歐元債券料成歐盟峰會博弈焦點

　　歐盟峰會將于28日至29日在布魯塞爾舉行。海通國際經(jīng)濟學家亞利西斯(Alexis Gratti)28日在接受中國證券報(微博)記者采訪時表示，此次峰會的成果不會太大，或者說會讓期望甚高的人士失望，包括銀行聯(lián)盟、歐元債券與救助基金直接向銀行業(yè)注資等議題都難以在此次峰會中取得突破，主要是由于德國反對。德法的爭論仍會繼續(xù)，即關(guān)于先形成財政聯(lián)盟還是先發(fā)行歐元債券的爭論，德國將堅持在財政聯(lián)盟成立基礎(chǔ)上發(fā)行歐元債券。亞利西斯還認為，此次峰會上，關(guān)于金融交易稅的征收方案或會被敲定，并先在歐元區(qū)內(nèi)部分國家實施，以籌集刺激經(jīng)濟增長的資金。
 
　　峰會各方利益博弈激烈
 
　　歐盟首腦峰會召開前夕，德國總理默克爾與法國總統(tǒng)奧朗德27日在巴黎舉行會晤，協(xié)調(diào)峰會立場。會后聲明顯示，兩國領(lǐng)導人表現(xiàn)了和解的姿態(tài)，奧朗德表示已就加深一體化做好了討論準備，默克爾則贊同出臺促進歐元區(qū)經(jīng)濟增長的措施。
 
　　對此分析人士認為，目前歐盟內(nèi)部對于如何解決延續(xù)數(shù)年的歐債危機仍存在嚴重分歧，歐元債券問題恐將成為此次峰會各方利益的博弈焦點。另外，28日意大利國債拍賣情況的糟糕和西班牙國債收益率再次突破警戒線表明歐債問題已到了一個關(guān)鍵時點。
 
　　當日，意大利成功拍賣54.2億歐元5年期和10年期國債，拍賣收益率分別為6.19%和5.84%，均創(chuàng)去年10月份以來新高。同日，西班牙10年期國債收益率再次突破7%。意西債市的“不給力”表現(xiàn)給此次峰會蒙上了陰影，同時也預(yù)示著歐洲主權(quán)信用狀況的每況愈下。
 
　　27日，國際信用評級機構(gòu)惠譽向歐洲決策者施壓，敦促其深化財政、金融與政治一體化進程。惠譽表示，歐元區(qū)的系統(tǒng)性和主權(quán)信用評級調(diào)降風險將會繼續(xù)發(fā)酵，除非歐洲領(lǐng)導人能夠制定出切實可信的財政金融與政治一體化路線圖。
 
　　本周以來，歐盟內(nèi)部的觀點交鋒激烈，雖然為本次歐盟峰會賺足眼球，甚至被冠以“決定歐元區(qū)命運的會議”之稱號，但也導致市場對于峰會成果普遍持質(zhì)疑態(tài)度。
 
　　26日，歐洲理事會主席范龍佩(微博)發(fā)布名為《走向一個真正的經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟》報告，表示可以考慮發(fā)行歐元債券、建立成員國債務(wù)共擔機制及統(tǒng)一成員國財證權(quán)等解決方式，即在金融、財政、經(jīng)濟和政治四個層面構(gòu)建一個穩(wěn)定和繁榮的歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟。歐元區(qū)重債國意大利主張使用救助基金干預(yù)債市，但德國則堅決反對任何形式的債務(wù)共擔機制和救助基金購債。
 
　　繼在26日發(fā)出“有生之年反對歐元債券”的狠話外，默克爾27日重申，在這一階段推出歐元債券將是一種經(jīng)濟(政策)錯誤。雖然語氣更加“官方”了，但是立場基本未變。就在峰會召開之前數(shù)小時，《華爾街日報》報道稱德國財長朔伊布勒表示愿意就歐元債券進行協(xié)商，條件是各國交出預(yù)算權(quán)力。該消息隨后被德財政部發(fā)言人否定，這也表明歐元債券已經(jīng)成為此次峰會的關(guān)注焦點，同時也成為各方利益的主要博弈點。
 
　　惠譽敦促出臺一體化路線圖
 
　　惠譽在27日發(fā)布的全球《主權(quán)信用回顧與展望》半年度報告中表示，此次歐盟峰會并不能徹底解決歐債危機，但是會為穩(wěn)定當前局勢提供一個機會，如果此次峰會能夠使財政金融與政治聯(lián)盟的道路更加清晰，那么將稱為邁向根本性解決危機的一次里程碑事件。
 
　　惠譽認為，今年第二季度歐元區(qū)債務(wù)危機再次惡化，因該地區(qū)經(jīng)濟前景疲軟、私營部門資金從所謂外圍國家流出、國債受益率飆高以及反對財政緊縮的政治力量開始集聚。
 
　　惠譽在今年上半年下調(diào)了6個國家的主權(quán)信用評級，累計下調(diào)16檔，剔除希臘外累計下調(diào)12檔。除了歐洲國家外，在今年5月，惠譽下調(diào)了日本的主權(quán)信用評級一檔至A+，展望為負面。目前，在12個主要發(fā)達經(jīng)濟體中，惠譽都給予了負面的評級展望。
 
　　惠譽警告稱，今年以來，西班牙的主權(quán)信用(BBB級，展望為負面)狀況在急劇惡化，這主要因該國銀行資本重組的成本與日俱增、經(jīng)濟衰退日益嚴重、財政赤字和公共債務(wù)水平與預(yù)期走高以及融資環(huán)境逐漸趨緊。由于西班牙的經(jīng)濟體量較大以及意大利也可能出現(xiàn)主權(quán)信用惡化，這些因素所帶來的系統(tǒng)性風險將遠遠大于希臘，使得歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟的基礎(chǔ)性設(shè)計缺陷更加病入膏肓。
 
　　關(guān)于希臘，惠譽表示，隨著新民主黨贏得第二次希臘議會大選并成功組成新政府，該國退出歐元區(qū)的短期風險開始降低，這對于歐盟－國際貨幣基金組織(IMF)的計劃有利。但是該國經(jīng)濟的萎縮在加速，流動性頭寸在惡化，這也突出了該國與歐盟－IMF計劃達成協(xié)議的迫切性。