美聯(lián)儲(chǔ)捕蟬OT2是螳螂QE3才是黃雀

　　從美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果的一些列信息看，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和就業(yè)市場持續(xù)恢復(fù)對(duì)量化寬松貨幣政策的需求依然十分強(qiáng)烈，加之通脹和通脹預(yù)期下滑，這種政策未來推出的壓力從經(jīng)濟(jì)層面也開始變小。
 
　　但是今年是美國的大選年，美聯(lián)儲(chǔ)昨日的議息會(huì)議結(jié)果選擇了小規(guī)模延長扭轉(zhuǎn)操作實(shí)施OT2，市場期盼的第三輪量化寬松并沒有在此次議息會(huì)議上成行，實(shí)際上主要是考慮到下半年的美國總統(tǒng)大選，現(xiàn)在推出QE3政治風(fēng)險(xiǎn)太大，而OT2相對(duì)溫和，屬于進(jìn)可攻退可守的萬金油貨幣政策策略。
 
　　但本次美聯(lián)儲(chǔ)祭出小規(guī)模延長扭轉(zhuǎn)操作可能是再給出一個(gè)推出新的量化寬松政策的一個(gè)緩沖期，最終QE3還是會(huì)如期而至可能性依然是非常非常大。美聯(lián)儲(chǔ)的最終目標(biāo)是將失業(yè)率控制在合理的目標(biāo)范圍內(nèi)，例如百分之六的失業(yè)率以內(nèi)，如果這個(gè)目標(biāo)是一直蟬的話，那么本次議息會(huì)議推出的OT2則是螳螂，未來美聯(lián)儲(chǔ)將放出QE3黃雀來達(dá)成目標(biāo)，螳螂捕蟬黃雀在后。
 
　　從北京時(shí)間昨晚美聯(lián)儲(chǔ)的公布的議息結(jié)果，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的前景展望，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話中都可以看到這些美聯(lián)儲(chǔ)傾向于更加寬松的貨幣政策，來刺激美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和就業(yè)市場的可持續(xù)恢復(fù)。
 
　　一、美聯(lián)儲(chǔ)公開市場的議息決議與聲明：
 
　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)周三即6月20日北京時(shí)間周四凌晨公布了本年度第4次利率決議及政策聲明，核心是三點(diǎn)：第一點(diǎn)是維持0—0.25%的利率不變，預(yù)計(jì)將超低利率至少維持到2014年底；第二點(diǎn)是決定將去年9月下旬實(shí)施的“扭轉(zhuǎn)操作”延長到2012年年底，新推出大致在2670億美元的OT2；第三點(diǎn)是，針對(duì)美國就業(yè)是非常的的放緩和失業(yè)率的高企，將隨時(shí)推出新的貨幣刺激政策。以下為美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)(FOMC)政策聲明的全文：
 
　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)今年4月政策會(huì)議后獲得的信息，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)出穩(wěn)步擴(kuò)張之勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)增長近幾個(gè)月放緩，失業(yè)率仍然高企。家庭支出的擴(kuò)張步伐較今年早些時(shí)候有所放緩，而設(shè)備和軟件的商業(yè)投資繼續(xù)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。與此同時(shí)，房地產(chǎn)市場盡管出現(xiàn)改善，但依然疲憊不堪。另外，最近幾個(gè)月通脹有所下滑，主要原因是原油(80.30,-1.15,-1.41%)和汽油價(jià)格回落，同時(shí)較長期通脹預(yù)期則保持相對(duì)穩(wěn)定。
 
　　公開市場委員會(huì)將依照其職責(zé)，尋求促進(jìn)就業(yè)最大化和物價(jià)穩(wěn)定雙重職責(zé)。公開市場委員會(huì)繼續(xù)預(yù)計(jì)未來幾季經(jīng)濟(jì)將緩步復(fù)蘇，失業(yè)率將逐步向委員會(huì)雙目標(biāo)水準(zhǔn)*攏。全球金融市場的焦慮狀態(tài)有所緩解，但依舊對(duì)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)。委員會(huì)還預(yù)計(jì)在未來幾季，通脹將進(jìn)一步放緩至符合或低于委員會(huì)的雙目標(biāo)水準(zhǔn)。
 
　　為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇，并幫助確保通脹隨著時(shí)間的進(jìn)展達(dá)致符合目標(biāo)水準(zhǔn)，委員會(huì)將維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的區(qū)間不變，并預(yù)計(jì)在包括較低的資源使用率，通脹趨勢(shì)受到抑壓和通脹預(yù)期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)狀況影響下，聯(lián)邦基金利率將在至少至2014年末處于極低水準(zhǔn)。
 
　　公開市場委員會(huì)決定延長目前推行的“賣短買長”的扭轉(zhuǎn)操作，至2012年末進(jìn)一步購買約2670億美元6年期至30期國債，并同期出售相同規(guī)模的3年期或更短期國債的計(jì)劃，同時(shí)維持將抵押貸款支持債券到期本金再投資到MBS，以及到期國債回籠資金再投資的現(xiàn)有政策。美聯(lián)儲(chǔ)還將例行檢討所持證券倉位規(guī)模和組成，準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下作出調(diào)整。
 
　　公開市場委員會(huì)將根據(jù)未來所得的信息繼續(xù)評(píng)估經(jīng)濟(jì)前景，并準(zhǔn)備在適當(dāng)時(shí)候使用其政策工具，在物價(jià)穩(wěn)定前提下促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇。
 
　　贊成FOMC政策決定投票的委員是：美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben S. Bernanke)、副主席耶倫(Janet L. Yellen)、理事杜克(Elizabeth A. Duke)、理事拉斯金(Sarah Bloom Raskin)，理事塔魯洛(Daniel Tarullo)，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William C. Dudley)、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席皮納爾托(Sandra Pianalto)、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特(Dennis Lockhart)、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)、Jerome H. Powell、Jeremy C. Stein。另有1名美聯(lián)儲(chǔ)委員對(duì)聲明持異議，里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克(Jeffrey Lacker)反對(duì)延長當(dāng)前的扭轉(zhuǎn)操作。
 
　　二、美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長、核心通脹、失業(yè)率的預(yù)估：
 
　　同時(shí)在周四凌晨2：00公布了對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的未來預(yù)期展望，正如市場所料，下調(diào)了對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的增長數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)，但對(duì)失業(yè)率則上調(diào)了預(yù)期。
 
　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速的基本預(yù)期下調(diào)，今年GDP將增長1.9%至2.4%，而4月份美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)給出的預(yù)期是增長2.4%至2.9%；2013年增速預(yù)計(jì)為2.2%至2.8%，而4月份美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)給出的預(yù)期為2.7%至3.1%；同時(shí)預(yù)計(jì)2014年GDP增速為3.0%至3.5%。
 
　　美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)通貨膨脹威脅減弱，小調(diào)通脹預(yù)期，今年核心個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)(PCE)將上升1.2%-1.7%，4月份時(shí)的預(yù)期為1.9%-2.0%；今年核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(剔除食品和能源價(jià)格)將上升1.7%-2.0%，2013年將上升1.6%-2.0%；預(yù)計(jì)2013年通貨膨脹率將為1.5%-2.0%，四月份給出的預(yù)期為升1.6%-2%。
 
　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)就業(yè)市場前景的預(yù)期也更加悲觀，上調(diào)了失業(yè)率預(yù)期，目前預(yù)計(jì)今年失業(yè)率為8.0%至8.2%，4月份給出的預(yù)期為7.8%至8.0%；預(yù)計(jì)明年失業(yè)率為7.5%至8.0%，4月份預(yù)期為7.3%至7.7%；預(yù)計(jì)2014年失業(yè)率為7.0%至7.7%。
 
　　三、伯南克召開的新聞發(fā)布會(huì)釋放的繼續(xù)寬松信號(hào)：
 
　　伯南克在周四凌晨2:30召開的媒體發(fā)布會(huì)上講話，雖然部分內(nèi)容有老生常談的感覺，但是從內(nèi)容的實(shí)質(zhì)上顯示出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)重申這些計(jì)劃并非是空話套話，而是在不知不覺中就在實(shí)施，或者在實(shí)施的路上。OT2就是事實(shí)，并非沒有作為， QE3這扇大門從未關(guān)閉，理直氣壯地依然敞開。
 
　　伯南克講話表示：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過于樂觀，如果必要，準(zhǔn)備采取進(jìn)一步舉措促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，并支持就業(yè)市場；伯南克也認(rèn)為僅*貨幣政策無法全面解決經(jīng)濟(jì)問題，失業(yè)率一直過高，而且下滑速度過于緩慢，現(xiàn)在延長扭轉(zhuǎn)操作有實(shí)質(zhì)的意義；后市美聯(lián)儲(chǔ)將密切關(guān)注就業(yè)市場指標(biāo)，判斷就業(yè)市場是否在持續(xù)改善，如果未見到就業(yè)市場持續(xù)持續(xù)改善，準(zhǔn)備采取進(jìn)一步的舉措；針對(duì)歐洲問題，伯南克認(rèn)為歐洲形勢(shì)正在拖累美國經(jīng)濟(jì)放緩，歐洲有充足的資源解決問題，希望歐洲采取進(jìn)一步的措施，盡一切必要的努力來穩(wěn)定情勢(shì)。未來如果歐洲情況惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將采取措施保護(hù)美國的經(jīng)濟(jì)和美國的金融系統(tǒng)，同時(shí)也準(zhǔn)備跟歐洲進(jìn)行必要時(shí)的合作，未來需要更多關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和歐洲形勢(shì)發(fā)展的信息，以作為進(jìn)一步采取行動(dòng)的依據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)的新政策措施不能夠草率推出；針對(duì)亞洲，伯南克認(rèn)為亞洲經(jīng)濟(jì)總體也在放緩，拖累美國經(jīng)濟(jì)的出口；同時(shí)伯南克預(yù)計(jì)減稅計(jì)劃到期的財(cái)政懸崖帶來的相關(guān)不確定性將會(huì)在今年晚些時(shí)候?qū)��?jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，呼吁美國國會(huì)盡快制定正確的財(cái)政政策，避免財(cái)政懸崖，使財(cái)政走上可持續(xù)發(fā)展道路。美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)為經(jīng)濟(jì)提供持續(xù)的刺激措施，如果經(jīng)濟(jì)需要支持，將考慮購買更多資產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)仍有相當(dāng)大的空間來采取進(jìn)一步行動(dòng)扶助經(jīng)濟(jì)，其中包括擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表。
 
　　從伯南克講話的大致意思上看，語氣很堅(jiān)決，美聯(lián)儲(chǔ)隨時(shí)都可以推出新的刺激措施來為促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航，QE3依然如箭在弦！
 
　　四、OT2只是過渡，QE3如箭在弦依然沒變。美聯(lián)儲(chǔ)捕蟬，OT2是螳螂， QE3是黃雀，螳螂捕蟬黃雀在后！
 
　　由此可見，OT2只是過渡，QE3如箭在弦依然沒變。美聯(lián)儲(chǔ)放出OT2這只螳螂捕蟬，其實(shí)QE3這只黃雀安排在后面的，螳螂捕蟬黃雀在后！考慮到即將上演的美國總統(tǒng)大選，先放出螳螂，進(jìn)可攻退可守，政治風(fēng)險(xiǎn)降到了最低，同時(shí)也給予了經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和就業(yè)市場改善的觀察期，加之歐洲的情況也需要再度評(píng)估，故小規(guī)模的OT2只是過渡，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)市場帶來的負(fù)面影響極其有限，市場很快還是會(huì)將焦點(diǎn)會(huì)回到QE3的預(yù)期上來。對(duì)非美元資產(chǎn)例如金銀等則長期看盤中出現(xiàn)的弱勢(shì)震蕩是戰(zhàn)略性布局機(jī)會(huì)，因?yàn)楫?dāng)所有人都意識(shí)到機(jī)會(huì)的時(shí)候，已經(jīng)不是機(jī)會(huì)，潛伏很重要！