這次事件提出了一個嚴肅的問題，市場為什么在關(guān)鍵時刻拋棄了一致看好的黃金？
迪拜危機爆出后，金價在三個小時內(nèi)從1188美元暴跌至1135美元，跌幅高達4.46％，但同時美元指數(shù)和美國國債均大幅上揚。在上一期周評中，我們提出，目前黃金就如2008年上半年的原油，其走勢已經(jīng)完全脫離了規(guī)避通脹風(fēng)險等基本面需求，而完全受制于投機資金炒作，過度炒作后必然伴隨回調(diào)的巨大壓力，盡管金價今天開盤后收復(fù)了大部分跌幅，但也從側(cè)面證明我們的判斷基本正確，即在危機發(fā)生時，投機資金一定會將高風(fēng)險資產(chǎn)平倉以挽救其他市場的投資。
這也證明，黃金并不是傳說中的萬能保險資產(chǎn)，哪怕在一場局部危機中，其表現(xiàn)也遠不如一直遭到詬病的美元資產(chǎn)，縱使有無數(shù)理由可以做空美元，但美元資產(chǎn)依然是投資人最后的避風(fēng)港。
實際上，即使考慮對抗通脹因素的話，黃金的表現(xiàn)亦不如人意，自1980年以來，加入通脹率因素的黃金一直在貶值。古往今來，當過多的資金去追逐某一種商品而產(chǎn)生脫離實際的泡沫時，這些泡沫遲早都會破滅，遠到荷蘭郁金香狂潮，近到石油期貨的瘋狂投機，我們相信黃金亦無法例外。
而迪拜的債務(wù)危機也應(yīng)引發(fā)投資人思考，一是新興市場的神話光環(huán)是否不再？全球資金的流向是否會就此出現(xiàn)變化？比如撤離新興市場轉(zhuǎn)而回流美國國債等安全的資產(chǎn)；二是過度依賴房地產(chǎn)給經(jīng)濟埋下的巨大隱患，因樓市價格回落引發(fā)的次貸危機、迪拜危機，都可以做為中國經(jīng)濟的前車之鑒，如何控制樓市泡沫不致失控，是一個嚴肅的課題。
美國債市方面，收益率曲線整體下移，其中10年期國債收益率下跌17個基點，收于3.20％；2年期國債收益率下跌5個基點，收于0.68％。互換利率曲線也呈相應(yīng)變動，并有平坦化趨勢，其中10年期互換利率下跌13個基點，收于3.33％；2年期互換利率上漲2基點，收于1.04％。
受到迪拜事件影響，10年期美債收益率上周大幅下挫，跌破了年初開始的長期上升趨勢線所在3.3％，從技術(shù)上打開了向下的空間，有可能測試前期低點3.1％，甚至3.0％整數(shù)關(guān)口。由于美聯(lián)儲在上周公布的會議紀要顯示了對低利率的高容忍度，以及迪拜事件造成的不確定性影響，預(yù)計美債近期仍將維持偏強基調(diào)，該收益率可能在3.0-3.6％區(qū)間內(nèi)波動。
在迪拜危機推動下，美元指數(shù)上周一度出現(xiàn)強勁反彈，不過這種反彈曇花一現(xiàn)，未能持續(xù)。從技術(shù)上看，美指依然延續(xù)下跌趨勢，未能突破上方的任何一個強壓力位，不僅自1季度開始的長期下降壓力線保持完好，而且自3季度初開始的下降通道也保持完好。目前美指短期、中期均保持向下壓力，走勢維持看空，在突破76.20前，不具備構(gòu)筑底部的條件。
不過也要警惕臨近年末，機構(gòu)投資者為鎖定盈利，以迪拜危機為借口進行獲利平倉，則屆時高風(fēng)險資產(chǎn)將有回落風(fēng)險，而美指將從中獲益。
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