外匯儲備：危機(jī)當(dāng)?shù)?安全至上

　　我國已擁有近兩萬億外匯儲備，金融危機(jī)背景下外匯儲備的安全性備受關(guān)注。兩會內(nèi)外，代表委員和專家學(xué)者對外儲經(jīng)營展開熱議。豐富外匯儲備使用途徑，優(yōu)化外匯儲備使用結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)外匯儲備保值增值，成為共識。

　　美國國債：是否安全

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年末我國外匯儲備已經(jīng)超過1.95萬億美元。經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計其中70%為美元資產(chǎn)，而大部分為美國國債。據(jù)美國財政部國際資本流動報告（TIC）顯示，2008年12月末，中國持有的美國國債總量達(dá)到6962億美元。

　　不過，隨著美國經(jīng)濟(jì)形勢惡化，中國持有美元資產(chǎn)風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)。據(jù)估算，美國2009財年赤字可能達(dá)到1.2萬億美元。如將經(jīng)濟(jì)刺激計劃和金融救援計劃開支計算在內(nèi)，今年美國財政赤字占GDP比例將達(dá)到13.5%，大大超過1983年創(chuàng)造的6%歷史最高點�！叭绱司薮蟮某嘧郑�只能依*發(fā)債籌資。奧巴馬的經(jīng)濟(jì)刺激計劃可能攤薄我國儲備資產(chǎn)的權(quán)益。”商務(wù)部研究院研究員梅新育對《中國證券報》表示。

　　央行副行長易綱指出，外匯儲備要考慮安全性、流動性、收益性三原則。正是這種較為保守穩(wěn)健的經(jīng)營模式才保證了我國外匯儲備在這一輪金融危機(jī)中保持安全。

　　有不少觀點認(rèn)為，在金融危機(jī)持續(xù)的環(huán)境下，中國不宜大舉進(jìn)行外匯儲備多元化。中國社科院金融研究所所長李揚認(rèn)為，外匯儲備的首要任務(wù)是將損失減少到最低，應(yīng)尋求安全的地方。他指出，由于美國利率下調(diào)，應(yīng)減少購買長期產(chǎn)品，增持短期債券。

　　實物儲備：買資源品

　　目前，我國外匯儲備主要是貨幣形式，對此專家指出應(yīng)增加外儲中的實物儲備比例。全國政協(xié)委員、發(fā)改委副主任張國寶表示，可以用外匯進(jìn)行一些戰(zhàn)略性的投資，使一部分紙幣外匯變成實物外匯。由于這些物資是稀缺的，風(fēng)險不是很大，在操作上，可將這些物質(zhì)的所有權(quán)放在國家外匯局、央行或財政部名下。

　　梅新育認(rèn)為，我國礦產(chǎn)資源不僅總體儲量不足，而且需求結(jié)構(gòu)與資源供給結(jié)構(gòu)脫節(jié)。他建議，只要不危及國際收支平衡，本著確保供給、供給成本最小化、收益最大化的原則，我國需要盡可能多使用海外資源；國內(nèi)礦產(chǎn)資源的功能定位于抑制國際市場價格過度高漲，以及在戰(zhàn)爭等特殊時期保障國內(nèi)供給。

　　外儲“內(nèi)用”：尚存爭議

　　國家外匯局日前表示，巨額外匯儲備資金將以積極支持國家擴(kuò)大內(nèi)需，服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)為目的。

　　但是從嚴(yán)格意義上來講，外匯儲備是用來對外支付的。復(fù)旦大學(xué)國際金融系副教授陸前進(jìn)認(rèn)為，“外儲內(nèi)用”是有局限性的。如果沒有用來進(jìn)口或?qū)ν馔顿Y，只是在國內(nèi)使用，外匯儲備就不會下降，通過和人民幣資金的循環(huán)，又回到了央行手里，只不過有外匯儲備的中介作用，促使人民幣投放資金的增加。

　　中國社會科學(xué)院金融研究所結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍峰認(rèn)為，從服務(wù)于國內(nèi)建設(shè)角度看，把外匯儲備轉(zhuǎn)變成增加的進(jìn)口，似乎應(yīng)成為今后合理使用外匯儲備的最主要渠道。

　　此外，支持企業(yè)收購海外資源是合理利用外匯儲備的一種方式。商務(wù)部部長陳德銘日前表示，支持有實力的企業(yè)國外投資，是中國達(dá)到國際收支平衡的一個比較好的辦法。政策將在投資便利化和金融支持方面，加大企業(yè)“走出去”的支持力度。

　　“均分”外儲：難以管理

　　龐大的外匯儲備能否分給國民？此話題也引發(fā)爭議。全國政協(xié)委員、榮豐控股集團(tuán)股份公司董事長王征表示，可嘗試動用一部分外匯儲備，以發(fā)放等額特種外匯消費券的形式惠及國民。

　　不過專家指出，外匯儲備不是政府的財政收入，不可以像政府支出那樣使用出去。如果外匯儲備給老百姓平分，相當(dāng)于央行用等額外匯儲備來擴(kuò)張貨幣，這是央行職能所不允許的。

　　陸前進(jìn)認(rèn)為，央行是貨幣政策的管理機(jī)構(gòu)，不是私人投資者，所以，中國應(yīng)該深化外匯管理體制改革和人民幣匯率的形成機(jī)制，實行“藏匯于民”，最終實現(xiàn)由市場投資者進(jìn)行外匯資產(chǎn)的管理與運營，提高外匯資產(chǎn)的收益率，實現(xiàn)外匯資產(chǎn)的保值增值，逐步擺脫央行集中管理外匯資產(chǎn)的弊端。