2008年，全球遭遇金融危機，美元的避險貨幣功能得到了充分表現(xiàn)。自 2008年到2009年初，美元經(jīng)歷了一輪氣勢如虹的漲勢。2009年一二月份，美元延續(xù)了上一年由避險需求引發(fā)的漲勢，美元指數(shù)更于去年3月份升至3年來高點——89.62，當年外匯市場經(jīng)歷了美元的大起大落和非美貨幣的逐漸走強。而今年以來，對美聯(lián)儲緊縮政策的預期和希臘等國的債務危機構(gòu)成了外匯市場的兩大輿論炒作重心，美元在這種氛圍中延續(xù)了始于2009年12月的上漲步伐，年內(nèi)美元指數(shù)已經(jīng)攀升了大約3%，兌歐元則升值了大約5%。 在虎年，外匯市場還將有哪些變化？投資外匯市場應該注意哪些問題？ 去年 去年美元先揚后抑 2009年一季度后，世界經(jīng)濟形勢在風暴中開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，各國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和基本面在2009年上半年出現(xiàn)改觀，特別是美國施行大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃后，經(jīng)濟回升態(tài)勢終于顯現(xiàn)，各項經(jīng)濟指標均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。加之美聯(lián)儲意在維持一個較長時間段的低利率政策，使得美元避險的功能漸漸消退，取而代之的是投資者將美元作為融資套利的交易工具，大舉拋售美元，追逐高收益、高風險的貨幣投資。 美元指數(shù)一路下跌，回吐了一年來的大部分漲幅，僅在去年年底開始出現(xiàn)反彈。 有分析人士認為，美元的先漲后跌主要歸因于兩點：一是投資者在經(jīng)歷了長期的金融危機后，熱切期盼經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，而一旦世界經(jīng)濟，特別是美國經(jīng)濟出現(xiàn)回暖跡象，這種經(jīng)濟向好的期望通常會迅速在市場中反映出來，甚至有過分夸大的成分存在。即基本面一旦出現(xiàn)利好因素，投資者便樂于持有高收益、高風險的資產(chǎn)和貨幣；其次，由于美國是這場世界性經(jīng)濟危機的發(fā)源地，因而率先采取經(jīng)濟刺激舉措，通過將基準利率維持在較低的水平來救助本國的經(jīng)濟復蘇，并刻意放任美元貶值來刺激美國商品在世界市場上的競爭力，希望以加大出口并同時帶動本國內(nèi)需來恢復經(jīng)濟成長。 非美貨幣強勁反彈 伴隨著經(jīng)濟回暖的腳步，幾乎所有非美貨幣對美元均開始反彈——截至2009年12月31日收盤時，相較于2008年年底時收盤價格，澳元兌美元上漲27.88%，加元兌美元上漲14.24%，英鎊兌美元上漲10.52%，就連近來內(nèi)部出現(xiàn)信用評級危機的歐元，在2009年年底時兌美元也錄得2.64%的漲幅。 市場人士認為，這主要是因為大多數(shù)非美國家在金融危機中的受災程度不像美國本土那樣深，各國的基本面狀況在上半年時早于美國出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。加之各國基準利率普遍高于美國幾乎零利率的水準，使得投資者在美國經(jīng)濟復蘇進程尚未明朗之時，更愿意持有這些高息貨幣。 唯一例外的非美貨幣日元，雖然在年中一度兌美元取得不小的漲幅，但在2009年年底時大幅下跌，美元兌日元收盤價格甚至高出2008年年底時的收盤價。原因在于日本同樣是一個奉行低利率政策的國家，其基準利率同美國相比不占任何優(yōu)勢，日元同樣是投資者青睞的主要融資貨幣之一。日本經(jīng)濟的暗淡前景令投資者相信，日本央行將是最遲退出經(jīng)濟刺激舉措的國家。 今年 美元指數(shù)創(chuàng)半年來新高 進入2010年來，美元持續(xù)走低的情況開始發(fā)生逆轉(zhuǎn)，一二月份，美元走出了一波振蕩走高的行情，美元指數(shù)更是創(chuàng)下了半年來新高。 多數(shù)金融分析師認為，美元目前持續(xù)走高有兩大原因：首先，是金融市場雖然經(jīng)歷了恢復的階段，但是目前來看仍然比較脆弱。迪拜危機和希臘的債務危機說明大多數(shù)國家還沒有走出金融危機的陰影，市場的避險情緒加重，使得美元重新受到市場的追捧。其次，美聯(lián)儲年初就表示，在2010年有可能不再實施定量寬松的貨幣政策，在加息預期漸強的環(huán)境下，美元也成為很多人投資的對象。 美元在2010年是否會持續(xù)走高？一些投資分析師認為，這取決于美國經(jīng)濟的向好程度以及國家經(jīng)濟刺激措施的延續(xù)情況。美國經(jīng)濟目前表現(xiàn)良好的原因在于政府的經(jīng)濟刺激計劃在起作用，而有限的刺激計劃成果將會在今年上半年被蒸發(fā)掉。如果美國不能引進新的經(jīng)濟援助措施，美國經(jīng)濟就有可能再次陷入衰退。如果美國經(jīng)濟再次陷入低谷，世界各國經(jīng)濟必然會受到不同程度的拖累。那么市場中的悲觀情緒、避險情緒就會再次升溫，投資者會更愿意持有那些具備避險功能的資產(chǎn)，如黃金、美元等，外匯市場也許會重新上演2008年的單邊上漲行情。 美聯(lián)儲自年初以來已有暗示，最早可能在今年第一季度部分解除非常規(guī)的量化寬松措施，這進一步向市場釋放出信號，美國可能在年內(nèi)某一時點撤出量化寬松政策，同時上調(diào)基準利率，如果美國能夠成功上調(diào)利率，無疑對美元又是一個重大的利好。 大多數(shù)分析師認為，在2010年的上半年，美元將持續(xù)利好的行情。 非美貨幣看好澳元和加元 非美貨幣方面，大多數(shù)市場人士仍看空歐元，而看好澳元和加元。進入2010年，由于受到希臘債務危機的影響，歐元兌美元持續(xù)下跌，最低跌至1.3826。有市場交易員表示，該匯價可能會繼續(xù)持續(xù)下跌態(tài)勢。同時，英鎊兌美元也創(chuàng)下了年內(nèi)低點。 多數(shù)金融分析師認為，除非歐洲的債務問題能夠有一個得到多方認可的合理的解決方案，否則歐元在短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)弱勢格局。 但同時。澳元和加元在年內(nèi)的表現(xiàn)良好，市場分析人士認為未來有可能繼續(xù)走強。原因是美國經(jīng)濟復蘇進程的加快將大力推升其對澳大利亞及加拿大資源的需求，有分析人士預計，澳元、加元在2010年有望雙雙逼平美元，創(chuàng)造匯市壯觀的局面。 不過，澳洲聯(lián)邦銀行預計，美聯(lián)儲將在年內(nèi)適當時間加息，從而將提高美元資產(chǎn)吸引力，澳元及加元兌美元將在2010年第二季度達到峰值水平后逐步回落，在年底時跌至平價水平下方。
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