揭開黃金大動蕩幕后推手：QE3推行的蜚短流長

　　黃金市場正在經(jīng)歷一場大動蕩。在似已讓全世界都聽見了黃金發(fā)出的醉人聲響的時候，黃金牛市，就像被人操控下的“提線木偶”，這個“提線人”，就是美聯(lián)儲主席伯南克，而刮起黃金牛市這個“大旋風(fēng)”的“風(fēng)眼”，則是第三次量化寬松(QE3)政策推行的蜚短流長。
 
　　從6月底QE2到期，QE3未能隨之接續(xù)推出，盤整三個月之久的金價突然被喚醒，標(biāo)普調(diào)低美國主權(quán)國家信用，對國際黃金市場而言更像一針強(qiáng)心劑，促使對美元強(qiáng)弱反應(yīng)極其敏感的黃金，從8月7日起像是聽到無聲的發(fā)令槍，接連上攻。而金價狂野上漲的直接后果，就是在累積了巨大的短線獲利盤的同時，也累積了劇烈波動的市場風(fēng)險。這些收益頗豐的資金，隨時準(zhǔn)備落袋為安，他們極度緊張興奮，眼睛盯著QE3。從8 月23日到25日，周末重啟QE3的消息肆虐市場，金價像“斷線的木偶”直線下跌，接連跌破了1900和1800美元大關(guān)，直到1703美元才止步。但是，周末QE3短期內(nèi)不會推出的消息，又讓黃金市場從沖擊的震驚中蘇醒過來，COMEX黃金價格27日上漲3.88%，重回上升通道。
 
　　看來坐收千億美元黃金牛市收益的美國，并不想黃金牛市盛宴就此草草收場。當(dāng)然，作為黃金牛市“提線木偶”幕后操盤人的伯南克，自然明白黃金牛市、弱勢美元是最有利于美國的事情，在美國當(dāng)前最大的國家利益未能完全實(shí)現(xiàn)之前，豈能不顧大局貿(mào)然去推QE3呢？
 
　　因此，26日于美國小城杰克遜豪爾召開的全球央行年度經(jīng)濟(jì)座談會上，備受關(guān)注的伯南克演講并未涉及QE3這個引發(fā)黃金市場大悲大喜、五味雜陳的“幽靈”，恐怕是再合理不過的選項(xiàng)了。通過黃金市場漲跌實(shí)現(xiàn)世界財(cái)富的重新分配，推動隱性“量化寬松”獲取最真實(shí)的財(cái)富實(shí)惠，遠(yuǎn)超讓人口誅筆伐、損害美國政府信用的QE3數(shù)倍。所以，黃金牛市結(jié)束動蕩，走向“梅開二度”當(dāng)屬必然。
 
　　美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力不足，亟需發(fā)債刺激經(jīng)濟(jì)增長。據(jù)標(biāo)普8月17日發(fā)布的報(bào)告，美國三四季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從1.9%下調(diào)至1.8%；而且美國全年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)估值也從2.4%下調(diào)為1.7%；并進(jìn)一步下調(diào)明后年經(jīng)濟(jì)增速至2%和2.1%。更讓人擔(dān)憂的是，標(biāo)普還預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)明年陷入衰退的概率上升到35%，這就意味著阻止經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下滑，是美聯(lián)儲貨幣政策的基本目標(biāo)。如果因?yàn)轭檻]麻煩太多，顯性的新一輪量化寬松(QE3)難產(chǎn)，那么美聯(lián)儲一定會選擇變通措施闖關(guān)，隱性定向?qū)捤杀厝粦?yīng)運(yùn)而生。
 
　　確實(shí)，伯南克27日晚間發(fā)表的演講直接證實(shí)了上述分析。伯南克講話中明確表示：“如果被證明有必要，特別是經(jīng)濟(jì)前景顯著惡化的情況下，聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)已做好準(zhǔn)備，通過非傳統(tǒng)措施來加大貨幣政策的寬松度”。筆者理解，該講話包含四個層面含義。
 
　　其一，美聯(lián)儲急于擴(kuò)大“貨幣政策的寬松度”的心態(tài)十分迫切。但估計(jì)寬松的方法已是今非昔比，不再是像QE1、QE2那樣直接印鈔，而可能是對內(nèi)采取貨幣注入，對外施行美元輸出。而要是弱勢美元輸出遇到問題導(dǎo)致渠道不暢，過剩貨幣就會留在國內(nèi)導(dǎo)致通脹上升。近期美國國內(nèi)通脹上升趨勢明顯，某種程度正好說明轉(zhuǎn)嫁危機(jī)遇到了障礙，這個時候再推QE3豈不等同于搬起石頭砸自己的腳？
 
　　其二，美聯(lián)儲將在“非傳統(tǒng)措施”上“開閘放水”，所謂非市場化手段，壓低利率是首選項(xiàng)。美聯(lián)儲議息會議，其實(shí)就是非傳統(tǒng)寬松措施之一。本質(zhì)上看，長期持續(xù)低利率，是利率寬松的表現(xiàn)形式，是由“定量寬松”向“定性寬松”轉(zhuǎn)化的“變性術(shù)”。當(dāng)美元“定量寬松”受到主權(quán)國家抵制，只好為美元在“質(zhì)”的層面泛濫預(yù)留事實(shí)出口，自然歸屬于“非傳統(tǒng)措施”的范疇了。無論是將利率維持到歷史超低水平，還是將超額存款準(zhǔn)備金利率降至零，甚至聯(lián)儲大舉購買政府債和抵押貸款證券，這些舉措實(shí)際上都是故意人為壓低利率而相對抬高國債價值和收益率，意在吸引全球債券投資人為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇承擔(dān)代價。
 
　　其三，美聯(lián)儲通過直接壓制美元利率，打通了美元輸出的有效通道，導(dǎo)致各國跟美元掛鉤的貨幣體系利率空間壓縮，造成事實(shí)上本幣相對美元的幣值上升，以及實(shí)際利率和名義利率存在落差，保持利率“低洼地帶”的存在，使得變相寬松的虛增貨幣“后遺癥”能順利地導(dǎo)向他國，使承受美元“禍水”持續(xù)流入的其他國家陷入對抗輸入型通脹的被動性漩渦。
 
　　其四，在QE3被延緩但不取消的幌子下面，美聯(lián)儲憑借豐厚的黃金儲備作為調(diào)節(jié)工具，可以把黃金市場作為貨幣政策工具使用，讓世界財(cái)富以黃金為載體向美國聚集，用一塊塊金磚墊起美國經(jīng)濟(jì)下滑的車輪。