大投行一致看多 金價(jià)緣何走勢(shì)疲弱？

　　國(guó)際金價(jià)在2月20日當(dāng)天突破了1000美元,之后便進(jìn)入了漫長(zhǎng)的調(diào)整期。截至目前,紐約商品交易所（COMEX）期金已經(jīng)是連續(xù)四周收低,特別是自上周以來(lái),金價(jià)在盤(pán)中的波動(dòng)逐漸縮窄,目前維持在900美元上方窄幅震蕩。

　　今年伊始,隨著全球金融危機(jī)的愈演愈烈,各大金融機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表研究報(bào)告,看好國(guó)際金價(jià)在2009年的走勢(shì)。瑞銀、美林以及大摩均認(rèn)為金價(jià)再創(chuàng)新高只是時(shí)間上的問(wèn)題。在各大投行一致唱好的“利多”背景下,金價(jià)在近期為何為出現(xiàn)如此疲軟的走勢(shì)呢？

　　事實(shí)上,國(guó)際金價(jià)自今年1月中旬起便開(kāi)始快速飆升,短短的一個(gè)月內(nèi)便從800美元的低位漲至1000美元上方,漲幅超過(guò)25%。而對(duì)比當(dāng)時(shí)美元指數(shù)的走勢(shì),正常情況下與黃金價(jià)格負(fù)相關(guān)的美元并未出現(xiàn)回落,反而隨金價(jià)一起大幅走高。當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)最困難的時(shí)刻,幾乎全球的股指都在不斷創(chuàng)下新低,市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒極為濃厚,資金開(kāi)始尋求安全的“避風(fēng)港”。此時(shí)美元和黃金成為投資者和投資機(jī)構(gòu)的第一選擇,從一些黃金ETF的持倉(cāng)中我們可以發(fā)現(xiàn),在短短的一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi),黃金ETF的持倉(cāng)總量不斷刷新歷史的新高,金價(jià)也因此在資金的推動(dòng)下快速地突破1000美元。然而當(dāng)時(shí)令我們擔(dān)心的是,黃金的價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始偏離了其基本面的因素,在全球面臨通貨緊縮前景的時(shí)刻,金價(jià)被推高至1000美元上方是“十分不理智”的,正是由于基金瘋狂的加倉(cāng)促使其價(jià)格偏離其基本面走高。

　　隨后我們看到,隨著道瓊斯指數(shù)和S&P500指數(shù)觸及13年低點(diǎn)后反彈,以及最近公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)（花旗以及摩根大通宣布今年1、2月盈利、通用表示暫時(shí)不會(huì)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)、美2月新屋開(kāi)工意外大幅上漲以及2月PPI上漲0.1%）,市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)好,過(guò)去的幾個(gè)交易日中,美國(guó)三大股指的累計(jì)漲幅超過(guò)了10%。而伴隨著金融市場(chǎng)的轉(zhuǎn)好,黃金以及美元這兩種避險(xiǎn)資產(chǎn)自然便受到了投資者的拋售,金價(jià)累計(jì)跌幅超過(guò)了90美元,而美元指數(shù)也從89.62的三年高點(diǎn)跌至87點(diǎn)下方。

　　綜合目前的基本面情況,自去年三季度開(kāi)始,黃金的投資需求開(kāi)始不斷增加,這主要表現(xiàn)在一些基金開(kāi)始大量增倉(cāng)。另一方面,雖然一次次金融市場(chǎng)的恐慌,刺激了黃金避險(xiǎn)作用的提升,但不可否認(rèn)的是,在全球面臨經(jīng)濟(jì)衰退的同時(shí),黃金抗通脹作用無(wú)法有效顯現(xiàn),這也是決定金價(jià)在目前情況下無(wú)法持續(xù)上漲最主要的因素。應(yīng)該說(shuō)目前900美元附近位置是金價(jià)在中短期內(nèi)的一個(gè)合理價(jià)位,我們看到基金經(jīng)常選擇在金價(jià)跌向900美元時(shí)大幅增倉(cāng),這也表明了專業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)目前價(jià)位的認(rèn)可以及對(duì)后市黃金價(jià)格上漲的一個(gè)預(yù)期。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),要正確區(qū)分好長(zhǎng)期投資和短期投資的區(qū)別,如果投資者追求的是長(zhǎng)線收益,則不必過(guò)多考慮短期價(jià)格的波動(dòng)。對(duì)于黃金價(jià)格的走勢(shì),筆者和多數(shù)機(jī)構(gòu)的看法一致,長(zhǎng)期趨勢(shì)仍將向上,目前位置完全可以堅(jiān)持長(zhǎng)線持有。但對(duì)于偏好短線操作的投資者而言,除了考慮基本面因素,確定金價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)以外,更重要的是關(guān)注技術(shù)方面的指標(biāo)。目前COMEX期金多條均線逐漸縮攏,加上股市以及美元指數(shù)對(duì)其影響的方向不一,短期維持900美元上方窄幅震蕩的可能性很大。另外,和其他的投資產(chǎn)品一樣,新的信息往往會(huì)對(duì)金價(jià)的走勢(shì)矯正過(guò)度（比如之前金價(jià)沖高至1000美元上方便是一個(gè)明顯的市場(chǎng)矯正過(guò)度行為）,投資者可以把握這些機(jī)會(huì)來(lái)獲得短期利潤(rùn)。