美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)定“復(fù)蘇不力”短期不加息

　　1月26日將是美聯(lián)儲(chǔ)正式議息之日,本周初,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾經(jīng)發(fā)表演講表示,“要保證貨幣政策作為解決危機(jī)的輔助工具”,市場(chǎng)普遍猜測(cè)這是美聯(lián)儲(chǔ)在暗示提前加息。然而美聯(lián)儲(chǔ)6日向外公布的一份會(huì)議紀(jì)要表示,短期內(nèi)不會(huì)調(diào)整貨幣政策。

　　美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率

　　“數(shù)據(jù)證明,雖然經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所改善,但勞動(dòng)力市場(chǎng)依然低迷�！泵缆�(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在進(jìn)行了集體討論后定論,“房地產(chǎn)市場(chǎng)受勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟、收入增長(zhǎng)緩慢和信用不足的影響,依然復(fù)蘇不力。”

 　　部分美聯(lián)儲(chǔ)委員擔(dān)心,逐步結(jié)束大規(guī)模抵押貸款支持證券(MBS)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃,可能令脆弱的樓市復(fù)蘇放緩。

　　在集體討論之后,美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)最終以10票贊成、0票反對(duì)通過(guò)了將目標(biāo)聯(lián)邦基金利率維持在0～0.25%的紀(jì)錄低點(diǎn)不變。

　　人民大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的決策主要要看就業(yè),這幾個(gè)月來(lái)美國(guó)就業(yè)其實(shí)并沒(méi)有特別明顯的改善。雖然幾個(gè)月內(nèi)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下滑,但是崗位的增加并不明顯。

　　摩根士丹利董事總經(jīng)理婁剛表示,就業(yè)指標(biāo)雖然永遠(yuǎn)是一個(gè)滯后指標(biāo),但美聯(lián)儲(chǔ)在做決定是必須以就業(yè)指標(biāo)為主。就業(yè)率不好轉(zhuǎn),美國(guó)國(guó)會(huì)不會(huì)通過(guò)加息決議。

　　1月6日消息,美國(guó)ADP私營(yíng)企業(yè)就業(yè)報(bào)告數(shù)字與市場(chǎng)預(yù)期平均差值大約為10萬(wàn)人。按美國(guó)常規(guī)統(tǒng)計(jì)辦法,ADP就業(yè)數(shù)字再減去1萬(wàn)人即為勞工部非農(nóng)就業(yè)人數(shù)。按此推算,美國(guó)12月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將減少9.4萬(wàn)人。

　　而就業(yè)指數(shù)并不是令美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂的唯一原因,瑞士銀行財(cái)富管理研究部亞太區(qū)主管暨亞太區(qū)首席投資策略師浦永灝表示:美國(guó)另一項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)——貸款的增量還是負(fù)增長(zhǎng)。沒(méi)有信貸需求,全面復(fù)蘇還為時(shí)過(guò)早�！懊缆�(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要表明,他們還是很擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性�！�

　　克魯格曼近日表示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次見(jiàn)底的可能性大于50%,“刺激性措施的效果正開(kāi)始逐步消退,并將在今年中期歸于無(wú)形。雖然庫(kù)存的反彈正在推動(dòng)當(dāng)前市場(chǎng)回暖,但其效果也將逐步消失�！笨唆敻衤�認(rèn)為,美國(guó)去年第三季度2.2%的GDP年增長(zhǎng)率,并不足以降低失業(yè)率。

　　摩根士丹利亞太區(qū)主席羅奇也認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)反彈的活力及持續(xù)力都存在不確定性。

　　中國(guó)市場(chǎng)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)倒掛鉤

　　美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策不僅僅是美國(guó)的問(wèn)題,也是全球的問(wèn)題。7日,摩根士丹利董事總經(jīng)理婁剛表示,今年中國(guó)市場(chǎng)的走勢(shì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況是呈反比的�！懊绹�(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)得越快,我們的牛市結(jié)束得越快,如果美國(guó)繼續(xù)保持一個(gè)長(zhǎng)期的衰退態(tài)勢(shì),中國(guó)的牛市反而可以持續(xù)下去�！�

　　他指出,如果美國(guó)、歐洲、日本經(jīng)濟(jì)今年維持衰退態(tài)勢(shì),幾乎可以確定以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)會(huì)再走一年大牛市。“沒(méi)有通脹,政策又持續(xù)寬松,資金成本會(huì)維持在很低的位置。這么低的資金成本,而中國(guó)又保證增長(zhǎng)趨勢(shì),資本市場(chǎng)業(yè)績(jī)會(huì)很不錯(cuò)。”

　　婁剛推斷,從美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看,近期很難強(qiáng)力反彈。所以美國(guó)目前的疲弱狀態(tài)以及它非常寬松的政策可能還有6個(gè)月的生命周期�！拔磥�(lái)的6個(gè)月里中國(guó)股市的變量要素不在國(guó)內(nèi),而在國(guó)外。所以我們今年是看著美國(guó)的房?jī)r(jià)做中國(guó)股價(jià)�！眾鋭偙硎�,今年看好之前備受冷落的電信板塊,最不看好房地產(chǎn)和金融兩個(gè)股市權(quán)重行業(yè)。

　　通脹將成最重要定價(jià)要素

　　婁剛認(rèn)為,今年政策制定者和市場(chǎng)參與者都會(huì)迎來(lái)一個(gè)拐點(diǎn)。市場(chǎng)內(nèi)生的增長(zhǎng)、政策和通或膨脹則是三個(gè)決定這個(gè)拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)的關(guān)鍵因素。

　　“在2008、2009年,政策是領(lǐng)先一切,大家跟著政策的方向做投資,都盈利頗豐。而政策會(huì)在2010年從一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)變成一個(gè)滯后指標(biāo)�！眾鋭傉J(rèn)為,2010年市場(chǎng)的拐點(diǎn)會(huì)在政策的拐點(diǎn)之前到來(lái),“2010年往后,經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇了,政策的主要功用從產(chǎn)生增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為預(yù)防通脹,從一個(gè)資產(chǎn)價(jià)格刺激、穩(wěn)定形勢(shì)的領(lǐng)先指標(biāo),變成一個(gè)要應(yīng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)、管理預(yù)期滯后指標(biāo)。因?yàn)樗�在功用上的變�?它對(duì)市場(chǎng)的領(lǐng)先意義也就沒(méi)有了。”

　　婁剛表示,通脹會(huì)在2010年成為最重要的定價(jià)要素。

　　英央行維持0.5%基準(zhǔn)利率不變

　　1月7日晚間,英國(guó)央行（BOE)如預(yù)期地維持0.5%基準(zhǔn)利率及2000億英鎊的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃不變。據(jù)了解,這也是該行連續(xù)第10個(gè)月維持利率不變。

　　BOE表示,量化寬松計(jì)劃將再過(guò)1個(gè)月到期,而該行將繼續(xù)評(píng)估其規(guī)模。另外英國(guó)首相布朗稱,內(nèi)閣給予自己強(qiáng)力支持,經(jīng)濟(jì)正逐漸走出危機(jī)。

　　據(jù)悉,英鎊目前0.5%的利率是該國(guó)央行自1694年成立以來(lái)最低的,上一次利率變動(dòng)還要追溯到去年3月降息50個(gè)基點(diǎn)。而在去年最終的會(huì)議紀(jì)要中,英國(guó)央行決定維持合計(jì)2000億英鎊的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。記者了解到,該計(jì)劃是于去年3月5日首先推出的,最早規(guī)模僅750億英鎊。目前的量化寬松政策將于今年2月完成,不過(guò)市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國(guó)央行將在2月10日公布通脹報(bào)告后,再對(duì)該資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃規(guī)模進(jìn)行再評(píng)估。

　　不像美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始正增長(zhǎng),英國(guó)去年第三季度GDP下滑0.2%,仍未擺脫衰退。即便如此,經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍預(yù)測(cè)該國(guó)經(jīng)濟(jì)將在去年第四季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中的理由之一是,在新增訂單推動(dòng)下,制造業(yè)活動(dòng)已于去年12月升至25個(gè)月新高。此外服務(wù)行業(yè)也開(kāi)始呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇跡象。