美政府欲以強硬手段確保金融業(yè)健康

　　美國當(dāng)?shù)貢r間7日盤后，備受市場關(guān)注的美國19家大型銀行“壓力測試”結(jié)果將由美國聯(lián)邦政府“有秩序”地公布。

　　從目前狀況來看，美國政府已經(jīng)分別針對測試結(jié)果不同的銀行群體，制訂了相應(yīng)的進一步要求。在經(jīng)歷了百年不遇的金融海嘯后，美監(jiān)管當(dāng)局正打算施展強硬手段，保證整個金融行業(yè)的強健。

　　美政府或成美銀大股東

　　由于“壓力測試”數(shù)據(jù)公布的時間，由原定的4月底先后兩次分別推遲至5月4日和7日，美國當(dāng)?shù)孛襟w普遍猜測，測試結(jié)果將顯示參與其中的19家大銀行中的相當(dāng)一部分仍需籌集更多資本。不過，各家媒體披露的需要增資的機構(gòu)數(shù)量并不一致：本周一，最新的預(yù)計數(shù)字10家取代了上周普遍猜測的6家。

　　在未通過“壓力測試”的大銀行名單中，花旗集團和美國銀行是最早被披露、也是已經(jīng)被外界普遍認定的兩家機構(gòu)。6日，《紐約時報》稱，花旗集團正就是否在其壓力測試結(jié)果公布后需增資100億美元一事與美國政府磋商；該報還指出，花旗集團或?qū)⑼ㄟ^出售資產(chǎn)和實施大規(guī)模股份轉(zhuǎn)換計劃來填補資金缺口。

　　而美國銀行的情況似乎更加糟糕：據(jù)《華爾街日報》披露，美國監(jiān)管部門已經(jīng)告知該行，政府壓力測試得出的結(jié)論顯示其需要籌集大約350億美元資本。這意味著，美國銀行如今需要籌集的資金可能會超過該行通過出售資產(chǎn)或公開增發(fā)股份所能籌到的資金規(guī)模；該行也將因此被迫將政府所持的優(yōu)先股轉(zhuǎn)化為普通股，從而導(dǎo)致美國政府成為美國銀行的最大股東之一。而在這一過程中，現(xiàn)有股東所持股票的價值可能會被顯著稀釋。此前，美國銀行已從美國聯(lián)邦政府得到了450億美元的資本，其中部分資金用于幫助該銀行填補今年1月收購美林公司所帶來的損失。

　　此外，摩根大通、PNC金融服務(wù)集團、富國銀行等機構(gòu)也被披露可能存在增資需求。

　　監(jiān)管要求將日益嚴格

　　與此同時，美國政府還打算對通過測試的大銀行提出更嚴格的要求。據(jù)美國媒體報道，針對高盛集團和摩根大通此前做出的希望盡快償還不良資產(chǎn)救助計劃(TARP)資金的表態(tài)，美國政府可能在6日或7日公布有關(guān)銀行如何償還這部分救助資金的指導(dǎo)意見。

　　據(jù)美國政府的部分高級官員透露，希望償還TARP資金的大銀行必須證明，它們有能力避免再次接受聯(lián)邦政府的大規(guī)模救助；同時，有能力在沒有聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)擔(dān)保的情況下發(fā)債，即實施無擔(dān)保發(fā)債；而其他償還條件則尚未明確。分析人士指出，上述強硬要求將標志著金融危機的一個潛在轉(zhuǎn)折點，即部分銀行開始擺脫對聯(lián)邦政府的依賴。

　　數(shù)據(jù)顯示，自去年秋季實施以來，美國的各家銀行已根據(jù)TARP計劃發(fā)行了超過3325億美元債券。而在今年2月，美國國會在經(jīng)濟刺激法案中加入一些條款，放寬了銀行償還TARP資金的條件。該法案規(guī)定，銀行必須獲得監(jiān)管機構(gòu)批準，且財政部有權(quán)指示如何償還。

　　分析人士指出，針對測試結(jié)果不同的銀行群體制訂相應(yīng)進一步要求的舉動表明，美國聯(lián)邦政府不允許本國大銀行，出現(xiàn)任何重新惡化并再度需要政府救助的可能性。而美國財政部長蓋特納也曾在上月表示，他的主要責(zé)任是要保證整個金融行業(yè)的強健。

　　據(jù)媒體披露，美國監(jiān)管部門已經(jīng)告知美國銀行，政府壓力測試得出的結(jié)論顯示其需要籌集大約350億美元資本。圖為美國銀行的一家分支機構(gòu)

　　美國銀行業(yè)壓力測試的結(jié)果成為了近日國際金融市場的焦點話題，美國政府與金融機構(gòu)的相互博弈令該結(jié)果公布日期一再拖延，而坊間也流傳著多種版本的測試結(jié)果。其實，對于測試結(jié)果不必過分看重，我們更應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是壓力測試之后美國各大銀行如何充足資本金，進而恢復(fù)其信貸能力，畢竟，信貸解凍關(guān)系到美國實體經(jīng)濟的真正復(fù)蘇。

　　向銀行體系大量注資以及解決資產(chǎn)負債表中的不良資產(chǎn)成為金融危機爆發(fā)以來美國政府處置金融體系問題的兩大舉措，而后者正是奧巴馬政府金融穩(wěn)定計劃的核心，銀行壓力測試則是該計劃中的一個環(huán)節(jié)，其初衷就是要增加對于銀行資產(chǎn)負債健康狀況的了解，以便其籌集額外所需的資本金，最終恢復(fù)銀行的信貸能力。

　　近日海外媒體開始猜測銀行壓力測試的結(jié)果，坊間也流傳著多種版本，其實究竟有幾家銀行沒有通過測試并不那么重要，關(guān)鍵點在于需要額外籌資的銀行將通過什么方式籌集更為有效，而通過測試的銀行又能否恢復(fù)信貸能力。

　　首先，對于沒有通過測試的銀行，由于無論從政府利益還是銀行意愿上看，政府增加注資的可能性幾乎為零，因此其改善資本狀況的途徑主要有兩個：第一，向私人部門籌資，包括供股、增發(fā)新股和出售資產(chǎn)等等，但售股和售資產(chǎn)都涉及定價問題；第二，將政府或者個人投資者持有的優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，盡管這種方法看似有效，但其本質(zhì)就是進一步國有化并稀釋股份，這對于當(dāng)前銀行股股價勢必構(gòu)成壓力。另外，即使將銀行國有化，在美國自由資本主義金融體系下的高貨幣流通速度也必將由于國有化而顯著萎縮，信貸恢復(fù)也就更為困難了。退一步講，即使銀行最終找到了有效的籌資方式，但在這6個月的資金尋覓期內(nèi)，其也不可能恢復(fù)信貸意愿。

　　其次，對于通過測試而不需要額外融資的銀行，若其依然延續(xù)惜貸行為，又將如何處理？由此可以看出，壓力測試通過與否與銀行是否恢復(fù)信貸沒有必然聯(lián)系，信貸市場困局也不可能通過壓力測試而得到解決。

　　無論是官方調(diào)查還是市場數(shù)據(jù)，均顯示當(dāng)前信貸市場仍未有好轉(zhuǎn)跡象。美聯(lián)儲最新調(diào)查顯示，收緊貸款標準的銀行數(shù)量仍居高不下，更多的銀行提高了向消費者提供住房抵押貸款的標準。同時，2009年第一季度的貸款需求有所下降。此外，從市場流動性風(fēng)險指標上看，目前3個月美元LIBOR(倫敦銀行間同業(yè)拆息)與OIS(隔夜指數(shù)掉期)之間的息差目前仍停留在78個基點的較高水平。而最令人擔(dān)憂的還是國債市場，供給的增加以及長債吸引力的下降令10年期及30年期國債收益率已攀升至3.17%和4.07%的水平，均高于3月18日美聯(lián)儲公布國債收購計劃前3%和3.82%的水平，若這種趨勢持續(xù)，必將抑制長期信貸市場的復(fù)蘇。

　　近期美國一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)可謂好壞參半，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，居民消費開始反彈，但企業(yè)投資依然低迷�？梢哉f，近來美國實體經(jīng)濟中部分領(lǐng)域的反彈主要源于美國政府積極的財政政策，而零利率環(huán)境下定量寬松的貨幣政策則由于信貸市場凍結(jié)而并未發(fā)揮應(yīng)有的效力。