美股迎來收益季 漲勢何去何從？

    這到底出了什么問題？

    收益季節(jié)再次來臨，情況一片黯淡。然而，步入這個收益季節(jié)之前，美國股市卻剛剛經(jīng)歷了70多年來最為強(qiáng)勁的四周漲勢。

    因此，即便幾乎每個投資者都意識到情況有多么糟糕，他們最好還是做好失望的打算。而且，如果過去八年的狀況可以作為參照的話，投資者可能真的會大失所望。

    紐約投資研究公司Bespoke Investment Group LLC回顧了直到2001年中期的所有收益季節(jié)，發(fā)現(xiàn)如果投資者在收益季節(jié)第一天買入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)股票，然后在最后一天拋售，會遭受26.6%的損失。相比之下，反向操作則可以獲得7.1%的回報。

    上述數(shù)字放在眼下這個季度顯得格外貼切，尤其是考慮到過去四周道瓊斯指數(shù)上漲了大約21%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)強(qiáng)勁上揚(yáng)了23%。

    Bespoke的研究顯示，過去兩個收益季節(jié)顯然處在市場嚴(yán)重低迷時期，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別下滑了8.53%和9.32%。今年第一季度收益公布季將由美國鋁業(yè)(Alcoa)在周二拉開序幕，并將延續(xù)六個星期，以5月14日的沃爾瑪(Wal-Mart Stores)財報收官。

    分析師預(yù)計(jì)，當(dāng)季收益將較上年同期下滑37%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的所有10個行業(yè)收益都將低于上年同期，這是Thomson Financial追蹤此類數(shù)據(jù)10年以來首次出現(xiàn)如此一致下滑的局面。

    現(xiàn)在股市能否維持漲勢，第一財季收益是否達(dá)到或超過市場預(yù)期已經(jīng)變得不那么關(guān)鍵。實(shí)際上，股票能否上漲將在更大程度上取決于公司高管對今年余下幾個季節(jié)的業(yè)績預(yù)期。

    Federated Investors的股市策略師杜塞爾(Linda Duessel)說，現(xiàn)在所有人都將基本面期望寄于不那么糟糕的信息之上。我們希望聽到的是我們的確墮落懸崖，但或許我們已經(jīng)停止下落。

    各家公司的言論可能會在很大程度上決定它們的股價能否走出延續(xù)18個月的低迷（道瓊斯指數(shù)仍然較2007年10月高點(diǎn)下滑了43%），將近期的熊市反彈轉(zhuǎn)化為真實(shí)的牛市上漲。道瓊斯指數(shù)上周五報收于8017.59點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)報收于842.50點(diǎn)。

    近期的股市上漲是建立在投資者的美好期待之上，他們希望最近公布的持穩(wěn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及公司高管的一些樂觀言論，預(yù)示著今年晚些時候的需求好轉(zhuǎn)和收益提高。

    市場在3月初給投資者帶來了一絲希望之光，花旗集團(tuán)(Citigroup)首席執(zhí)行長潘偉迪(Vikram Pandit)和美國銀行(Bank of America)首席執(zhí)行長劉易斯(Kenneth Lewis)等銀行高管發(fā)表了一系列樂觀言論，兩人均表示各自陷入困境的銀行業(yè)務(wù)在1月和2月實(shí)現(xiàn)了盈利。這些言論以及其他因素促使投資者重返股市，尤其是再次買入銀行類股；自3月9日股市觸及熊市低點(diǎn)之后，銀行類股表現(xiàn)一直強(qiáng)于大盤。

    預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的金融公司類股當(dāng)季收益將較上年同期下滑40%。一些公司將再次公布虧損。例如，湯森路透(Thomson Reuters)預(yù)計(jì)花旗集團(tuán)第一季度將每股虧損33美分，但這一業(yè)績明顯好于上年同期的每股虧損1.02美元。

    不過，潘偉迪和劉易斯表現(xiàn)出的樂觀情緒幾天前有所消退；當(dāng)時劉易斯和摩根大通(J.P. Morgan Chase)首席執(zhí)行長迪蒙(Jamie Dimon)指出，3月份情況較為困難。投資者對銀行類股的信心確實(shí)有所上升，但他們此前曾經(jīng)遭受重創(chuàng)。因此，任何有關(guān)銀行仍然走勢艱難的跡象都將是對投資者信心的檢驗(yàn)。

    此外，有關(guān)工業(yè)產(chǎn)值、住房、地產(chǎn)和制造業(yè)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)也顯示，美國經(jīng)濟(jì)至少已經(jīng)持穩(wěn)。如果美國經(jīng)濟(jì)其他行業(yè)的公司能夠通過訂單或出貨量等數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，表現(xiàn)出重現(xiàn)活力的狀況，那么將有助于進(jìn)一步推動最近的樂觀情緒。

    Northern Trust駐芝加哥的首席投資策略師麥克唐納(Jim McDonald)說，這個收益季節(jié)的關(guān)鍵問題是，各家公司是否會發(fā)表一些明顯有別于預(yù)期的前瞻性言論，他們對4月份的業(yè)務(wù)表現(xiàn)會有怎樣的預(yù)期？

    早期跡象喜憂參半。住房數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但住房建筑商Lennar和KB Home已經(jīng)公布了持續(xù)虧損的業(yè)績。KB Home預(yù)計(jì)，今年剩余時間市場狀況難有明顯改善。

    投資者將尤其關(guān)注那些攸關(guān)全球市場需求的公司的業(yè)績，因?yàn)榘�括美國、日本和中國在�?nèi)的世界主要國家都在試圖通過財政刺激和貨幣政策中的減息手段推動經(jīng)濟(jì)增長。

    被視為經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)向標(biāo)的行業(yè)包括了原材料、能源和工業(yè)，預(yù)計(jì)這三大行業(yè)當(dāng)季收益將分別較上年同期下滑81%、57%和40%。投資者將關(guān)注卡特彼勒(Caterpillar)等公司；該公司1月份宣布裁員2萬人，并再向2.5萬美國工人提供一次性自愿離職補(bǔ)償方案，這一消息令投資者感到震驚。這家工業(yè)巨頭3月份宣布計(jì)劃再次裁員2,500人。Manitowoc上周表示，起重機(jī)業(yè)務(wù)的前景弱于預(yù)期，該公司收回了對2009年預(yù)期。

    如果在收益季節(jié)，這三大行業(yè)再加上科技業(yè)的公司發(fā)表類似的低迷言論，那將打擊到投資者的人氣。麥克唐納說，如果工業(yè)和金融業(yè)再次雙雙走軟，那將令投資者倍感失望。

據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾推算，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年?duì)I運(yùn)收益是每股62.36美元，較上年同期的每股收益49.49美元增加了26%。這一數(shù)據(jù)可能會走低，取決于未來幾周公布的各家公司預(yù)期。

    由于投資者在收益公布之前已經(jīng)感受到了此類悲觀情緒，因此如果收益狀況能夠超過市場較低預(yù)期的話，股市也有可能進(jìn)一步上漲。不過在股市連續(xù)上漲四周之后，這種狀況看起來可能性不大。

    杜塞爾說，我們希望聽到的是標(biāo)普成份股公司這樣說：“公司業(yè)務(wù)在第一季度已經(jīng)觸底，情況現(xiàn)在應(yīng)該開始好轉(zhuǎn)了�！�

    她說，如果不是這樣的話，投資者都會再次開始失望的。標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)可能就會跌向660點(diǎn)乃至600點(diǎn)關(guān)口。