銀行：貨幣政策亞洲國家跟美國還是日本？

　　德意志銀行(Deutsche Bank)周五(2月6日)表示，隨著美聯(lián)儲開始加息，亞洲國家可能被迫收緊貨幣政策，否則將面臨大規(guī)模資本流出。
　　
　　除美國外，全球正在展開新一輪貨幣寬松競賽，歐洲央行推出QE，中國、韓國、印度、加拿大、澳大利亞、丹麥、瑞士等國最近幾個月都進行了降息或出臺其他貨幣寬松措施。
　　
　　毫無疑問，最近全球新一輪降息潮在很大程度上與油價大幅下跌有關(guān)。去年下半年以來，原油供應過剩以及沙特打響價格戰(zhàn)使得油價腰斬有余。油價和其他大宗商品價格持續(xù)大跌給全球經(jīng)濟帶來通縮壓力，迫使各國央行采取寬松行動。
　　
　　不過油價最終會企穩(wěn)回升，華爾街普遍預計下半年原油將會重新走高。據(jù)德銀估算，到明年早些時候，原油價格對全球通脹的貢獻將恢復正值。
　　
　　德銀表示，“對于亞洲地區(qū)來講，雖然經(jīng)濟增長遠談不上強勁，但“經(jīng)濟前景更支持跟隨聯(lián)儲步伐逐步退出寬松，而非跟隨日本央行步伐繼續(xù)甚至加大寬松”�！�
　　
　　德銀指出，目前大部分亞洲國家都接近充分就業(yè)，經(jīng)濟增長高于潛在增速，一旦大宗商品下跌的短期效應消失，進一步的政策放松將變得沒有必要。
　　
　　更重要的是，亞洲國家還可能出于金融穩(wěn)定的考慮被迫收緊政策。美國加息可能突然造成亞洲地區(qū)資本流出，一個令人擔憂之處是目前外國投資者持有大量亞洲地區(qū)的本幣債券，可能讓政策制定者不得不考慮外資拋售的后果。
　　
　　德銀在報告中寫道：“最近幾個月我們已經(jīng)看到，尤其是在馬來西亞，這些頭寸對匯率波動非常敏感。”
　　
　　此外，部分亞洲國家和地區(qū)經(jīng)濟杠桿率過高也增加貨幣寬松的風險。根據(jù)國際清算銀行(BIS)的數(shù)據(jù)，在亞洲地區(qū)，香港地區(qū)、中國大陸、新加坡和泰國信貸占GDP的比重達到非常高的水平。
　　
　　德銀指出，亞洲國家可能會像2004-05年那樣，跟隨美聯(lián)儲的步伐收緊貨幣政策，而非效仿日本央行繼續(xù)寬松。