關(guān)于金價(jià)1820美元附近的更強(qiáng)阻力分析

　　本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1683.8美元開(kāi)盤(pán)，最高上試1814.45美元，最低下探1663.11美元，截至周五午盤(pán)時(shí)分報(bào)收1760.6美元，較上個(gè)交易周巨幅上漲97.5美元，漲幅5.86％，周K線呈現(xiàn)一根大幅迭創(chuàng)歷史新高的長(zhǎng)陽(yáng)線；銀價(jià)相較于金價(jià)無(wú)疑令人失望，截至周五午盤(pán)時(shí)分微漲0.4美元，漲幅1.04％，周K線呈現(xiàn)一根跌宕起伏的十字陰；截至周五午盤(pán)的美元小幅上漲31點(diǎn)，漲幅0.42％，周K線呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的小陽(yáng)線，本周美國(guó)評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)并未明顯打擊美元信用；截至周五午盤(pán)的NYMEX國(guó)際原油價(jià)格下跌2.1美元，跌幅2.41％，周K線呈大幅下跌后回升的小陰線，留下長(zhǎng)長(zhǎng)下影線，周初最大跌幅一度超過(guò)10％。商品金屬與全球股市走勢(shì)與原油類似；從上述市場(chǎng)描述中可以看出，上周六美國(guó)評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)一度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)形成極強(qiáng)打壓，隨后在官方扶持信心下有所回穩(wěn)。黃金無(wú)疑獨(dú)秀一枝，本周大幅上漲，并一度創(chuàng)紀(jì)錄新高至1810美元上方。

　　消息面回顧，標(biāo)準(zhǔn)普爾北京時(shí)間周六早間宣布調(diào)降美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)，自AAA降至AA+。同時(shí)確認(rèn)其A-1+的短期評(píng)級(jí)，并移出短長(zhǎng)期的負(fù)面信用觀察名單。標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，美國(guó)政府與國(guó)會(huì)近期達(dá)成的債務(wù)上限協(xié)議缺乏必要的穩(wěn)定政府中期債務(wù)前景的措施是調(diào)降評(píng)級(jí)的主要原因，這是美國(guó)首次失去3A信用評(píng)級(jí)。標(biāo)普負(fù)責(zé)主權(quán)評(píng)級(jí)的主管周一進(jìn)一步表示，美國(guó)評(píng)級(jí)至少有三分之一的可能在6-24個(gè)月內(nèi)再次被調(diào)降。此外，標(biāo)普也下調(diào)了一系列美國(guó)重要公司和機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，包括房地美和房利美。此舉引發(fā)全球市場(chǎng)大幅波動(dòng)，周一風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)全線重挫，唯有黃金在避險(xiǎn)情緒推動(dòng)大幅跳升至1700美元上方，創(chuàng)出歷史新高。周二、三金價(jià)繼續(xù)大幅向上波動(dòng)，并在周四早間最高觸及1814.45美元的歷史高位。市場(chǎng)基于金融動(dòng)蕩與經(jīng)濟(jì)衰退的避險(xiǎn)情緒空前高漲。

　　但美元信用僅在周一受到打壓后即現(xiàn)回穩(wěn)，這與我們對(duì)美元市場(chǎng)的資金動(dòng)向研究基本一致。關(guān)于上周美國(guó)兩黨就債務(wù)上限達(dá)成一致后，筆者曾經(jīng)分析過(guò)，美國(guó)兩黨暫時(shí)的妥協(xié)還無(wú)法改變美國(guó)中期債務(wù)面臨的困境，兩黨還有太多金融改革方案需要磋商，但其存在較大分歧。原本預(yù)期這種憂慮會(huì)在沉寂兩個(gè)月后再度顯現(xiàn)，但標(biāo)普調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)直接加速了這種憂慮的到來(lái)。盡管隨后歐美官方對(duì)該消息面引發(fā)的市場(chǎng)沖擊進(jìn)行了一定程度的撫慰，但毫無(wú)疑問(wèn)，主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)市場(chǎng)的影響還會(huì)有所反復(fù)。這將對(duì)中期黃金繼續(xù)構(gòu)成避險(xiǎn)支撐，但投資者必須警惕階段性黃金市場(chǎng)面臨大幅技術(shù)性修正可能。

　　關(guān)于美債前景，筆者比較贊同美聯(lián)儲(chǔ)(FED)前主席格林斯潘的觀點(diǎn)，市場(chǎng)不用擔(dān)心美國(guó)會(huì)出現(xiàn)違約。格林斯潘當(dāng)?shù)貢r(shí)間周日(8月7日)淡化了美國(guó)出現(xiàn)二次衰退的風(fēng)險(xiǎn)，稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況要好于歐洲。格林斯潘在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)道：“二次衰退取決于歐洲，不是美國(guó)；事實(shí)上，直至意大利陷入麻煩之前，美國(guó)表現(xiàn)一直相對(duì)良好，盡管步伐遲滯，但仍在前進(jìn)。”他說(shuō)道：“這不是信用評(píng)級(jí)問(wèn)題。美國(guó)能支付一切債務(wù)，因?yàn)樗�可以一直印刷鈔票，違約的機(jī)率為零，我認(rèn)為，標(biāo)普降級(jí)的后果是觸痛神經(jīng)，打擊了美國(guó)的自尊和精神，其影響比我之前認(rèn)為的要深遠(yuǎn)得多�！惫P者贊同這樣的觀點(diǎn)，目前市場(chǎng)完全受后市悲觀的情緒驅(qū)動(dòng)，至少短期反應(yīng)過(guò)激。當(dāng)然，市場(chǎng)往往又是經(jīng)濟(jì)前景的晴雨表！

　　數(shù)據(jù)方面，美國(guó)商務(wù)部周四(8月11日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月貿(mào)易帳赤字意外擴(kuò)大，并觸及2008年10月來(lái)最高水平，因出口和進(jìn)口雙雙走軟。美國(guó)6月貿(mào)易帳赤字增長(zhǎng)4.4%，至530.7億美元，市場(chǎng)此前預(yù)期為赤字480億美元；5月貿(mào)易帳赤字被修正至赤字508.3億美元，初值為赤字502.3億美元。數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)6月出口下降2.3%，至1708.6億美元，而進(jìn)口下降0.8%，至2239.2億美元。貿(mào)易赤字的意外擴(kuò)大及進(jìn)出口，特別是出口的大幅下滑，彰顯美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景艱辛。故此，不論是針對(duì)美國(guó)債務(wù)危機(jī)，還是經(jīng)濟(jì)前景考慮，我們都有理由相信美國(guó)將執(zhí)行第三輪量化寬松，甚至可能比我們預(yù)期來(lái)得更早。如果再度將標(biāo)普調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)仍視為有政治化目的的戲劇，演戲的目的就是要告訴全球：美國(guó)新一輪量化寬松已刻不容緩！

　　前國(guó)際貨幣基金組織(IMF)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅格夫也表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)預(yù)計(jì)開(kāi)展第三輪大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，以更果斷地保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。羅格夫在一家美國(guó)知名電視節(jié)目的訪問(wèn)中說(shuō)道，“他們當(dāng)然應(yīng)立即行動(dòng)，但是很難知道美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克是否能立即獲得美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)員的支持�！贝送�，本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議顯示，維持基準(zhǔn)利率于0-0.25%區(qū)間不變，經(jīng)濟(jì)狀況可能確保維持異常低利率至少至2013年中。

　　通過(guò)上述分析，我認(rèn)為投資應(yīng)該看到的是機(jī)會(huì)，而不是對(duì)后市的盲目悲觀，對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)而言皆如此，特別是商品資源市場(chǎng)。本周標(biāo)普挑刺美國(guó)信用評(píng)級(jí)僅僅是表象，其深層次的目的是通過(guò)這次演戲告訴全球：美國(guó)新一輪量化寬松事關(guān)全球金融穩(wěn)定，事關(guān)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，已刻不容緩，不滿意也得滿意。新一輪貨幣釋放必將構(gòu)成新一輪市場(chǎng)機(jī)會(huì)，故市場(chǎng)不應(yīng)悲觀，而應(yīng)張開(kāi)雙臂迎接機(jī)會(huì)的到來(lái)。而惠譽(yù)和穆迪則對(duì)標(biāo)普調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)沒(méi)有片言只語(yǔ)，意味著它們不是這次被選的演員。因?yàn)榉捶窖輪T陣容過(guò)于強(qiáng)大，容易假戲成真。一個(gè)演員足以達(dá)到需要告知全球美國(guó)量化寬松已刻不容緩的目的。

　　就中期而言，真正的危機(jī)在歐洲，不在美國(guó)。本周惠譽(yù)下調(diào)塞浦路斯評(píng)級(jí)至BBB，展望為負(fù)面,預(yù)計(jì)塞浦路斯2011年預(yù)算赤字占GDP比重將達(dá)7%，若財(cái)政狀況進(jìn)一步惡化，且當(dāng)局無(wú)意執(zhí)行緊縮計(jì)劃，則可能進(jìn)一步調(diào)降其評(píng)級(jí)。此外，本周市場(chǎng)對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的憂慮情緒進(jìn)一步波及意大利、法國(guó)等歐洲重要經(jīng)濟(jì)體。

　　故就中長(zhǎng)期而言，全球進(jìn)一步擴(kuò)散的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，以及美國(guó)看似難免的新一輪量化寬松都將對(duì)黃金市場(chǎng)、商品資源市場(chǎng)構(gòu)成中長(zhǎng)期利好。而經(jīng)濟(jì)前景則面臨坎坷與波折。

　　回到黃金市場(chǎng)的技術(shù)面，曾在2011年2月14日的內(nèi)部報(bào)告中以《金價(jià)短期不確定，上看2000并非不可能》為標(biāo)題，系統(tǒng)分析了2011年的黃金市場(chǎng)存在一輪大行情，在跨年度的2012年可能達(dá)到2000美元以上的水平，我們將在下周一將這篇分析報(bào)告全部公布出來(lái)。而對(duì)于2011年第四季度，筆者以為金價(jià)運(yùn)行的極限應(yīng)該在1820美元附近，但這個(gè)目標(biāo)卻在8月份提前到來(lái)。行情的力度與速度快得讓我們根本沒(méi)有做好準(zhǔn)備，還在思考市場(chǎng)會(huì)以什么樣的方式在第四季度達(dá)到此目標(biāo)，一覺(jué)醒來(lái)后目標(biāo)已經(jīng)達(dá)到，我們?cè)�以為在周四早間一覺(jué)醒來(lái)后會(huì)看到1825美元的金價(jià)。在突破1680美元的次級(jí)強(qiáng)阻后，關(guān)于1820美元強(qiáng)阻分析如下，除了K線數(shù)據(jù)得以進(jìn)一步延伸以外，這副圖表分析已經(jīng)保存了數(shù)月，以方便筆者隨時(shí)參考。如金價(jià)周K線圖示：

　　首先看H1H2、H2H3通道，H1H2通道為筆者繪制的其中一組金價(jià)宏觀運(yùn)行上行通道，當(dāng)軌道線H2被突破之后，金價(jià)宏觀趨勢(shì)應(yīng)該在與H1H2等比寬度的軌道線H3線上遭遇強(qiáng)阻。從目前金價(jià)上行斜率來(lái)看，與H3線的交點(diǎn)應(yīng)該在1680～1700美元附近。此外，L1L2為金價(jià)08年金融危機(jī)見(jiàn)底681.45美元后形成的次級(jí)宏觀上行通道，軌道線L2線壓力也在1680美元略上。此外，從波浪理論來(lái)看，筆者比較重視金價(jià)06年見(jiàn)底541.8美元后至08年1032.65美元的次級(jí)宏觀浪形研究，該浪向上的238.2％黃金分割位在1710.7美元。故此，筆者以為金價(jià)在1680～1710美元存在較強(qiáng)的壓力。關(guān)于該壓力的分析，上期周評(píng)中還有更多。

　　在1680～1710美元的阻力被突破后，金價(jià)進(jìn)一步上行的宏觀強(qiáng)壓在1820美元附近。但讓人意想不到的是，這個(gè)壓力位僅僅在金價(jià)突破1700美元后的一周內(nèi)即看到。還是如541.8～1032.65美元宏觀次級(jí)浪分析，該波段向上的261.8％黃金分割位阻力在1826.5美元。此外，再回到H1H2宏觀上行通道，我們將251～1032.65美元作為一個(gè)宏觀上行一浪形來(lái)研究推導(dǎo)，隨后至681.45美元為宏觀調(diào)整大二浪，681.45美元運(yùn)行至今處于宏觀大三浪上行途中。故此，我們可以通過(guò)大一浪的運(yùn)行來(lái)推導(dǎo)大三浪的阻力位，251～1032.65美元大一浪向上的200％位置1813.41美元，這幾乎與上述關(guān)于1826.5美元的目標(biāo)推導(dǎo)發(fā)生了精確共振。故此，我們應(yīng)該警惕市場(chǎng)在1820美元附近的形成的新阻力。

　　鑒于2月做上述分析時(shí)，金價(jià)還處于1300多美元，做這樣的分析已經(jīng)非常大膽了，故沒(méi)敢進(jìn)一步向上做目標(biāo)推導(dǎo)，目前看來(lái)具備這個(gè)必要了。從目前粗略情況來(lái)看，投資者可以參考L3、L4線形成的阻力，以目前斜率來(lái)看應(yīng)該在1950～2000美元附近。但筆者并非強(qiáng)調(diào)定會(huì)一氣呵成達(dá)到。此外，下周一我們將公布在2月14日曾分析金價(jià)可能上看2000美元的內(nèi)部研究報(bào)告，有興趣的投資者可以進(jìn)一步關(guān)注。對(duì)于短期后市，筆者需要重點(diǎn)考慮的是金價(jià)可能出現(xiàn)技術(shù)性大幅修正的可能，當(dāng)我們確認(rèn)階段性頂部后，我們將分析可能出現(xiàn)的大幅修正目標(biāo)。這個(gè)修正過(guò)后，金價(jià)的牛市有望進(jìn)一步延續(xù)，金價(jià)將會(huì)行進(jìn)得更高。從目前情況來(lái)看，中期金價(jià)上行至2000美元以上的可能性很大，但投資者必須注意階段性可能出現(xiàn)的大幅調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。