化解美國財(cái)困 節(jié)流不如開源

　　前周美國國會(huì)兩黨為提高國債上限的談判，最終結(jié)果令全球金融市場(chǎng)一片混亂，各地股市紛紛出現(xiàn)大大小小的股災(zāi)。

　　雖然國會(huì)在最后一刻通過了雙方各自讓步的方案，然而爭(zhēng)論的過程曠日持久，事件已經(jīng)動(dòng)搖了全世界對(duì)美國的信心，發(fā)現(xiàn)原來美國也是有可能會(huì)隨時(shí)賴賬的國家。

　　在談判中，多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已多次發(fā)出警告，若美國果真出現(xiàn)無法依期償還債務(wù)的危機(jī)，其為時(shí)已有數(shù)十載的AAA最高主權(quán)評(píng)級(jí)或?qū)⒉槐�。雖然議案終獲通過，但上周末標(biāo)準(zhǔn)普爾還是把美國的債務(wù)評(píng)級(jí)降低一級(jí)至AA+，并且把前景列為負(fù)面，這意味著在未來一年至一年半之內(nèi)或仍有再次下調(diào)的可能。標(biāo)普表示下調(diào)其主權(quán)信用評(píng)級(jí)主要基于三方面原因：一是美國債務(wù)狀況堪憂，二是美國國會(huì)日前通過的提高債務(wù)上限法案效力不足，三是標(biāo)普對(duì)美國國會(huì)未來應(yīng)對(duì)類似問題的能力及信心受挫。

　　調(diào)低評(píng)級(jí)的實(shí)質(zhì)影響雖然暫未明顯，但全球的投資市場(chǎng)于本周陷入自雷曼事件以來最大的混亂。周初各地股市連日急瀉，從股票市場(chǎng)大舉撤出的資金到處流竄，黃金(1749.10,-2.40,-0.14%)價(jià)格屢創(chuàng)新高并一度飛升至接近1800美元水平。美國國庫債券竟然也成為避險(xiǎn)勝地，收益率跌至迫近歷史最低位，部分資金暫泊至瑞士法郎及日元等強(qiáng)勢(shì)貨幣。投資市場(chǎng)用腳來投下對(duì)美國不信任的一票，除了受調(diào)低評(píng)級(jí)的心理影響之外，實(shí)在也對(duì)美國或再陷雙底衰退深感憂慮。

　　事實(shí)上，美國上至政府、下至國民，經(jīng)過長年累月的過度消費(fèi)令其入不敷出，國債總額已累積至高達(dá)14.3萬億美元，尤其是近年升幅更有加快的趨勢(shì)。在可見的將來，要它清償大部分國債根本就是奢談，而這種情況亦非自今日始，只是以美國的龐大經(jīng)濟(jì)體積，全球大部分的出口國家沒法找到另一可替代其地位的貿(mào)易對(duì)象。更可笑的是，明知此“大豪客”只能以債度日，各國亦不得不讓它打白條繼續(xù)消費(fèi)，因此，美國國債仍是資金無可選擇的最大出路。

　　其實(shí)，要徹底改善一個(gè)國家的收支不平衡，開源節(jié)流始終是千古不易的道理。在民主制度下，歐美國家早已習(xí)慣以福利換選票，而要國民放棄或減少福利實(shí)在是緣木求魚，即使由政府削減開支以求節(jié)流，但也很容易引起高失業(yè)率以及經(jīng)濟(jì)衰退。若要它大減軍費(fèi)開支，也不符合其維持霸主地位的原則。

　　要避免美國甚至全球陷入經(jīng)濟(jì)衰退，短期內(nèi)厲行節(jié)約似乎難以實(shí)行。然而推行了兩年多的兩輪量化寬松計(jì)劃(QE)，大量的資金主要投入投資市場(chǎng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)幫助有限，對(duì)改善失業(yè)率及刺激消費(fèi)作用甚微。故若再沿用此法推QE3，資金仍只會(huì)繼續(xù)在投資市場(chǎng)逐利，令全球資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹更加惡化。

　　事實(shí)上，美國國內(nèi)資源仍是相當(dāng)豐富，譬如說油田，它自己也不是沒有，在現(xiàn)時(shí)如此高的油價(jià)下，開采的成本未必高得不可行，只要其自行開發(fā)部分棄置已久的油田并減少原油輸入，則不單對(duì)降低其赤字大有幫助，更可緩解國際油價(jià)高漲的壓力。美國向來并不看重集體運(yùn)輸系統(tǒng)，也是令它成為最大耗油國的主因。與其讓州政府窮得裁員，令失業(yè)率高企，倒不如增加如集體運(yùn)輸?shù)裙�共建設(shè)投資，長遠(yuǎn)也是利己利人之策。在出口方面，除了用作軍用的高端科技之外，如各種糧食、原料、資源及先進(jìn)產(chǎn)品，也該積極輸出物資，以增加出口貿(mào)易收入，如此方是正確的開源之道。