美元和美股，全球金融市場最為重要的兩個投資對象，它們的走勢無時無刻不在影響其他的投資市場。那么，美元和美股之間到底是怎樣的關(guān)系呢？ 在探究美元與美股之間的關(guān)系之前，首先必須對這兩者之間相互影響的機(jī)制有一個了解。美元走強(qiáng)，對美股是利好還是利空？這絕非是一個容易回答的問題。從較長的時間段來看，從基本面角度來看，美元的走強(qiáng)對于美股并非好事。美元走強(qiáng)，意味著美國制造的商品以外幣衡量的出口價格變貴，這會削弱美國商品的競爭力并可能進(jìn)而影響到美國企業(yè)的盈利能力；當(dāng)然與此同時，那些全球化的美國企業(yè)，在其它國家賺到的外匯利潤反映在美元記賬的利潤表上卻會增多，從而讓美國企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)。這兩種因素相互抵消，美元走強(qiáng)長期而言對美股只能算是中性，不過由于市場對于美國企業(yè)競爭力更為關(guān)注，美元走強(qiáng)在往往會更多地對美股呈現(xiàn)負(fù)面影響。
至于短線，更多從資金面的角度來看，美元走強(qiáng)對美股卻非壞事，美元走強(qiáng)意味著外國投資者轉(zhuǎn)而持有美元資產(chǎn)，可以在資產(chǎn)升值之外獲得美元升值的雙重好處，尤其是在美股市場本身比較強(qiáng)勢賺錢效應(yīng)比較強(qiáng)烈的前提下，美元升值反而會引導(dǎo)熱錢流入美國，進(jìn)而推高美股。
正因為美元和美股的關(guān)系是多重多層面的，所以具體到兩者的實際走勢，相互關(guān)系同樣是飄忽不定。 從兩者具體走勢來看。 2006年中開始至2007年末，美元和美股總體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)：一方面是S&P 500指數(shù)從1300點附近上升至1565.15點，同時美元指數(shù)從85點左右回落至80點附近。 2007年末，伴隨次貸危機(jī)開始，美元和美股開始呈現(xiàn)正相關(guān)，一方面是S&P 500指數(shù)從高點開始回落至2008年7月的1200點，同時美元指數(shù)進(jìn)一步回落至72點附近。伴隨次貸危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)散，越來越多投資者意識到歐洲區(qū)貨幣的不可*，轉(zhuǎn)而將美元視為避險資產(chǎn)，此時美元和美股再次呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，在美元指數(shù)從71.33點快速反彈至最高89點的同時，S&P500指數(shù)卻落入深淵，最低僅676.53點。此后美元美股同時反轉(zhuǎn)，美元指數(shù)回落至去年11月最低74.27點，而S&P 500指數(shù)則一路反彈至今年一月最高1150.23點，兩者大體依然保持負(fù)相關(guān)。 從大趨勢來看，美元和美股的相關(guān)多次發(fā)生更替。而短線來看，這種更替更為明顯。以過去五年兩者30個交易日表現(xiàn)來計算相關(guān)系數(shù)，結(jié)果不斷在+0.5至-0.5之間徘徊，即美股和美元的短線表現(xiàn)時而正相關(guān)，時而負(fù)相關(guān)，這樣的變化5年間共出現(xiàn)10次更替；若改而計算60個交易日和90個交易日表現(xiàn)，這種飄忽依然存在，只不過變幻的周期拉長，同時兩者的相關(guān)程度降低。
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