經(jīng)濟勁吹暖風 全球降息周期臨近終點？

　　澳大利亞昨天發(fā)布的最新GDP數(shù)據(jù)給了不少人一個驚喜，該國經(jīng)濟首季意外增長0.4%，有驚無險地躲過了近20年來的首次衰退。

　　類似的經(jīng)濟喜訊近期頻頻傳來，這也使得投資人對經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期不斷得到加強。值得注意的是，在經(jīng)濟暖風拂面的同時，對于新一輪通脹和資產(chǎn)泡沫的擔憂也隱隱浮現(xiàn)，敦促央行及時退出非常規(guī)政策的呼聲也漸漸多了起來。

　　澳大利亞意外躲過衰退

　　澳大利亞政府昨日發(fā)布意外強于預(yù)期的GDP數(shù)據(jù)，似乎印證了當局沒有選擇繼續(xù)降息是正確的。前一天，該國央行剛剛宣布，連續(xù)第二個月維持利率在3%的近50年低點不變，以觀察前期政策的效果。

　　最新報告顯示，在截至3月31日的第一季度中，澳大利亞國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比和同比均增長0.4%，去年第四季修正后為萎縮0.6%。此前，大多數(shù)分析師都預(yù)計澳大利亞經(jīng)濟一季度會出現(xiàn)萎縮，從而使得該國陷入自1991年來的首次衰退。

　　更重要的是，這也使得澳大利亞成為全球范圍內(nèi)為數(shù)極少的在一季度實現(xiàn)增長的經(jīng)濟體，其他的還包括中國和印度等。分析師認為，這主要得益于澳大利亞大幅度的降息、政府大力刺激經(jīng)濟等措施。

　　西太平洋銀行資深經(jīng)濟學家哈桑表示，依照技術(shù)上的定義，澳大利亞經(jīng)濟沒有像預(yù)期的那樣陷入衰退。而此前，即便是澳大利亞政府也確信經(jīng)濟可能難逃衰退。一般來說，連續(xù)兩個季度萎縮被認為是經(jīng)濟衰退。

　　受到好于預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)鼓舞，澳大利亞股市昨日大幅走高，一舉創(chuàng)下七個月收盤高點。截至收盤，基準的澳大利亞標普/澳證200指數(shù)漲61.9點，收在日內(nèi)高點4017.2點，漲幅1.6%，大盤不僅成功突破4000點大關(guān)，更創(chuàng)下七個月收盤新高。個股中，銀行、礦業(yè)和地產(chǎn)股領(lǐng)漲，以國內(nèi)業(yè)務(wù)為主的公司股價表現(xiàn)好于大盤，而以海外業(yè)務(wù)為主的股票則落后于大盤。

　　美歐日經(jīng)濟好消息不斷

　　亞太另一大經(jīng)濟體日本昨日也傳來利好消息。繼日本經(jīng)濟財務(wù)兼金融擔當大臣與謝野馨2日宣稱本國經(jīng)濟已在一季度“觸底”一天后，《日本經(jīng)濟新聞》又披露，日本政府可能在6月份的月度經(jīng)濟報告中刪除經(jīng)濟形勢基調(diào)判斷中的“惡化”表述，連續(xù)兩個月上調(diào)形勢判斷基調(diào)，事實上宣布日本經(jīng)濟觸底。

　　與謝野馨將于本月中旬向閣僚會議提交6月份的月度經(jīng)濟報告，目前該報告正在研討中。鑒于生產(chǎn)和出口數(shù)據(jù)連續(xù)兩個月改善，日本政府對經(jīng)濟形勢的基調(diào)判斷可能由5月份的“惡化步伐正在放緩”大幅上調(diào)，7個月來首次在形勢判斷中刪除“惡化”表述。

　　從去年10月至今年2月，日本政府的月度經(jīng)濟報告連續(xù)5個月下調(diào)了景氣形勢判斷基調(diào)；3月、4月的報告中判斷維持不變；5月份則是3年零3個月來首次上調(diào)形勢判斷。

　　日本央行理事龜崎英敏昨日也指出，隨著生產(chǎn)好轉(zhuǎn)，刺激計劃奏效，日本經(jīng)濟不再“一蹶不振”，并有望很快展開復(fù)蘇。隨著出口回穩(wěn)，日本戰(zhàn)后最嚴重的經(jīng)濟衰退正逐漸緩和。

　　在美國，近期也陸續(xù)傳來經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的證據(jù)。全美不動產(chǎn)協(xié)會本周公布，4月二手房待完成銷售指數(shù)從3月的84.6升至90.3，為連續(xù)第三個月上升，且增幅是2001年10月以來最大的一次。

　　在美國經(jīng)濟的另一支柱行業(yè)汽車業(yè)也并未全是壞消息。盡管通用不支破產(chǎn)，但5月美國的汽車銷售情況仍大有改善。盡管較上年同期減少約30%，但下滑幅度小于預(yù)估，5月份也就此成為美國汽車業(yè)今年以來最好的銷售月份。

　　在英國，英國央行2日公布的調(diào)查數(shù)據(jù)，4月份英國獲批的抵押房貸申請數(shù)量為4.32萬份，是近一年來的最高水平。同時，5月份英國建筑業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)較上月上漲7.8至45.9，達一年多來最高水平，顯示飽受困擾的樓市和建筑業(yè)情況正在逐步好轉(zhuǎn)。

　　經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)的另一證據(jù)來自銀行業(yè)，近期，多家美國銀行成功通過發(fā)行債券或是新股籌集到大量資金，并爭相提前返還政府注資，這在某種程度上也表明了投資人對銀行業(yè)以及銀行對自身運營更大的信心。

　　央行適時“逆操作”呼聲漸起

　　在經(jīng)濟暖風頻吹的背景下，近日各界對于應(yīng)適時考慮終結(jié)超寬松貨幣政策的聲音也慢慢多了起來。尤其是考慮到近期金融市場持續(xù)火爆，各國股市都升至多個月甚至半年多以來的新高，原油、銅和其他大宗商品價格也紛紛創(chuàng)出階段新高，油價近日重新回到近70美元的高點。

　　美聯(lián)儲達拉斯分區(qū)銀行總裁費希爾周二就警告說，美聯(lián)儲在過去18個月推出數(shù)項措施支持信貸活動和整體經(jīng)濟，但當局需要“盡早”收回這些舉措。費希爾還表示，他并不認為長期利率的上升是出于通脹憂慮。

　　歐洲央行的決策者近期也在就是否應(yīng)“逆勢而動”、提前采取措施抑制可能出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫而展開爭論。畢竟，正是資產(chǎn)泡沫導(dǎo)致全球經(jīng)濟陷入目前的困境。

　　包括副行長帕帕季莫斯、管理委員會委員韋伯和諾亞等歐洲央行重要成員近期均表示，在制定貨幣政策時要多多考慮資產(chǎn)價格。帕帕季莫斯上周表示：“我們已決定采納的一個結(jié)論是，應(yīng)密切關(guān)注資產(chǎn)價格的變化，認真考慮是否要采取逆勢而動的政策。”

　　韋伯則表示，應(yīng)對金融危機而采用過于寬松的貨幣政策可能導(dǎo)致過度的風險投機，并引發(fā)下一輪金融危機。

　　巴克萊資本董事總經(jīng)理兼聯(lián)合首席經(jīng)濟學家馬基此前在接受上海證券報記者專訪時就提醒說，不敢適時啟動加息可能是美國經(jīng)濟下一個可能面臨的風險。馬基認為，這次危機本身就凸顯了長期維持超低利率可能帶來的風險。由于利率停留在低位太長時間，造成市場流動性泛濫，這也是此前幾年房價的大幅上漲的重要原因。而現(xiàn)在的危機不過是這種泡沫解除的過程。

　　馬基表示，從歷史經(jīng)驗看，在經(jīng)歷嚴重衰退后，美聯(lián)儲不會輕易恢復(fù)加息，除非看到明確的經(jīng)濟復(fù)蘇信號。比如在2003年中期開始的一年中，美國的利率就一直維持在1%，此后隨著經(jīng)濟穩(wěn)步增長，美聯(lián)儲才小心翼翼地慢慢加息。

　　而這正是馬基的擔心所在，他警告說，美國經(jīng)濟下一個面臨的隱患可能是，美聯(lián)儲不能在經(jīng)濟已經(jīng)較好復(fù)蘇的情況下，迅速啟動利率正�；�的過程。