國(guó)際金價(jià)看漲預(yù)期難逆

　　在剛剛過(guò)去的8月，國(guó)際金價(jià)走勢(shì)可謂“驚心動(dòng)魄”，在月內(nèi)大漲400美元/盎司并一舉沖破1900美元/盎司的歷史新高之后，24日金價(jià)突然大幅回調(diào)，不足兩日便大跌約127美元/盎司，回調(diào)幅度超過(guò)10%，創(chuàng)下2008年3月以來(lái)最大單日跌幅。而近日，由于8月30日公布的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要令投資者對(duì)美國(guó)可能采取進(jìn)一步刺激政策的預(yù)期升溫，金價(jià)又迎來(lái)單日上漲2.1%的強(qiáng)勢(shì)反彈行情。中銀香港發(fā)展規(guī)劃部經(jīng)濟(jì)研究員潘南在與本報(bào)記者連線時(shí)認(rèn)為，此次金價(jià)大幅振蕩主要由于是市場(chǎng)獲利回吐調(diào)整而引起，短期內(nèi)市場(chǎng)投機(jī)氣氛較濃，波動(dòng)較大。從中長(zhǎng)期看，支撐金價(jià)高位運(yùn)行的因素仍在，看漲預(yù)期不會(huì)改變。
 
　　短期投機(jī)炒作嫌疑大
 
　　“回顧這段時(shí)間的金價(jià)變動(dòng)不難發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)黃金市場(chǎng)利用各種因素進(jìn)行炒作的投機(jī)氣氛仍占主導(dǎo)�！迸四细嬖V記者。黃金價(jià)格從每盎司1500美元到每盎司1600美元花了3個(gè)月時(shí)間，從每盎司1600美元到每盎司1700美元花了半個(gè)月時(shí)間，而從每盎司1700美元到每盎司1800美元只用了4天時(shí)間，沖擊到每盎司1900美元也僅用8天時(shí)間，而從1900美元回到1700美元只用了3天時(shí)間。如坐過(guò)山車(chē)一般的起落，導(dǎo)致即使是一些與金價(jià)掛鈎的專(zhuān)業(yè)理財(cái)產(chǎn)品在之前整體的大升浪中也看錯(cuò)了方向而出現(xiàn)回報(bào)與升勢(shì)倒掛。此外，在越漲越買(mǎi)的投機(jī)氣氛下，一些黃金信托基金旗下的小散戶數(shù)量也出現(xiàn)了激增。當(dāng)大量散戶也跟風(fēng)入市時(shí)，預(yù)示了炒作氣氛已經(jīng)相當(dāng)濃厚。
 
　　“不同于其他金融資產(chǎn)，黃金的價(jià)值并不能以現(xiàn)金流收益來(lái)衡量。黃金既有商品屬性，受供求關(guān)系影響，又有作為金融資產(chǎn)的金融屬性，當(dāng)投機(jī)炒作氣氛主導(dǎo)市場(chǎng)時(shí)，其金融屬性便會(huì)表現(xiàn)強(qiáng)烈，價(jià)格可以大幅起落。”潘楠進(jìn)一步解釋。
 
　　供需失衡支撐長(zhǎng)期“牛市”
 
　　“由于中國(guó)和印度等國(guó)未來(lái)幾年需求仍強(qiáng)勁，全球特別是新興市場(chǎng)央行增加黃金儲(chǔ)備意愿增強(qiáng)，全球開(kāi)采量增長(zhǎng)"入不敷出"等因素影響，金價(jià)在高位運(yùn)行仍有支持�！迸四险f(shuō)。世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度全球黃金需求總量達(dá)到919.8噸，合445億美元，僅略低于2010年四季度447億美元的最高紀(jì)錄。與此同時(shí)，全球央行對(duì)黃金儲(chǔ)備的需求“方興未艾”也對(duì)金價(jià)構(gòu)成利好。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去15年間各國(guó)央行對(duì)黃金的態(tài)度已大為轉(zhuǎn)變，從2009年之前的黃金凈賣(mài)出者變?yōu)?010年的凈購(gòu)買(mǎi)者。最新數(shù)據(jù)顯示，今年一、二季度全球央行分別凈購(gòu)買(mǎi)黃金129噸和69.4噸，其中一季度購(gòu)買(mǎi)噸數(shù)遠(yuǎn)超過(guò)2010年全年凈購(gòu)買(mǎi)的76噸。此外，經(jīng)濟(jì)低迷令投資者對(duì)貨幣信用信心降低，對(duì)黃金投資需求明顯高于首飾需求和工業(yè)需求，加之季節(jié)性因素等都令黃金需求有增無(wú)減。
 
　　而全球黃金儲(chǔ)量和可供交易量已非常有限。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，到2010年底全球已確認(rèn)的總存金量?jī)H為16.3萬(wàn)噸左右。二十世紀(jì)90年代以來(lái)黃金產(chǎn)量雖有所增長(zhǎng)，但年均增長(zhǎng)率僅為1.3%。與此同時(shí)，過(guò)去20年來(lái)傳統(tǒng)產(chǎn)金大國(guó)的產(chǎn)量有明顯放緩跡象。
 
　　避險(xiǎn)功能或會(huì)長(zhǎng)期顯現(xiàn)
 
　　除了黃金供求不平衡因素外，全球經(jīng)濟(jì)中的不確定因素也可能對(duì)金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)構(gòu)成支撐。從美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克此前在全球央行年會(huì)上的講話看，美聯(lián)儲(chǔ)已承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程較預(yù)期有差距，雖沒(méi)有明確說(shuō)是否推出第三輪量化寬松（QE3），但投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)考慮推出進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期已增強(qiáng)，市場(chǎng)信心提振當(dāng)天紐約三大股指全線上漲外，資金也重投黃金市場(chǎng)，倫敦現(xiàn)貨黃金重上1800關(guān)口。而此前美國(guó)兩輪量化寬松政策對(duì)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇效果有限，卻實(shí)實(shí)在在地向全球輸出了通脹，并注入了大量流動(dòng)性。通脹壓力持續(xù)增大，也增強(qiáng)了部分投資者增持黃金進(jìn)行保值的意愿。
 
　　今年以來(lái)，黃金的累積升幅已超過(guò)30%，主要的推力之一就是美元對(duì)各種貨幣匯率逐波下滑的走勢(shì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力主導(dǎo)了未來(lái)弱美元的走勢(shì)，這對(duì)黃金卻是利好消息�！坝捎诿绹�(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)意味著其國(guó)債不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，加上希臘債務(wù)問(wèn)題導(dǎo)致歐債危機(jī)再次升溫，日本評(píng)級(jí)被下調(diào)也可能降低日元的避險(xiǎn)功能，投資者將趨向?qū)で蟪�美債外的其他避險(xiǎn)資產(chǎn)，所以黃金的避險(xiǎn)功能會(huì)長(zhǎng)期顯現(xiàn)�！�