌為石油出口國(guó)和進(jìn)口國(guó)改革能源補(bǔ)貼和稅收提供了機(jī)會(huì)。在石油進(jìn)口國(guó)，取消一般性能源補(bǔ)貼帶來(lái)的節(jié)余應(yīng)當(dāng)用于更有針對(duì)性的轉(zhuǎn)移支付，以保護(hù)貧困人口，適時(shí)降低預(yù)算赤字，并在條件合適時(shí)加大公共基礎(chǔ)設(shè)施投資。
　　
　　這正是全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家所擔(dān)心的事情，馬德威表示，油價(jià)下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期刺激可能使歐元區(qū)國(guó)家如意大利、法國(guó)和西班牙避開(kāi)經(jīng)濟(jì)改革。
　　
　　目前，歐盟結(jié)構(gòu)性失業(yè)率增長(zhǎng)在持續(xù)下，生產(chǎn)率增長(zhǎng)回落的趨勢(shì)仍未見(jiàn)扭轉(zhuǎn)，疲軟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)程仍可能導(dǎo)致潛在增長(zhǎng)率進(jìn)一步下降。這種風(fēng)險(xiǎn)促使歐央行作出至少購(gòu)買1.1萬(wàn)億歐元資產(chǎn)的承諾。
　　
　　歐盟負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)與金融事務(wù)的專員莫斯科維奇認(rèn)為，歐洲央行近期的重要決策將對(duì)改革與明智的財(cái)政政策起到更大支持作用。然而，未來(lái)還有許多艱難工作要做，比如要為數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的失業(yè)人員提供工作崗位。
　　
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　　替代能源
　　
　　天然氣消費(fèi)增速去年創(chuàng)新低 或影響第三次提價(jià)
　　
　　每經(jīng)記者 師燁東 發(fā)自北京
　　
　　作為天然氣的替代能源，原油價(jià)格在2014年下半年的斷崖式下跌，使得天然氣在工業(yè)上的經(jīng)濟(jì)性迅速下降。
　　
　　近日，中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布的 《2014年國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱 《發(fā)展報(bào)告》）顯示，2014年天然氣在中國(guó)的發(fā)展增速降為10年來(lái)的最低點(diǎn)。
　　
　　在非民用天然氣的價(jià)改三步走中，存量氣已經(jīng)上漲兩次，按照此前預(yù)算，今年存量氣將再一次上漲。
　　
　　卓創(chuàng)資訊天然氣分析師王曉坤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，若存量氣價(jià)格仍然按此前幅度上調(diào)，則會(huì)對(duì)天然氣未來(lái)的推廣使用造成阻力，今年可能出現(xiàn)存量氣上漲幅度減縮的情況。
　　
　　天然氣需求增速放緩
　　
　　2014年，我國(guó)天然氣市場(chǎng)發(fā)展速度明顯放緩。上述《發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2014年表觀消費(fèi)量約為1830億立方米，比上年增長(zhǎng)8.9%，增速為10年來(lái)最低。
　　
　　上述《發(fā)展報(bào)告》預(yù)計(jì)，2015年我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量達(dá)2000億立方米，增速仍將不足10%。
　　
　　此前數(shù)年，天然氣需求量一直保持著超過(guò)10%的增速，去年以來(lái)天然氣消費(fèi)量的增速則受到了低油價(jià)的“狙擊”�！栋l(fā)展報(bào)告》稱，中國(guó)天然氣出現(xiàn)供大于求的局面可能快于預(yù)期。
　　
　　“在2013年1676億立方米的表觀消費(fèi)量里，天然氣發(fā)電與工業(yè)用氣各占15%左右，天然氣（LNG）重型卡車占比將近10%。去年以來(lái)，這三塊需求上漲速度放緩比較明顯，因此也影響到市場(chǎng)對(duì)天然氣整體的需求量�！卑惭杆寄茉囱芯靠偙O(jiān)李莉分析稱，“由于煤炭與石油價(jià)格的下滑，一些原本使用天然氣進(jìn)行生產(chǎn)的廠家，出于經(jīng)濟(jì)性考慮，開(kāi)始使用煤炭、石油代替天然氣。”
　　
　　天然氣重型卡車的銷售亦在去年出現(xiàn)了下滑。“此前LNG重卡保有量一直保持著不錯(cuò)的增速。但現(xiàn)在對(duì)物流公司來(lái)說(shuō)，使用天然氣的經(jīng)濟(jì)性肯定不如石油，因此LNG重卡在今年的銷量出現(xiàn)了下滑�！弊縿�(chuàng)資訊分析師劉廣彬告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。
　　
　　王曉坤認(rèn)為，天然氣在下游的拓展步伐受到高價(jià)的抑制，增速在放緩：“在工業(yè)領(lǐng)域，由于造紙、金屬冶煉等制造業(yè)低迷，對(duì)于價(jià)格敏感，價(jià)格逐步上漲的天然氣吸引力在減弱；在發(fā)電領(lǐng)域，由于天然氣發(fā)電高于煤炭3倍左右的成本而步伐滯緩。”
　　
　　漲價(jià)或阻礙天然氣推廣
　　
　　在煤炭、原油等替代能源價(jià)格處于低位的情況下，工業(yè)用天然氣的經(jīng)濟(jì)性逐漸喪失。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，若存量氣仍然“任性”漲價(jià)，則會(huì)阻礙天然氣的推廣。
　　
　　2013年6月，國(guó)家發(fā)改委曾出臺(tái)天然氣價(jià)格調(diào)整方案，將非居民用氣區(qū)分為存量氣和增量氣，增量氣門站價(jià)格一步調(diào)整到與可替代能源價(jià)格保持合理比價(jià)關(guān)系的水平，存量氣價(jià)格調(diào)整分3年實(shí)施，計(jì)劃2015年到位。
　　
　　在2013年進(jìn)行第一次價(jià)格調(diào)整之后，2014年8月，發(fā)改委對(duì)天然氣價(jià)格進(jìn)行近年來(lái)第二次調(diào)價(jià)，9月1日起，非居民用氣除廣東、廣西(增長(zhǎng)0.12元/立方米)外，其他省市存量氣價(jià)格均增長(zhǎng)0.4元/立方米。此次調(diào)價(jià)后，存量氣價(jià)格與增量氣價(jià)格價(jià)差仍然在0.5元/立方米左右。
　　
　　按照調(diào)價(jià)計(jì)劃，存量氣在今年將迎來(lái)第三次上漲。但是目前業(yè)內(nèi)認(rèn)為，其上漲幅度或?qū)⒂兴�下調(diào)�！皬慕�(jīng)濟(jì)性與需求來(lái)看，天然氣價(jià)格未來(lái)上漲的空間并不多。”王曉坤分析稱，“目前很多工業(yè)企業(yè)反映，天然氣漲價(jià)帶來(lái)巨大成本壓力。單純依*‘環(huán)保’優(yōu)勢(shì)，難以支撐天然氣消費(fèi)繼續(xù)迅猛增長(zhǎng)。”
　　
　　在李莉看來(lái)，發(fā)改委對(duì)非居民用氣的調(diào)價(jià)主要是為了增量氣與存量氣價(jià)格接軌，因此此前在油價(jià)逐步上漲的情況下，存量氣價(jià)格會(huì)逐步調(diào)升向增量氣*攏。“但是隨著目前油價(jià)的持續(xù)下跌，2015年可能出現(xiàn)增量氣下調(diào)價(jià)格向存量氣*攏的局面�！�
　　
　　中宇資訊分析師孫陽(yáng)亦認(rèn)為，油價(jià)大環(huán)境的改變，將使得存量氣難以上調(diào)�！�原油價(jià)格自2014年6月開(kāi)始暴跌，作為天然氣價(jià)格參考因素的國(guó)內(nèi)燃料油價(jià)格亦跌至2150元/噸，較2013年低點(diǎn)下滑了37.7%，當(dāng)時(shí)制定的增量氣價(jià)格不符合現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。