月初金價如期受抑 留意階段性機會

　　周三國際現(xiàn)貨金價以1645.3美元開盤，最高上試1647.9美元，最低下探1611.8美元，報收1620.3美元，相較于前日下跌25.5美元，跌幅1.55％，日K線呈現(xiàn)一根繼續(xù)破位下行的中長陰。
 
　　在三月底的月度報告中，我們通過中短期技術，對沖基金在外匯和黃金市場中的綜合分析認為，四月初金價存在一個承壓再創(chuàng)新低走勢的可能。但這個過程未必意味著中期走勢的進一步惡化，甚至有可能形成階段性介入契機。故我們需要進一步密切關注市場變化信息，并做好逢低擇機做多準備。
 
　　消息面上，無論本周稍早的美聯(lián)儲會議紀要，以及歐洲央行宣布維持利率水平在1.00%不變，都沒有超出市場預期。但近兩日歐美股市及風險市場卻呈現(xiàn)出明顯回落，且對應著美元連續(xù)兩日較強的回升意愿。消息面人士認為此市場波動源于投資者對美國推出QE3的預期降低所致，但筆者并不贊同此牽強附會的觀點。實際上，關于QE3，美聯(lián)儲官員內部一直存在分歧，但美聯(lián)儲主席貝南克關于QE3的意愿相對堅決而明確。本周公布的美聯(lián)儲會議紀要顯示一些委員認為如果經(jīng)濟失去動能則需要進一步刺激措施，且鑒于歐債危機依然存在拖累全球經(jīng)濟復蘇進程的很大可能，意味著QE3似乎仍是相對大概率事件。故筆者更愿意將本周金價再創(chuàng)新低，延續(xù)復雜調整的走勢看成技術面指引，且符合我們在三月初關于階段性后市將延續(xù)復雜調整的判斷。
 
　　毫無疑問，月初金價與風險市場的轉弱運行與短期美元的再度轉強有關。我們曾分析，美元在78.8點附近的周線圖表上面臨30周均線、半年線、年線的共振極強技術支撐，周初美元剛好在此獲得支撐而再度回升，金價及風險市場對應承壓。但我們進一步通過資金流向分析過，我們修正了稍早果斷中期看漲美元的觀點。目前對沖基金在歐元市場中大規(guī)模兌現(xiàn)空頭獲利，甚至還出現(xiàn)美元場外多頭減持的情況，都意味著對沖基金對中期歐元的下跌和美元上漲的意愿已出現(xiàn)明顯松動。至少在近兩周的這種情況下，美元延續(xù)明顯漲勢的可能不大，故對本周前幾個交易日的美元回升，筆者建議冷靜看待。而如果美元轉而向下?lián)舸?8點，即在技術上擊穿上述共振腔支撐位置，階段性美元存在轉弱運行可能，風險及黃金市場則有可能迎來相對強勢的運行階段。但鑒于歐債危機之劍依然高懸，即便美元出現(xiàn)階段性轉弱征兆，也不宜將下行空間看得過大。
 
　　從1920.8美元至1522.55美元整個中期調整波段來看，該波段阻速線2/3線皆構成金價反彈或回升的有效反壓。2月下旬金價曾形成明顯突破，但目前看來此突破更像階段性最后誘多，2月29日最大100美元跌幅的長陰讓市場再度回到相對頹勢的氛圍中。就阻速線理論而言，如果不能形成對阻速線1的2/3線有效突破，都意味著整個市場階段性仍處于見頂1920.8美元后的中期弱勢調整中，尚不見市場中期轉強的明確信號。
 
　　均線系統(tǒng)來看，近期金價日線的30日均線、季度線、半年線在1700美元下方與阻速線1的2/3線進一步形成極強的共振壓力，金價一*近該壓力區(qū)域即體現(xiàn)出極強技術拋壓。但年線卻在過去三周于1670美元體現(xiàn)了很強支撐。即過去幾周是年線在1670美元附近支撐（當然還有類似阻速線2的2/3線等更多共振支撐）對抗1700美元附近諸多中期強壓的走勢。筆者曾在內部報告中強調過，當年線支撐在兩周內不支撐金價向上突破上檔中期強壓，那么金價轉而向下跌破年線并進一步下行的可能就會很大，目前正是如此，年線的支撐被考驗了近三周左右的時間，金價在4月初選擇了進一步下行。
 
　　1522.55至1790.5美元整個1、2月反彈波段來看，該波段形成的阻速線2的2/3線在本周被進一步擊穿。意味著2月見頂1790.5美元后至今的調整，至少在技術面上已不能簡單看成良性調整，其已出現(xiàn)階段性后市進一步惡化的表象。如果我們將金價日K線顛倒分析，可能會形成更有趨空意愿的思維，如金價日K線倒視圖：
 
　　倒視圖中的中長期均線已形成階段性金市運行的明顯支撐，且整個見底1920.8美元后的階段性波段調整的底部都在抬高。這是倒視圖給我們最直觀的印象。而如果回到正常的圖表，這意味著對應的中期趨空思維，此乃中短期技術表象。
 
　　但這樣的技術表象并不意味著沒有跌落陷阱的風險。首先從整個基本面和市場大環(huán)境來看，我們不能否定黃金的宏觀牛市，這意味著當金價調整到一定幅度后，我們應該尋找階段性，甚至中期做多機會，而不是對調整充滿無止境的恐懼。
 
　　在看市場資金流向，盡管本周金價進一步大幅下行，但我們不能或略市場存在較強的隱形買入意愿，這在前階段性金價跌穿1670美元時出現(xiàn)央行買進行為可見一斑。雖后來有報道稱有央行出現(xiàn)售金行為，但伴隨金價的進一步下行，相信將出現(xiàn)更多央行的買進意愿，而對沖基金凈多持倉在回到09年1月以來的起點后，進一步做空的能量也不會多有持續(xù)性，且時時存在重新戰(zhàn)略布局多頭的極大可能。故筆者以為上述中期趨空的技術表象有可能構成階段性陷阱，投資者應該靜候階段性逢低做多的機會，而不應繼續(xù)順應技術趨勢表象做空，當心掉進一去不返的空頭陷阱。