金價(jià)或圍繞1700美元震蕩

　　歐元區(qū)未來(lái)的債務(wù)高企，對(duì)黃金走勢(shì)不利，但黃金的定價(jià)權(quán)始終在美國(guó)人手里，所以，美元未來(lái)的走勢(shì)以及美國(guó)未來(lái)的貨幣政策以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)導(dǎo)向?qū)⒊蔀殛P(guān)鍵。
 
　　基于目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的預(yù)期炒作反應(yīng)較為強(qiáng)烈，我們認(rèn)為美國(guó)未來(lái)的一些房屋、工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)結(jié)果都將直接反應(yīng)在這個(gè)預(yù)期當(dāng)中。之所以我們認(rèn)為現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)于依賴于美聯(lián)儲(chǔ)QE3政策的推出，是因?yàn)檫@很直觀地反應(yīng)在金價(jià)波動(dòng)上了。通過(guò)對(duì)多次量化寬松預(yù)期以及正式推出QE后金價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的變化分析，我們認(rèn)為，過(guò)去三年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)接近于零的利率、兩輪量化寬松（QE）以及一輪扭轉(zhuǎn)操作（OT），為全球金融市場(chǎng)提供上漲動(dòng)力。在有寬松貨幣或?qū)捤深A(yù)期的日子里，市場(chǎng)大漲。寬松一旦有結(jié)束的跡象，市場(chǎng)就崩盤(pán)式下跌。
 
　　在今年1月份的貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克說(shuō)他看到了“有力”的跡象為進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張尋找“額外的工具”，市場(chǎng)將之解讀為QE3即將到來(lái)。4月3日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月13日會(huì)議紀(jì)要顯示，只有兩個(gè)人認(rèn)為額外刺激有必要。而在1月份的會(huì)議紀(jì)要中支持額外刺激是“幾個(gè)”人。受此影響，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到全線拋售，黃金一天就跌去了4%。
 
　　雖說(shuō)在4月25日的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議過(guò)后，金價(jià)并未像以前一樣單邊大幅波動(dòng)，但并不排除在未來(lái)6月份公布議息會(huì)議后不出現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)高了對(duì)2012年實(shí)際GDP增長(zhǎng)值，和整體以及核心通脹的預(yù)期值。美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)低對(duì)預(yù)測(cè)期間的失業(yè)率的預(yù)期。多個(gè)FOMC成員因而改變了他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)高聯(lián)邦資金利率時(shí)間點(diǎn)的預(yù)測(cè)。此前兩個(gè)預(yù)測(cè)首次加息將在2016年的委員將其預(yù)測(cè)值提前（推測(cè)提前至2015年），而另外兩位則將預(yù)測(cè)值從2015年提前至2014年。對(duì)2014年聯(lián)邦資金利率中值的預(yù)測(cè)從0.75%提升至1.00%。FOMC成員認(rèn)為
 
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間將提前的情況說(shuō)明當(dāng)前實(shí)施寬松措施的可能性降低。
 
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克未否決進(jìn)一步寬松的預(yù)期。這并不出人意料，因?yàn)樵诋?dāng)前局勢(shì)下，美聯(lián)儲(chǔ)不可能完全排除進(jìn)一步寬松的可能性。然而，伯南克同樣也沒(méi)給出進(jìn)一步寬松可期的信號(hào)。一個(gè)值得注意的評(píng)論是伯南克認(rèn)為只需每月增加10萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位就可以維持失業(yè)率穩(wěn)定，大幅低于此前預(yù)計(jì)。伯南克這樣的講話中隱約反映出了美聯(lián)儲(chǔ)觀點(diǎn)的變化，同時(shí)也解釋了為何美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為失業(yè)率將更快下滑。
 
　　在目前的大環(huán)境下，各國(guó)央行再度小幅增持黃金的意圖和全球進(jìn)入降息周期將使金價(jià)難以繼續(xù)大幅下挫，但消息面上的瞬息萬(wàn)變也將令金價(jià)的震蕩幅度加大。基于金價(jià)缺少推動(dòng)其不斷上漲的核心因素，震蕩將成為二季度的主導(dǎo)行情。結(jié)合技術(shù)面的分析，我們認(rèn)為，金價(jià)二季度難以擺脫圍繞1700美元/盎司震蕩的局面，前期兩次反彈的高點(diǎn)1800美元/盎司將會(huì)對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)的壓制。