抄底PE 高盛籌建55億美元二級(jí)市場(chǎng)基金

　　據(jù)海外媒體披露，高盛集團(tuán)已接近完成籌建一只55億美元的新基金，用于折價(jià)收購(gòu)私人股權(quán)投資(PE)的現(xiàn)有投資組合。這類(lèi)基金通常被稱(chēng)為二級(jí)市場(chǎng)基金(Secondary Fund)，此次高盛設(shè)立的新基金規(guī)模將創(chuàng)下該行業(yè)新紀(jì)錄。

　　創(chuàng)行業(yè)融資規(guī)模新紀(jì)錄

　　據(jù)稱(chēng)，高盛這只基金的籌資規(guī)模已超出50億美元的初始融資目標(biāo)。這是一只所謂的二級(jí)市場(chǎng)基金，專(zhuān)門(mén)購(gòu)買(mǎi)PE和收購(gòu)型基金的投資組合。

　　二級(jí)市場(chǎng)基金已成為時(shí)下私人股權(quán)市場(chǎng)上的一個(gè)新的熱點(diǎn)，主要因?yàn)槭芪�機(jī)影響，一些急缺流動(dòng)性的機(jī)構(gòu)投資人設(shè)法變現(xiàn)，其中的不少是銀行、養(yǎng)老基金和捐贈(zèng)基金，這讓高盛等機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)以低廉的價(jià)格收購(gòu)一些看好的資產(chǎn)。

　　華爾街日?qǐng)?bào)的報(bào)道稱(chēng)，高盛此次新成立的基金名為GS Vintage Fund V，后者將成為二級(jí)市場(chǎng)基金行業(yè)新的“老大”。新基金將歸屬于高盛現(xiàn)有的資產(chǎn)管理部門(mén)。之前高盛已成立了四只類(lèi)似基金，總規(guī)模約60億美元。

　　業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，很多情況下，二級(jí)市場(chǎng)基金的收購(gòu)都能以三到五折的較高折扣成交。之所以如此，是因?yàn)楹芏郟E都有出售投資組合的迫切愿望，而買(mǎi)家相對(duì)較少。據(jù)估計(jì)，目前有規(guī)模高達(dá)1250億美元的PE資產(chǎn)等待出售，而有意競(jìng)購(gòu)的資本總額不過(guò)350億美元。

　　去年秋天，全球最大的大學(xué)捐贈(zèng)基金管理者——哈佛資產(chǎn)管理公司曾試圖出售價(jià)值15億美元的PE投資，但未能找到買(mǎi)家。據(jù)稱(chēng)，由于買(mǎi)家希望獲得的折扣太高，哈佛資產(chǎn)管理公司最終決定放棄出售這些PE投資。

　　PE二級(jí)市場(chǎng)方興未艾

　　高盛的新基金用了10個(gè)月就超額實(shí)現(xiàn)了融資目標(biāo)，并從上周起不再接受新投資者的資金。分析人士認(rèn)為，此次籌資的成功進(jìn)一步證明，明年多數(shù)交易預(yù)計(jì)將出現(xiàn)在私人股本二級(jí)市場(chǎng)，因有太多PE急著出售資產(chǎn)籌集現(xiàn)金。二級(jí)市場(chǎng)基金往往投資那些被認(rèn)為價(jià)值被低估的企業(yè)，同時(shí)為最初的PE公司提供資金流動(dòng)性。

　　據(jù)稱(chēng)，摩根大通也在發(fā)起一只二級(jí)市場(chǎng)基金，并已在過(guò)去幾個(gè)月吸引了5億美元的資金。約有25%的私人股本投資者是銀行，有分析認(rèn)為，隨著更多銀行尋求獲取現(xiàn)金，銀行將成為私人股本股權(quán)市場(chǎng)上的大賣(mài)家。

　　二級(jí)市場(chǎng)基金最近兩年開(kāi)始日漸活躍。除了高盛是這一領(lǐng)域的領(lǐng)先者之外，其他行業(yè)大鱷還包括列克星敦合伙、科勒資本等。去年，高盛曾牽頭實(shí)施了迄今為止規(guī)模最大的二級(jí)市場(chǎng)基金交易，當(dāng)時(shí)高盛同意支付約15億美元收購(gòu)了一個(gè)PE投資組合。

　　在二級(jí)市場(chǎng)基金誕生之前，PE投資的退出途徑無(wú)非是兩種：上市或是公司并購(gòu)。而二級(jí)市場(chǎng)基金則為眾多PE提供了一個(gè)全新的退出渠道，即通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)打包出售投資組合。

　　去年的一項(xiàng)研究報(bào)告稱(chēng)，全球PE二級(jí)市場(chǎng)基金的規(guī)模將達(dá)到300億美元，相當(dāng)于已募集的并購(gòu)基金的四分之一。促使專(zhuān)注于二級(jí)市場(chǎng)的PE基金增加的主要原因是，在金融危機(jī)中遭受重創(chuàng)的銀行和機(jī)構(gòu)希望通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)出售旗下的PE投資項(xiàng)目組合。