發(fā)達國家貨幣“不發(fā)達”

　　德國投機大師科斯托蘭尼有句名言：“每一種貨幣，和人一樣，要死，最終會死在床上，而經(jīng)濟就是一國貨幣的床”。脫鉤金本位之后的紙幣時代，貨幣不過是一張政府發(fā)行的借據(jù)而已。在市場中，假如這個國家經(jīng)濟走強，對交換的商品和服務(wù)自然就多，這個貨幣自然就是走強，反之，就貶值。如果貨幣的發(fā)行量，遠遠超過本國經(jīng)濟生產(chǎn)率的提升速度，那結(jié)果就是人所共知的通貨膨脹。

 　　就這個角度看，歐美日在內(nèi)的發(fā)達經(jīng)濟體國家貨幣，今后注定“不發(fā)達”。之所以這么說，就在于可預(yù)見的時期內(nèi)，我們還看不到美國，歐洲以及日本這三個經(jīng)濟體經(jīng)濟重現(xiàn)高速增長的景象。

　　美國經(jīng)濟目前最大的麻煩，就是醫(yī)療和社保成本過高，外加債務(wù)太多。美國國會預(yù)算委員會曾估計，美國社會保險計劃在2010年只能有30億美元的盈余，遠遠低于此前860億美元的預(yù)測。醫(yī)療保險計劃將在今年入不敷出，其信托基金將在2017年用完。二戰(zhàn)后的“嬰兒潮”及人口老化趨勢，導(dǎo)致這兩個社會安全網(wǎng)面對龐大壓力。到2045年，美國領(lǐng)取社保的退休人士將達7950萬人，比今年的4050萬人多近一倍。奧巴馬政府對經(jīng)濟振興計劃和金融拯救配套注入大量資源，又計劃重手削減政府財政開支，加上他打算擴大醫(yī)療保險，多讓5000萬美國人獲得醫(yī)療保障。

　　根據(jù)預(yù)測，2010年美國財政赤字將達到1.6萬億美元，相當于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的10.6%。為緩解不斷惡化的赤字狀況，美國國會過去3年將國債上限從9萬億美元提高到14.3萬億美元。截至2009年底，美國國債已經(jīng)高達約12萬億美元，相當于美國年GDP的90%強。

　　美國經(jīng)濟的最大亮點，就是通過新技術(shù)革命和商業(yè)革命，不斷向世界提供新的機會和產(chǎn)品。但現(xiàn)在新能源技術(shù)突破，還是紙上談兵，更致命的是，由于醫(yī)療社保外加驚人的債務(wù)，使得美國人沒有太多的儲蓄資金以支持新技術(shù)革命的突破。可沒有研發(fā)創(chuàng)新就沒有美國經(jīng)濟新的經(jīng)濟增長點。

　　歐洲、日本經(jīng)濟和美國情況差不多，都是公共債務(wù)過多，而內(nèi)部改革乏力。目前希臘主權(quán)債務(wù)危機鬧得沸沸揚揚，讓歐元匯率一落千丈。之所以如此，就在于后面還有更多的歐盟小國主權(quán)債務(wù)有拖欠的可能。譬如2009年西班牙債務(wù)占GDP比重為55.2%，預(yù)計2012年將激增至74.3%。而2009年意大利政府公共債務(wù)占本國GDP的115%。

　　不過歐盟和美國的公共債務(wù)再多，似乎也多不過日本。日本政府今年1月25日向國會提交的預(yù)算文件顯示，截至2010財年（2010年4月1日－2011年3月31日）年底，日本公共債務(wù)預(yù)計將達到973.16萬億日元（約10.8萬億美元），相當于每個日本民眾背上763萬日元的債務(wù)。2010財年財政預(yù)算規(guī)模是日本財政史上最大的一次。前IMF首席經(jīng)濟學家羅格夫今年初干脆說，日本的財政政策已“失控”。

　　如果借債是為了新技術(shù)研發(fā)或者其他改善本國生產(chǎn)率的投入或許也是值得的。譬如二戰(zhàn)結(jié)束后，美國聯(lián)邦政府公共債務(wù)相當于美國當時年GDP的兩倍，但美國經(jīng)濟并沒有因此衰退，借款用于擴大重工業(yè)生產(chǎn)能力，那么后來不生產(chǎn)槍炮了，也可以生產(chǎn)汽車或者冰箱。借債的目的一方面是政府搞全民醫(yī)療社保乃至帶薪假期等等社會福利；另一方面，錢財也花在替市場失敗的投機買單上面了。后者的惡果就是導(dǎo)致本國經(jīng)濟長期陷入衰退。

　　這方面，以日本為最。1990年日本經(jīng)濟泡沫破裂后，日本政府想盡辦法不讓搞投機失敗的大銀行、大企業(yè)破產(chǎn)，拼命向其輸血打氣。這救市的錢，可都是政府出面發(fā)國債借來的。那些該死的企業(yè)沒死，那么，市場該活該發(fā)展壯大做強的企業(yè)，自然也活不了，因為它們?nèi)狈Ρ匾�資金養(yǎng)分。因此，“僵尸”企業(yè)和銀行是讓日本經(jīng)濟在“失去的20年”之后，還將失去10年。這種情況，可能在未來歐洲和美國經(jīng)濟身上重演，因為2008年至今為止的政府救市，本質(zhì)上就是將企業(yè)投機失敗的債務(wù)，轉(zhuǎn)為公共財政債務(wù)。那些本來“劣汰”的企業(yè)不死，那么“優(yōu)勝”的企業(yè)自然也活不了。

　　因此，筆者認為，發(fā)達國家的經(jīng)濟要是逐步變得“不發(fā)達”，那么這些國家的貨幣，自然也就“不發(fā)達”。