黃金避險泡沫正受擠壓

　　上周國際現(xiàn)貨金價以883.45美元開盤，最高上試900.5美元，最低下探871.5美元，截至周五午盤時分報收874.3美元，較上個交易周下跌6.35美元，跌幅0.72％，周K線呈現(xiàn)一根窄幅震蕩于60周均線上方的小陰線。

　　近期金價陷入階段性趨勢運行的迷離格局，讓參與市場人士不知所措�；叵肽瓿�，當(dāng)國際投行們眾口一辭地打著黃金的避險魅力鼓吹金價在上半年將輕易擊穿1000美元，甚至上行至1200美元時，我們的投資者仿佛看見了一條通往財富大門的金光大道。而不少專業(yè)人士也跟著所謂的基本面賺吆喝，不知不覺充當(dāng)了忽悠中小散戶的投行馬前卒。筆者當(dāng)時多次提醒，投資者應(yīng)該當(dāng)心投行在原油市場的忽悠手段在黃金市場上演：2008年初，以高盛、摩根士丹利為首的投行不斷為市場灌輸油價將至200美元的觀點，而在具體操作時卻早早進(jìn)行了空頭布局。高盛全資子公司杰潤公司與我國深南電在油價處于100美元之際，敢于對賭油價在1年內(nèi)跌至60美元下方就是很好的佐證。

 　　近期金價下破900美元后呈現(xiàn)出相對明顯的趨空表象，投行們上半年看高金價至1000美元上方的吆喝已經(jīng)全無，甚至紛紛轉(zhuǎn)而看空，不少“大愚若智”的“馬前卒”開始看空金價至750美元下方。而2個月前，他們不少人看高金價至1100美元以上。這使得已經(jīng)置身市場的投資者倍感困惑。

　　前幾個月還光芒四射的黃金避險魅力近期似乎沒了蹤跡，黃金的表現(xiàn)呈明顯趨弱態(tài)勢。而且近期市場頭頂再度懸掛一柄若隱若現(xiàn)的國際貨幣基金組織403噸售金大刀，使得多頭有些不寒而栗。階段性股市的表現(xiàn)明顯蓋過了黃金，于是投資人揣度市場風(fēng)險偏好的加強已讓黃金徹底失去了避險魅力。美元近期疲軟的貶值憂慮也未能激起避險需求對黃金的追捧。再加上一些投行及所謂專業(yè)人士階段性明顯趨空的論調(diào)壓力，使得投資者頗感迷茫。確實，近期金價運行難以找到一條相對明朗有效的分析線索，即金價運行的不確定性很大。

　　對于上半年的行情，我們一直秉持不宜過分樂觀與不宜過度悲觀的觀點，但對下半年行情我們抱有較好預(yù)期。故投資者不能用太多精力在上半年沖鋒陷陣，特別是不宜在不合格的“元帥”指揮下進(jìn)行戰(zhàn)略性的集團(tuán)作戰(zhàn)。不少草莽元帥帶領(lǐng)的投資軍團(tuán)在不適合集團(tuán)作戰(zhàn)時進(jìn)行戰(zhàn)略性集團(tuán)作戰(zhàn)，最終將淪為國際金融大鱷（以投行為首）果腹的羔羊。我們不希望看到下半年金市春暖花開，甚至光芒萬丈時，投資者已無力享受的尷尬。上半年金市采用靈活的游擊戰(zhàn)，積小成為大成，為下半年積累更多戰(zhàn)略作戰(zhàn)的彈藥可能是尊重客觀市場的正確做法。威爾鑫正是憑借游擊戰(zhàn)術(shù)為資訊會員帶來了不菲的階段性累積收益。

　　就市場本身而言，我們認(rèn)為即便當(dāng)前市場總體呈現(xiàn)疲軟的表象，但已沒有必要過分看空，畢竟目前金價從2月最高價位最多已回落約150美元。如果我們還承認(rèn)黃金處于宏觀牛市格局中，那么更不應(yīng)該在金價調(diào)整約150美元后再度進(jìn)行戰(zhàn)略空頭布局。而黃金基于金融危機大環(huán)境下的避險需求已在2008年下半年得到了充分檢驗。金融危機見底了嗎？我們更多只是從輿論上聽到，而難以從客觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中獲得信心。

　　從2008年10月金價見底681.45美元至2009年2月金價上行至1006.2美元的階段，筆者以為可能僅僅是2009年牛市跨年度的孕育階段。近期金價的調(diào)整正是在擠壓此階段金價上行的投機泡沫。就黃金中長期成本分布而言，當(dāng)前的865美元附近即為市場的核心成本，目前理應(yīng)在金價回調(diào)中體現(xiàn)出相對明顯支撐。而840～850美元區(qū)域又存在多點共振的中期技術(shù)支撐，也理應(yīng)構(gòu)成金價回調(diào)的強勁支撐。