未來的經(jīng)濟(jì)形勢，總是如霧里看花一般，似清非清。若想看得清楚些，兩點(diǎn)可以考慮，一是抓住未來的主線，二是在分析方法上拓展。
全球債務(wù)不可承受之重
這些年，有很多書籍預(yù)測未來的經(jīng)濟(jì)走向，其中不乏驚悚之言，世界性大蕭條、世界經(jīng)濟(jì)大崩潰等等。但這些書要么邏輯上不嚴(yán)密，要么缺乏數(shù)據(jù)支撐，要么是臆斷色彩很濃，陷入陰謀論的泥沼。
可以說，目前全球正被壓在債務(wù)這座大山之下，全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體皆是債務(wù)纏身。
截至2010年底，美國居民、非金融企業(yè)以及聯(lián)邦政府、州政府和地方政府的總債務(wù)共計約36萬億美元，約相當(dāng)于同年GDP的246%。如果再加上金融部門共14萬億美元的債務(wù)，美國債務(wù)規(guī)模高達(dá)50萬億美元，占GDP的比重約為343%。
美國債務(wù)的快速增長，以至于紐約時代廣場上的債務(wù)鐘不得不增加數(shù)字的位數(shù)。也因?yàn)楦哳~的債務(wù)，去年8月上演了美國主權(quán)債務(wù)評級首次遭遇降級的風(fēng)波。
日本的債務(wù)負(fù)擔(dān)也不輕松。玫瑰石顧問公司董事謝國忠預(yù)計日本2012年國家債務(wù)將達(dá)到1000萬億日元，約為GDP的215%，人均債務(wù)為780萬日元(約9.36萬美元)，約為人均家庭凈財富的一半左右。
至于歐洲，就更不用說了，希臘在技術(shù)性違約之后，歐債危機(jī)的焦點(diǎn)又轉(zhuǎn)向了西班牙和荷蘭。
債務(wù)重壓之下，各國政府仍想著借新債還舊債，這就使得債務(wù)能否還清是個很嚴(yán)重的問題。
就日本而言，謝國忠認(rèn)為強(qiáng)勁的日元、通縮和攀升的政府債務(wù)構(gòu)成了日本的龐氏騙局。通縮將縮小名義GDP或稅基，政府怎么能*一個收縮的經(jīng)濟(jì)來償還其不斷攀升的債務(wù)呢？
其實(shí)，從歷史來看，主權(quán)債務(wù)的最終結(jié)局就是違約。著名金融史學(xué)家尼爾·弗格森在《金錢關(guān)系》一書中梳理了過去180多年主權(quán)債務(wù)的賴賬方式，無非是部分償清、債務(wù)轉(zhuǎn)換、延遲還債，以及通貨膨脹等手段。
如果再把時間往前推，主權(quán)債務(wù)膨脹的最終結(jié)局同樣是違約。哈佛大學(xué)的萊因哈特和羅格夫在《這次不一樣：800年金融荒唐史》一書中梳理了過去800年的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，基本以違約而收場。
朝倉慶以日本為例，從人口老齡化趨勢判斷，日本最大的國債持有者養(yǎng)老基金將成為國債的最大拋售者，進(jìn)而影響國債的長期行情。從歷史來看，朝倉慶的判斷無疑值得重視，畢竟這和我們每個人的錢袋子都有關(guān)系。
換個角度而言，某種意義上，政府就是經(jīng)營貨幣的企業(yè)，全球債務(wù)危如累卵，說明多國政府在“耍流氓”，竊取民眾的勞動財富。這已不僅僅是經(jīng)濟(jì)的問題，也是政治的問題了。
所以，可以想象的是，未來不僅是世界經(jīng)濟(jì)秩序的重新構(gòu)建，世界政治生態(tài)亦將再構(gòu)，這不正趕上很多國家大選嘛。
自然界的視角看經(jīng)濟(jì)
半個多月前，筆者在星巴克見了一位給本報寫信的讀者，他自稱對金融領(lǐng)域很有研究，希望能開個專欄。其人信中自信滿滿，簡要的提綱包羅了時間、價格和黃金(1662.60,2.10,0.13%)分割等字眼。
見面后，他自稱曾在日本和英國留學(xué)，就職過英國幾家博彩公司。在給本報來信的同時，他還給其余幾家頂級財經(jīng)媒體表達(dá)同樣的意愿，但都沒有得到回應(yīng)。我們聊了兩個多小時，內(nèi)容的重點(diǎn)在于時間的屬性和某個星座的變動將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期的變化。
筆者為何要提這件事呢？是因?yàn)楸酒陂喿x榜中有這么一本書——《太陽景氣經(jīng)濟(jì)學(xué)》，作者也是位日本人，島中雄二。他是三菱UFJ證券股份公司顧問、經(jīng)濟(jì)循環(huán)研究所所長。
基于一個理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)的體系日漸完善，擴(kuò)張態(tài)勢也早已呈現(xiàn)“帝國主義”的范兒，但現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中仍有很多理論所無法解釋的現(xiàn)象，更不用說準(zhǔn)確預(yù)測經(jīng)濟(jì)波動了。
上世紀(jì)80年代以來，經(jīng)濟(jì)波動理論占據(jù)了宏觀經(jīng)濟(jì)研究的主流。經(jīng)濟(jì)波動通過產(chǎn)出、就業(yè)、物價等國民經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)的波動表現(xiàn)出來。但一般而言，經(jīng)濟(jì)波動是不規(guī)則的，在不同的經(jīng)濟(jì)背景條件下，經(jīng)濟(jì)波動具有不同的振幅、深度和時間長度。
現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)是模糊的，難以預(yù)測，所以有人將觀察的視角拓展至天空。
1878年，提出邊際效用價值學(xué)說從而開創(chuàng)了近代經(jīng)濟(jì)學(xué)的威廉·杰文思，在科學(xué)雜志《自然》上發(fā)表了論文《商業(yè)危機(jī)和太陽黑子》，他發(fā)現(xiàn)當(dāng)時推定平均為10.45年的太陽黑子活動周期，和他計算出的1721~1857年歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期的10.466年大體一致，即太陽黑子經(jīng)濟(jì)周期理論。
后來，經(jīng)過一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的完善，形成了自然科學(xué)性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)理論。本書作者島中雄二即是在前人經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，來探討如何通過觀察太陽黑子的活動來預(yù)測經(jīng)濟(jì)景氣周期。
島中雄二在書中有如下幾個預(yù)測：周期大致為55年的吉村循環(huán)在1981年為峰頂，2008年降至谷底，預(yù)計21世紀(jì)30年代前半期將重新回到新的峰頂，未來長期走向是通貨膨脹占主導(dǎo)，而不是通貨緊縮；周期約為22年的海爾循環(huán)下一個谷底將是2012年(庫茨涅茲循環(huán)與其相反，主要影響因素是建筑投資等)；周期大致為10年的施瓦貝循環(huán)(類似于朱格拉循環(huán)，即經(jīng)濟(jì)存在10年左右的周期波動)下一次峰頂將在2012年左右。
需要說明的是，這本書初版是在1987年，也就是說島中雄二作出上述的判斷是在25年前。
島中雄二還認(rèn)為，股價和設(shè)備投資等一樣，存在著10年左右周期的朱格拉循環(huán)。這么說來，似乎挺符合過往的金融市場，如1987年華爾街股災(zāi)，1997年東南亞金融危機(jī)，2007年美國次貸危機(jī)。
限于學(xué)識，筆者推薦此書，并非因?yàn)橥耆J(rèn)同作者的結(jié)論，而是認(rèn)同這種傳統(tǒng)方法之外的分析視角。所謂不管黑貓白貓，抓住老鼠就是好貓。
金融投資領(lǐng)域中有很多我們不能解釋的東西，譬如斐波那契數(shù)列，也存在于自然界，一些植物的花瓣、萼片、果實(shí)的數(shù)目以及排列都非常符合著名的斐波那契數(shù)列。
總之，希望通過書打破我們?nèi)粘Ｍ顿Y思維中的一些慣性。
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