對此，筆者的看法要謹(jǐn)慎一些：黃金不是不可以買，但絕不能急著買和盲目買，要看準(zhǔn)時(shí)機(jī)有計(jì)劃地買入。
首先，簡單的跨國比較不能成為中國大量買入黃金的理由。一方面，美歐國家擁有巨額黃金儲備有其特殊的歷史背景。二戰(zhàn)結(jié)束后，美國累積了驚人的戰(zhàn)爭財(cái)富，1950年美國持有的黃金儲備高達(dá)2萬噸，占世界黃金儲備的四分之三。然而，隨著美元－黃金雙掛鉤的國際金匯兌本位制的建立，美國承擔(dān)了向世界、特別是向歐洲輸出美元及黃金的義務(wù)。到1971年美國黃金儲備銳減至9000噸。此后隨著美元與黃金的脫鉤，美國官方持有的黃金有進(jìn)有出，但基本維持在8000噸左右。
其次，中國目前無須擔(dān)心國內(nèi)黃金的存量問題。一些主要的黃金生產(chǎn)國，如俄羅斯、南非的黃金儲備也都不高。2008年底，俄羅斯黃金儲備為495噸，而長期穩(wěn)坐世界黃金生產(chǎn)頭把交椅的南非也不過持有124噸黃金儲備。個(gè)中道理很簡單，最好的儲備就是這些國家的源源不斷的黃金生產(chǎn)能力。而從2007年起，中國已取代南非成為世界頭號黃金生產(chǎn)大國，年產(chǎn)黃金超過280噸。而從此次外管局增持黃金的來源看，實(shí)際上也主要是通過國內(nèi)雜金提純及國內(nèi)市場交易的方式，并非來自國際市場。近年來政府鼓勵(lì)民眾購買實(shí)物黃金，估計(jì)中國民間藏有3000至4000噸的黃金。保守估計(jì)中國短期內(nèi)完全可以籌集2000至3000噸黃金以用于應(yīng)付緊急支出。因此，官方囤積數(shù)千噸黃金實(shí)屬不必要的舉動(dòng)。
其三，黃金價(jià)格的波動(dòng)性和保值功能的不穩(wěn)定性是大規(guī)模儲備黃金的最大風(fēng)險(xiǎn)。中國要實(shí)現(xiàn)外匯儲備資產(chǎn)的多元化沒錯(cuò)，逐步降低美元資產(chǎn)的比重也沒錯(cuò)，但不能為外匯儲備資產(chǎn)多元化而多元化，而要將外匯資產(chǎn)的安全性和保值增值功能擺在優(yōu)先位置。不可否認(rèn)，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下，特別是國際金融環(huán)境動(dòng)蕩不安的特殊情況下，黃金作為一種貴金屬具有一定的保值作用。但隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰云的消散，黃金的保值功能也將隨之跌落。
從實(shí)踐操作來看，短期內(nèi)大規(guī)模拋售美元資產(chǎn)而買入黃金將面臨極高的風(fēng)險(xiǎn)，極有可能陷入“丟了西瓜，又丟了芝麻”的困境。
目前中國已明確表態(tài)或?qū)嶋H購買IMF債券和歐元債券，增加石油、糧食、鈾礦、銅礦等戰(zhàn)略物資的儲備，這些思路都是對的，有助于實(shí)現(xiàn)中國外匯儲備資產(chǎn)的多元化。但在此過程中應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)出高超的策略和藝術(shù)，否則不僅難以達(dá)成預(yù)期目的，反而很可能成為國際投機(jī)者群起攻擊的目標(biāo)。
對于外管局負(fù)責(zé)人高調(diào)披露中國過去買入黃金的做法，自然也是仁者見仁、智者見智。筆者傾向于相信，這更像是在對外界發(fā)出明確信號：中國的黃金儲備建倉目前已暫告一段落。只有等到IMF黃金大規(guī)模出售、國際金價(jià)出現(xiàn)較大跌幅后，中國才有可能選擇再次出手。
