黃金避險(xiǎn)泡沫正受擠壓

　　上周國際現(xiàn)貨金價(jià)以883.45美元開盤，最高上試900.5美元，最低下探871.5美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收874.3美元，較上個(gè)交易周下跌6.35美元，跌幅0.72％，周K線呈現(xiàn)一根窄幅震蕩于60周均線上方的小陰線。

　　近期金價(jià)陷入階段性趨勢運(yùn)行的迷離格局，讓參與市場人士不知所措�；叵肽瓿�，當(dāng)國際投行們眾口一辭地打著黃金的避險(xiǎn)魅力鼓吹金價(jià)在上半年將輕易擊穿1000美元，甚至上行至1200美元時(shí)，我們的投資者仿佛看見了一條通往財(cái)富大門的金光大道。而不少專業(yè)人士也跟著所謂的基本面賺吆喝，不知不覺充當(dāng)了忽悠中小散戶的投行馬前卒。筆者當(dāng)時(shí)多次提醒，投資者應(yīng)該當(dāng)心投行在原油市場的忽悠手段在黃金市場上演：2008年初，以高盛、摩根士丹利為首的投行不斷為市場灌輸油價(jià)將至200美元的觀點(diǎn)，而在具體操作時(shí)卻早早進(jìn)行了空頭布局。高盛全資子公司杰潤公司與我國深南電在油價(jià)處于100美元之際，敢于對賭油價(jià)在1年內(nèi)跌至60美元下方就是很好的佐證。

 　　近期金價(jià)下破900美元后呈現(xiàn)出相對明顯的趨空表象，投行們上半年看高金價(jià)至1000美元上方的吆喝已經(jīng)全無，甚至紛紛轉(zhuǎn)而看空，不少“大愚若智”的“馬前卒”開始看空金價(jià)至750美元下方。而2個(gè)月前，他們不少人看高金價(jià)至1100美元以上。這使得已經(jīng)置身市場的投資者倍感困惑。

　　前幾個(gè)月還光芒四射的黃金避險(xiǎn)魅力近期似乎沒了蹤跡，黃金的表現(xiàn)呈明顯趨弱態(tài)勢。而且近期市場頭頂再度懸掛一柄若隱若現(xiàn)的國際貨幣基金組織403噸售金大刀，使得多頭有些不寒而栗。階段性股市的表現(xiàn)明顯蓋過了黃金，于是投資人揣度市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的加強(qiáng)已讓黃金徹底失去了避險(xiǎn)魅力。美元近期疲軟的貶值憂慮也未能激起避險(xiǎn)需求對黃金的追捧。再加上一些投行及所謂專業(yè)人士階段性明顯趨空的論調(diào)壓力，使得投資者頗感迷茫。確實(shí)，近期金價(jià)運(yùn)行難以找到一條相對明朗有效的分析線索，即金價(jià)運(yùn)行的不確定性很大。

　　對于上半年的行情，我們一直秉持不宜過分樂觀與不宜過度悲觀的觀點(diǎn)，但對下半年行情我們抱有較好預(yù)期。故投資者不能用太多精力在上半年沖鋒陷陣，特別是不宜在不合格的“元帥”指揮下進(jìn)行戰(zhàn)略性的集團(tuán)作戰(zhàn)。不少草莽元帥帶領(lǐng)的投資軍團(tuán)在不適合集團(tuán)作戰(zhàn)時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略性集團(tuán)作戰(zhàn)，最終將淪為國際金融大鱷（以投行為首）果腹的羔羊。我們不希望看到下半年金市春暖花開，甚至光芒萬丈時(shí)，投資者已無力享受的尷尬。上半年金市采用靈活的游擊戰(zhàn)，積小成為大成，為下半年積累更多戰(zhàn)略作戰(zhàn)的彈藥可能是尊重客觀市場的正確做法。威爾鑫正是憑借游擊戰(zhàn)術(shù)為資訊會員帶來了不菲的階段性累積收益。

　　就市場本身而言，我們認(rèn)為即便當(dāng)前市場總體呈現(xiàn)疲軟的表象，但已沒有必要過分看空，畢竟目前金價(jià)從2月最高價(jià)位最多已回落約150美元。如果我們還承認(rèn)黃金處于宏觀牛市格局中，那么更不應(yīng)該在金價(jià)調(diào)整約150美元后再度進(jìn)行戰(zhàn)略空頭布局。而黃金基于金融危機(jī)大環(huán)境下的避險(xiǎn)需求已在2008年下半年得到了充分檢驗(yàn)。金融危機(jī)見底了嗎？我們更多只是從輿論上聽到，而難以從客觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中獲得信心。

　　從2008年10月金價(jià)見底681.45美元至2009年2月金價(jià)上行至1006.2美元的階段，筆者以為可能僅僅是2009年牛市跨年度的孕育階段。近期金價(jià)的調(diào)整正是在擠壓此階段金價(jià)上行的投機(jī)泡沫。就黃金中長期成本分布而言，當(dāng)前的865美元附近即為市場的核心成本，目前理應(yīng)在金價(jià)回調(diào)中體現(xiàn)出相對明顯支撐。而840～850美元區(qū)域又存在多點(diǎn)共振的中期技術(shù)支撐，也理應(yīng)構(gòu)成金價(jià)回調(diào)的強(qiáng)勁支撐。