美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在8月復(fù)蘇

　　在這一波進(jìn)入熊市以來(lái)最長(zhǎng)的美股反彈中,市場(chǎng)彌漫樂(lè)觀氣氛。

　　G20會(huì)議上拋出1.1萬(wàn)億美元大禮，刺激全球經(jīng)濟(jì)；加上美國(guó)政府放寬會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，讓銀行業(yè)者的財(cái)報(bào)不那么難看，都是推動(dòng)這次美股上漲的動(dòng)力。

　　根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，股市會(huì)在蕭條結(jié)束之前4至5個(gè)月觸底；如果今年3月9日是低點(diǎn)的話，美國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)它復(fù)蘇的期限是8月。

　　美股或已在3月觸底

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在8月復(fù)蘇

　　“熊市里的任何反彈力道，看的不是漲多少，而是它能夠化解利空的能力有多大。”

　　目前看到有些資金的確已經(jīng)開(kāi)始從現(xiàn)金轉(zhuǎn)進(jìn)股市，但大部分來(lái)自專(zhuān)業(yè)投資人。

　　上漲動(dòng)力來(lái)自哪里？

　　美股各大指數(shù)最近全都應(yīng)聲齊漲。經(jīng)濟(jì)前景有那么大的改變嗎？這問(wèn)題問(wèn)得有道理，但市場(chǎng)卻置之不理，因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)的氣氛已經(jīng)被“明天的保證”主導(dǎo)，“今天的問(wèn)題”并不重要。

　　不過(guò)，美股這一波進(jìn)入熊市以來(lái)最長(zhǎng)的反彈，背后其實(shí)并非沒(méi)有推力：G20會(huì)議拋出1.1萬(wàn)億美元大禮，刺激全球經(jīng)濟(jì)；加上美國(guó)政府放寬會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，不再要求銀行業(yè)者以市價(jià)計(jì)算其資產(chǎn)，這會(huì)讓銀行業(yè)者的財(cái)報(bào)不那么難看。

　　熊市里的任何反彈力道，看的不是漲多少，而是它能夠化解利空的能力有多大。到目前為止，市場(chǎng)正向思考的力量非常驚人。

　　根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，股市會(huì)在蕭條結(jié)束之前的4~5個(gè)月觸底，企業(yè)利潤(rùn)則會(huì)在蕭條結(jié)束后4~5個(gè)月開(kāi)始成長(zhǎng)。照這時(shí)間推算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)復(fù)蘇的期限是今年8月——如果3月9日是低點(diǎn)的話。

　　市場(chǎng)走向是否能證明此一假設(shè)，相當(dāng)程度取決于已經(jīng)開(kāi)始的超級(jí)財(cái)報(bào)周。

　　資金正從現(xiàn)金轉(zhuǎn)進(jìn)股市

　　Miller Tabak分析師羅斯指出，目前看到有些資金的確已經(jīng)開(kāi)始從現(xiàn)金轉(zhuǎn)進(jìn)股市，但大部分來(lái)自專(zhuān)業(yè)投資人，“過(guò)去的循環(huán)里頭，在向上推升的過(guò)程中，散戶的力道都是微不足道的�！�

　　紐約證交所股價(jià)創(chuàng)新低的個(gè)股數(shù)，從去年10月10日的2901家，降到11月的1894家，今年3月再降到827家，這代表股價(jià)落后指數(shù)的股票越來(lái)越少；不過(guò)股價(jià)創(chuàng)新高的個(gè)股仍然只有個(gè)位數(shù)，如果大盤(pán)還要再上攻，這部分的數(shù)字還要再增加才行。

　　G20決定國(guó)際貨幣基金(IMF)將花1.1萬(wàn)億美元救各國(guó)經(jīng)濟(jì)，“這不是一筆小錢(qián)，但還不足以解決問(wèn)題�！盋hannel資本研究首席投資策略師羅伯斯說(shuō)。

　　他認(rèn)為，如果企業(yè)第一季財(cái)報(bào)出爐結(jié)果比市場(chǎng)預(yù)期差，或是政府游說(shuō)民間投資人買(mǎi)銀行資產(chǎn)的努力得不到熱烈的回應(yīng)，美股就會(huì)回檔。

　　選股指引

　　新興市場(chǎng)、礦業(yè)及金融股不宜再追漲

　　比較不好的消息則是，共同基金業(yè)者最近幾周來(lái)進(jìn)出頻繁且交易量不小，這顯示專(zhuān)業(yè)投資人隨時(shí)都有股市可能會(huì)拉回的心理準(zhǔn)備。“在后泡沫時(shí)期，股市長(zhǎng)時(shí)間上漲，通常都不是那些泡沫破滅時(shí)受市場(chǎng)歡迎的個(gè)股帶頭上攻。”興業(yè)銀行策略師曼提爾指出，在這一波上漲中表現(xiàn)突出的新興市場(chǎng)、礦業(yè)股和金融股，投資人都要小心，不宜追漲，“圈內(nèi)人普遍認(rèn)為這只是一次短暫的反彈，這種共識(shí)讓我很緊張。”他說(shuō)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾1500家個(gè)股當(dāng)中，只有6%的股價(jià)比6個(gè)月前高，其中包括進(jìn)修教育業(yè)、平價(jià)餐廳以及跌了超過(guò)三分之二的個(gè)股。防御性的股票如日常必需品、公用事業(yè)和醫(yī)療業(yè)等，去年表現(xiàn)比大盤(pán)好，而上個(gè)月是下跌的。

　　不過(guò)，當(dāng)漲勢(shì)確立，這種迅速輪動(dòng)的情形應(yīng)該會(huì)有所改善�！澳壳笆袌�(chǎng)普遍預(yù)期，政府接下來(lái)就要推出減稅方案，不顧就業(yè)和消費(fèi)者收入等基本面還是深深陷在洞里，也要把經(jīng)濟(jì)拉抬起來(lái)。”美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅森柏格表示。他認(rèn)為零售股、營(yíng)建股以及休閑股，將會(huì)有30%至40%的反彈。

　　道瓊斯指數(shù)三個(gè)月走勢(shì)圖。中間最低點(diǎn)為3月9日。