美元貶值不必夸大 霸主地位難動(dòng)搖

　　美國(guó)正加大馬力印鈔票購(gòu)買國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將有意購(gòu)買3000億美元長(zhǎng)期國(guó)債，美元面臨大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)。改革國(guó)際貨幣體系的呼聲四起，美元的霸權(quán)地位是否會(huì)有所改變？美元時(shí)代會(huì)不會(huì)終結(jié)？中外專家共同會(huì)診。

　　美聯(lián)儲(chǔ)緣何出此招

　　斯蒂格利茨（諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)哥倫比亞大學(xué)教授）：斷言影響因素為時(shí)過早

　　美國(guó)的金融市場(chǎng)一直存在大量問題，沒有保持良好運(yùn)作。所以美聯(lián)儲(chǔ)開始把重點(diǎn)放到影響期限結(jié)構(gòu)來(lái)降低長(zhǎng)期利率，這可能是這一政策的部分出發(fā)點(diǎn)，即通過降低長(zhǎng)期利率，從而使用戶進(jìn)行抵押貸款。當(dāng)然還會(huì)有其他因素在影響決策，現(xiàn)在要斷言所有影響決定的因素還為時(shí)過早。

　　黃明（美國(guó)康奈爾大學(xué)金融學(xué)教授）：決策初衷是“兩害取其輕”

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克手上掌握的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓他非常擔(dān)憂。現(xiàn)在作出這個(gè)決策很簡(jiǎn)單，就是兩害相較取其輕：多印一萬(wàn)多億美元鈔票會(huì)對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期通脹有非常大的壓力，但假如不這么做，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在就會(huì)陷入泥潭。

　　李若谷（中國(guó)進(jìn)出口銀行行長(zhǎng)）：企圖采取非常規(guī)手段擺脫危機(jī)

　　3月17日下午，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將有意購(gòu)買3000億美元長(zhǎng)期國(guó)債。事實(shí)上，美國(guó)這次的金融危機(jī)是百年不遇的深度危機(jī)，要想走出來(lái)，確實(shí)要采取一些非常規(guī)的、不同于以往的政策和措施。美聯(lián)儲(chǔ)提出直接購(gòu)買美國(guó)國(guó)債一方面要給大家信心，維持美元的國(guó)際主要貨幣的地位，另外也是要求他國(guó)繼續(xù)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，幫助美國(guó)擺脫這次危機(jī)。

　　美國(guó)之所以敢有這樣的動(dòng)作是以其實(shí)力為基礎(chǔ)的，無(wú)論美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、經(jīng)濟(jì)勢(shì)力、軍事實(shí)力、政治實(shí)力都還是世界上最強(qiáng)的。此外，當(dāng)今形勢(shì)下也沒有其他更好的辦法。

　　其實(shí)，這樣做未必就能解救美國(guó)的危機(jī)。過去美國(guó)經(jīng)濟(jì)是以服務(wù)虛擬經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體，*消費(fèi)刺激經(jīng)濟(jì)，而現(xiàn)在老百姓手里也沒有多少錢，消費(fèi)大幅下降，用消費(fèi)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在很大的困難。美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在有很大的問題，美國(guó)對(duì)這方面注意不夠，比如可以用高科技技術(shù)改造傳統(tǒng)工業(yè)，創(chuàng)造新的制造業(yè)來(lái)激活美國(guó)經(jīng)濟(jì)，這樣做可能更有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　何帆（著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員）：外國(guó)投資者的兩難選擇

　　這么多的國(guó)債賣給誰(shuí)？如果國(guó)內(nèi)、國(guó)外的投資者對(duì)美元信心不足，就只能由美國(guó)中央銀行買國(guó)債，這就是“債務(wù)的貨幣化”——通過印鈔票方式購(gòu)買本國(guó)國(guó)債，不到萬(wàn)不得已美國(guó)不會(huì)這樣做。這種非常規(guī)的做法就好像是為病人打入抗生素，表面上很快能把病菌殺死，實(shí)際上最后可能會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)變得無(wú)藥可救。

　　斯蒂格利茨在接受采訪時(shí)說(shuō)有多種因素影響美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，現(xiàn)在判斷還有點(diǎn)為時(shí)過早。事實(shí)上購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的投資者里面至少有50%是外國(guó)投資者，目前沒有聽到任何來(lái)自美國(guó)官方的說(shuō)明，有哪些做法能讓外國(guó)投資者有信心。所以很大的矛盾擺在投資者面前：如果不再去買，像中國(guó)原來(lái)購(gòu)買有很多美國(guó)國(guó)債，已經(jīng)持有的價(jià)值要縮水；如果接著購(gòu)買，風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

　　美元的地位會(huì)動(dòng)搖嗎

　　李若谷：美元的地位一時(shí)難以撼動(dòng)

　　美元為什么具備國(guó)際貨幣地位？

　　美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力世界最強(qiáng)，使其能有這樣的地位，這是客觀的原因�，F(xiàn)在哪個(gè)國(guó)家的貨幣想取代美元都還不具備這個(gè)實(shí)力，可能性不大。從中國(guó)的角度來(lái)說(shuō)也不希望美元明天就垮臺(tái)，因?yàn)槲覀兂钟写罅?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元，而且我們和美元在利益上有相當(dāng)多的共同點(diǎn)，如果美元垮臺(tái)了，會(huì)對(duì)我們產(chǎn)生很多不利影響。但當(dāng)前以美元為中心的貨幣體系確實(shí)存在著重大弊端。以美元為中心的貨幣體系必須改變，這是大家的共識(shí)。但怎么改變？這非常復(fù)雜，一時(shí)半會(huì)兒美元的地位還難以撼動(dòng)。

　　何帆：美元為什么挺到今天？

　　美元有這么多的問題，為什么還能一直挺到今天？

　　作為國(guó)際貨幣，國(guó)內(nèi)必須是貿(mào)易逆差，讓大家對(duì)你的貨幣有信心；但同時(shí)又必須維持貿(mào)易順差，表明國(guó)家經(jīng)濟(jì)很健康。這就是一個(gè)兩難。原來(lái)法國(guó)總統(tǒng)戴高樂說(shuō)過美元有過度特權(quán)，外國(guó)人手里拿著美元等于給它提供無(wú)息貸款。這個(gè)一定要改變，為什么沒有改變呢？好比使用電腦，大家雖然覺得Windows操作系統(tǒng)不好，但如果換成別的操作系統(tǒng)的電腦，又很難跟別人溝通，所以我們現(xiàn)在都陷入“囚徒困境”。

　　斯蒂格利茨：這次危機(jī)給全球儲(chǔ)備體系改革提供契機(jī)

　　單一美元儲(chǔ)備體系其實(shí)很脆弱，存在很多問題，比較穩(wěn)定性、通縮的傾向、公平性等，這是一個(gè)奇怪的體系。世界上窮國(guó)借錢給富國(guó)，而且利率幾乎為零。所以我認(rèn)為這次危機(jī)，也給全球儲(chǔ)備體系改革提供了契機(jī)。

　　魯比尼（美國(guó)紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）：美元不會(huì)崩潰

　　人們?cè)趯ふ野踩�的資產(chǎn)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，美國(guó)的國(guó)債比起其他國(guó)家的國(guó)債，相對(duì)安全，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避投資者對(duì)安全性資產(chǎn)的需求，將會(huì)一直保持對(duì)美國(guó)國(guó)債和強(qiáng)勢(shì)美元資產(chǎn)的需求，因此我不認(rèn)為美元會(huì)崩潰。

　　黃明：先得讓經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和復(fù)蘇起來(lái)

　　我個(gè)人認(rèn)為美元在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的霸主地位近期內(nèi)很難改變。

　　首先，可以取代它的貨幣要么沒有，要么非常弱。歐元、日元近期內(nèi)不可能取代美元，因?yàn)闅W洲和日本的經(jīng)濟(jì)比美國(guó)更糟糕。其他的選擇，比如某個(gè)國(guó)際組織發(fā)的貨幣或金本位也會(huì)產(chǎn)生另外的問題。這些做法太劇烈，當(dāng)世界金融、經(jīng)濟(jì)需要穩(wěn)定、需要復(fù)蘇的時(shí)候，估計(jì)沒有多少國(guó)家和機(jī)構(gòu)愿意做某些劇烈的改變。從整個(gè)世界角度，先得讓金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇起來(lái)，然后再來(lái)討論長(zhǎng)遠(yuǎn)的儲(chǔ)備貨幣優(yōu)化問題。近期金融動(dòng)蕩的情況下，去做任何實(shí)質(zhì)性的改變會(huì)增加動(dòng)蕩。

　　李若谷：以美元為中心的貨幣體系不可持續(xù)

　　美元為中心的貨幣體制難以維系，馬上取代它又沒有合適的貨幣。而美國(guó)必須想清楚，以美元為中心的國(guó)際貨幣體制是不可能持續(xù)的，必須放棄。美國(guó)顯然不愿意放棄，因?yàn)榭梢詮闹蝎@得大量好處，可以轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，可以獲得大量的鑄幣稅，隨便印一下美元就把所有的債務(wù)都減輕了。

　　我們呼吁美國(guó)一定要認(rèn)識(shí)這個(gè)問題，積極改變不合理的國(guó)際貨幣體制。第一步，美國(guó)不能隨便制定貨幣政策和經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)其他國(guó)家也要負(fù)起責(zé)任，然后逐步地走向新的貨幣體制�，F(xiàn)在比較可行的還是以國(guó)際貨幣基金資質(zhì)SDI為基礎(chǔ)的“一攬子”貨幣模式。

　　何帆：防止陷入“黑天鵝”困境

　　斯蒂格利茨在這次接受采訪時(shí)言論不像過去的批評(píng)意見那么激烈，他到底擔(dān)心什么？他可能擔(dān)心美元會(huì)有大幅度貶值的風(fēng)險(xiǎn)。有本書叫“黑天鵝”，看起來(lái)不可能發(fā)生的事，其實(shí)有可能發(fā)生。 我們也不希望這樣的情況出現(xiàn)，作為承擔(dān)相當(dāng)責(zé)任的國(guó)家，我們有理由去要求美國(guó)尊重投資者的利益，比如現(xiàn)在要先讓大家恢復(fù)信心，一起解決現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)包括全球經(jīng)濟(jì)遇到的問題。